廣州期貨：銅短期利多釋放帶動(dòng)價(jià)格調(diào)整

(1)庫(kù)存：12月12日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存32563噸，增1102噸；SHFE周庫(kù)存89389噸，較前一周增484噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存165900噸，增50噸 (2)精廢價(jià)差：12月12日，Mysteel精廢價(jià)差4591，收窄38目前價(jià)差在合理價(jià)差1637之上 綜述：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息落地和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策預(yù)期兌現(xiàn)，有色普遍沖高回調(diào)，反映短期投機(jī)情緒的降溫不過(guò)驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒(méi)有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國(guó)虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍在演繹，銅價(jià)下跌空間或有限，密切關(guān)注本周美國(guó)非農(nóng)及CPI數(shù)據(jù)公布，CU2601合約波動(dòng)參考9.0-9.4萬(wàn)。

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廣州期貨：銅基本面利多繼續(xù)支撐價(jià)格

(1)宏觀：美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7該指數(shù)已連續(xù)九個(gè)月低于50的榮枯線，意味著制造業(yè)持續(xù)收縮 (2)庫(kù)存：12月01日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存31495噸，減3749噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存159425噸，持平 (3)精廢價(jià)差：12月01日，Mysteel精廢價(jià)差3510，擴(kuò)張759目前價(jià)差在合理價(jià)差1593之上 綜述：當(dāng)前宏觀壓力有所釋放，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向銅市基本面，亞洲金屬周會(huì)議上海外礦商向國(guó)內(nèi)冶煉廠施加巨大壓力，要求其接受創(chuàng)紀(jì)錄低位的TC，CODELCO給部分中國(guó)買家升水報(bào)價(jià)飆升，向美國(guó)客戶提供升水溢價(jià)創(chuàng)下歷史新高，凸顯出市場(chǎng)對(duì)于潛在銅短缺的擔(dān)憂，伴隨資金的重新流入，預(yù)計(jì)銅價(jià)大概率嘗試突破前高，滬銅主力波動(dòng)參考8.7-9萬(wàn)。

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廣州期貨：精銅長(zhǎng)單升水大幅提升，支撐價(jià)格保持堅(jiān)挺

(1)庫(kù)存：11月28日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存35244噸，減629噸；SHFE周庫(kù)存97930噸，較前一周五減12673噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存159425噸，增2250噸 (2)精廢價(jià)差：11月28日，Mysteel精廢價(jià)差2751，收窄7目前價(jià)差在合理價(jià)差1572之上 綜述：當(dāng)前宏觀壓力有所釋放，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向銅市基本面，亞洲金屬周會(huì)議上海外礦商向國(guó)內(nèi)冶煉廠施加巨大壓力，要求其接受創(chuàng)紀(jì)錄低位的TC，CODELCO給部分中國(guó)買家升水報(bào)價(jià)飆升，向美國(guó)客戶提供升水溢價(jià)創(chuàng)下歷史新高，凸顯出市場(chǎng)對(duì)于潛在銅短缺的擔(dān)憂，伴隨資金的重新流入，預(yù)計(jì)銅價(jià)大概率嘗試突破前高，滬銅主力波動(dòng)參考8.7-9萬(wàn)。

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廣州期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)可控

(1)庫(kù)存：11月25日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存40965噸，減2851噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存156575噸，增825噸 (2)精廢價(jià)差：11月25日，Mysteel精廢價(jià)差2498，擴(kuò)張158目前價(jià)差在合理價(jià)差1566之上 綜述：近期美聯(lián)儲(chǔ)多位核心官員密集釋放鴿派信號(hào)，持續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)降息預(yù)期，但美國(guó)政府停擺引發(fā)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布延遲，使得市場(chǎng)難以精準(zhǔn)錨定經(jīng)濟(jì)真實(shí)狀況，進(jìn)而放大了短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，銅價(jià)調(diào)整空間有限

(1)庫(kù)存：11月24日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存43816噸，減5974噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存155750噸，增725噸 (2)精廢價(jià)差：11月24日，Mysteel精廢價(jià)差2104，收窄396目前價(jià)差在合理價(jià)差1558之上 綜述：宏觀面，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席MaryDaly表示支持美聯(lián)儲(chǔ)在下月會(huì)議上降息，理由是她認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)突然惡化的可能性更大，且比通脹飆升更難管理，美元指數(shù)維持偏高位震蕩整理，近期聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率的波動(dòng)，對(duì)短期市場(chǎng)情緒依舊形成較大擾動(dòng)。

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廣州期貨：美股大跌帶動(dòng)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)空，銅價(jià)震蕩承壓

(1)宏觀：美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)11.9萬(wàn)人，預(yù)期5.1萬(wàn)人，前值2.2萬(wàn)人失業(yè)率4.4%，預(yù)期4.3%，前值4.3%7月和8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計(jì)下修3.3萬(wàn)人 (2)庫(kù)存：11月20日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存54983噸，減3369噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存157925噸，增50噸 (3)精廢價(jià)差：11月20日，Mysteel精廢價(jià)差2500，擴(kuò)張236目前價(jià)差在合理價(jià)差1565之上。

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廣州期貨：短期無(wú)明顯交易主線，銅價(jià)維持震蕩

(1)庫(kù)存：11月19日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存58352噸，減2522噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存157875噸，增17375噸 (2)精廢價(jià)差：11月19日，Mysteel精廢價(jià)差2264，收窄0目前價(jià)差在合理價(jià)差1560之上 綜述：當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大，市場(chǎng)博弈聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期，相對(duì)確定的宏觀利多有限，內(nèi)需疲軟延續(xù)，近日公布的房地產(chǎn)、出口、工業(yè)數(shù)據(jù)等均全面走弱，下一個(gè)政策博弈窗口在12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，關(guān)注此前可能的小作文對(duì)市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)。

