瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅偏強(qiáng)震蕩

宏觀面，美聯(lián)儲青睞通脹指標(biāo)9月核心PCE指數(shù)同比增2.8%，大體符合預(yù)期，實(shí)際個(gè)人支出停滯；密歇根大學(xué)調(diào)查：美國消費(fèi)者信心終結(jié)四個(gè)月連降，短期通脹預(yù)期降至年初低點(diǎn) 基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國內(nèi)煉廠原料冬季儲備已經(jīng)啟動，更傾向采購國產(chǎn)鋅精礦，不過煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，部分煉廠生產(chǎn)受限同時(shí)海外供應(yīng)緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國內(nèi)進(jìn)口虧損，且出口窗口保持打開，預(yù)計(jì)未來將轉(zhuǎn)為凈出口局面，緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅高位震蕩

宏觀面，中國11月官方制造業(yè)PMI環(huán)比回升至49.2，受高基數(shù)影響非制造業(yè)PMI小幅回落基本面，上游鋅礦進(jìn)口量下滑，因內(nèi)外比價(jià)繼續(xù)走差，中國進(jìn)口鋅精礦虧損擴(kuò)大；國內(nèi)煉廠原料冬季儲備已經(jīng)啟動，更傾向采購國產(chǎn)鋅精礦，不過煉廠采購國產(chǎn)礦競爭加大，國內(nèi)外加工費(fèi)均明顯下跌，國內(nèi)煉廠利潤收縮，部分煉廠生產(chǎn)受限同時(shí)海外供應(yīng)緊張局面持續(xù)，近期滬倫比值維持低位，國內(nèi)進(jìn)口虧損，且出口窗口保持打開，預(yù)計(jì)未來將轉(zhuǎn)為凈出口局面，緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋅震蕩調(diào)整

宏觀面，中國公布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增4.9%、社會消費(fèi)品零售同比增2.9%、1-10月固定資產(chǎn)投資同比降1.7%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降14.7%，均不同程度不及9月基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時(shí)煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲備；但國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價(jià)格下跌，冶煉廠利潤收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長受限。

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廣州期貨：滬鋅價(jià)格上下有限

鋅：上下有限，區(qū)間震蕩運(yùn)行 美國政府持續(xù)停擺，市場擔(dān)憂情緒仍存，美國ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)+ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，中美“對等關(guān)稅戰(zhàn)”有了積極走向，宏觀多空交織 國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下滑，進(jìn)口礦加工費(fèi)挺立，原料有冬儲需求，冶煉廠家“以價(jià)換量”，原料庫存水平仍相對充裕，10月國內(nèi)煉廠有檢修計(jì)劃，整體產(chǎn)出或有所下調(diào)，但11月檢修結(jié)束后或重回高產(chǎn)狀態(tài)，國內(nèi)交易所+社會庫存小幅去庫，下游需求表現(xiàn)較為平淡，鍍鋅周度開工下滑，終端成品庫存累增，內(nèi)需消費(fèi)疲軟，觀海外市場，LME庫存持續(xù)去化保持低位，但近期LME現(xiàn)貨升水快速下滑，前期國內(nèi)出口盈利窗口短暫打開或有提振10月出口消費(fèi)。

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瑞達(dá)期貨：海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低

宏觀面，美國10月ISM制造業(yè)PMI不升反降至48.7%，連續(xù)八個(gè)月萎縮，需求和就業(yè)疲軟，通脹降溫美聯(lián)儲理事米蘭：美聯(lián)儲政策過于緊縮，應(yīng)通過一系列50基點(diǎn)降息實(shí)現(xiàn)中性利率基本面，鋅礦進(jìn)口量有所上升，此前冶煉廠簽訂的長期協(xié)議礦陸續(xù)到港，同時(shí)煉廠為冬季生產(chǎn)進(jìn)行的原料儲備；但國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)，并且硫酸價(jià)格下跌，冶煉廠利潤收縮明顯，部分煉廠虧損；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但精鋅產(chǎn)量增長受限海外鋅供應(yīng)緊張，滬倫比值大幅走低，出口窗口開啟，預(yù)計(jì)后續(xù)將逐步轉(zhuǎn)向凈出口。

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有色持倉日報(bào)：滬鋅飄紅，中信期貨減持2.2千手空單

截至10月22日收盤，滬銅2512收85420元/噸，跌0.13%；滬鋁2512收21045元/噸，漲0.55%；滬鉛2511收17160元/噸，跌0.03%；滬錫2511收281680元/噸，漲0.37% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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廣州期貨：滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱

鋅：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲釋放10月降息信號，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場交投情緒略有轉(zhuǎn)好，但全球經(jīng)濟(jì)政治摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍存，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗(yàn)證，近期現(xiàn)貨市場逐步交投放量，上下游買賣情緒修復(fù)明顯滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸。

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有色持倉日報(bào)：滬鋅跌1.07%，中信期貨增持近4千手多單

截至9月29日收盤，滬銅2511收82370元/噸，跌0.21%；滬鋁2511收20730元/噸，跌0.22%；滬鉛2511收16855元/噸，跌1.38%；滬錫2511收272410元/噸，跌0.41% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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有色持倉日報(bào)：滬鋅飄紅，東證期貨減持3.4千手空單

截至9月5日收盤，滬銅2510收80140元/噸，漲0.20%；滬鋁2510收20695元/噸，漲0.29%；滬鉛2510收16900元/噸，漲0.21%；氧化鋁2601收3006元/噸，漲1.11% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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有色持倉日報(bào)：滬鋅漲1.12