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廣州期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)可控

(1)庫(kù)存：11月18日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存60874噸，增3909噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存140500噸，增4450噸 (2)精廢價(jià)差：11月18日，My steel精廢價(jià)差2264，收窄201目前價(jià)差在合理價(jià)差1560之上 綜述：當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大，市場(chǎng)博弈聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期，相對(duì)確定的宏觀利多有限，內(nèi)需疲軟延續(xù)，近日公布的房地產(chǎn)、出口、工業(yè)數(shù)據(jù)等均全面走弱，下一個(gè)政策博弈窗口在12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，關(guān)注此前可能的小作文對(duì)市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)。

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廣州金控期貨：短期大幅調(diào)整，銅價(jià)三季度有望重啟漲勢(shì)

經(jīng)過(guò)4—5月的強(qiáng)勁上漲之后，5月底至6月下旬，銅價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整銅價(jià)大幅調(diào)整主要原因是海外投機(jī)買盤消退、高銅價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)需求的抑制和季節(jié)性淡季來(lái)臨展望三季度，銅價(jià)有望先抑后揚(yáng)，重啟漲勢(shì)一方面，銅礦現(xiàn)貨加工費(fèi)處于低位，下半年國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)與銅礦山就銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)的談判即將啟動(dòng)，加工費(fèi)或大幅下降，很難保持80美元／噸的高位；另一方面，4—5月被抑制的銅消費(fèi)需求可能后移，導(dǎo)致“旺季不旺、淡季不淡”。

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廣州金控期貨：警惕銅價(jià)沖高回落

銅礦 國(guó)際銅研究小組（ICSG）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年前兩個(gè)月，世界銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)6.5%其中，智利銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)5%；秘魯銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)5.5%；剛果銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)26%，增量主要來(lái)自卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦以及其他礦場(chǎng)的新增/擴(kuò)建產(chǎn)能；印度尼西亞銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)30%；美國(guó)銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)10%；由于去年11月Cobre巴拿馬礦的生產(chǎn)暫停，巴拿馬不再有任何產(chǎn)量；中國(guó)產(chǎn)量下降8%ICSG預(yù)計(jì)2024年世界銅礦產(chǎn)量將增長(zhǎng)0.5%，低于2023年10月的預(yù)測(cè)值3.7%。

國(guó)內(nèi)資訊

廣州金控期貨：基本面利多，銅價(jià)易漲難跌

3月中旬至今，國(guó)內(nèi)外大宗商品走勢(shì)出現(xiàn)分化，其中有色金屬價(jià)格一枝獨(dú)秀，銅價(jià)“一飛沖天”，與黃金一樣代表金融屬性的回歸4月15日，LME銅3月合約盤中一度突破9600美元/噸，COMEX銅5月合約一度沖高至4.39美元/磅的近兩年新高 我們認(rèn)為銅價(jià)還有可能再創(chuàng)新高供應(yīng)端，銅礦供給偏緊，需要廢銅供應(yīng)放量來(lái)支撐銅冶煉廠保持較高的產(chǎn)出；需求端，新能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新需求基數(shù)不斷抬升，就算增速放緩，但絕對(duì)增量依舊可觀。

國(guó)內(nèi)資訊

廣州金控期貨：需求疲軟短期壓制銅價(jià)

[供給：全球銅精礦供應(yīng)延續(xù)偏緊格局] 2024年全球多個(gè)礦企下調(diào)計(jì)劃產(chǎn)量 2023年前11個(gè)月，智利、巴拿馬、秘魯和剛果銅礦增產(chǎn)抵消中國(guó)、印尼及美國(guó)產(chǎn)量下降據(jù)ICSG數(shù)據(jù)，世界銅礦產(chǎn)量在2023年前11個(gè)月增長(zhǎng)了1%具體來(lái)看，智利的產(chǎn)量下降了1.5%，主要是部分礦山受到中部地區(qū)干旱導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題、品位降低和供水減少的負(fù)面影響。

國(guó)內(nèi)資訊

8月10日中船廣州再生銅桿價(jià)格

Mysteel銅桿線報(bào)價(jià)

8月7日中船廣州再生銅桿價(jià)格

Mysteel銅桿線報(bào)價(jià)

8月4日中船廣州再生銅桿價(jià)格

Mysteel銅桿線報(bào)價(jià)

8月3日中船廣州再生銅桿價(jià)格

Mysteel銅桿線報(bào)價(jià)

廣州金控期貨：銅價(jià)反彈受益于投資需求

6月至今，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)展開了一波強(qiáng)勁反彈，其中滬銅活躍合約一度突破了70000元/噸的大關(guān)，而LME三個(gè)月銅價(jià)和COMEX銅活躍合約也紛紛上漲，但是漲幅不及滬銅，主要原因是人民幣匯率回落，以及國(guó)內(nèi)政策預(yù)期升溫帶來(lái)需求改善預(yù)期，而海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳 展望未來(lái)，由于新能源行業(yè)對(duì)銅消費(fèi)的拉動(dòng)，以及全球銅庫(kù)存處于歷史低位，除非下半年全球銅供應(yīng)增量加快，不然處于緊平衡的銅市會(huì)在投資需求升溫驅(qū)動(dòng)下出現(xiàn)更大的漲幅。

國(guó)內(nèi)資訊

8月2日中船廣州再生銅桿價(jià)格

Mysteel銅桿線報(bào)價(jià)

8月1日中船廣州再生銅桿價(jià)格

Mysteel銅桿線報(bào)價(jià)

7月31日中船廣州再生銅桿價(jià)格

Mysteel銅桿線報(bào)價(jià)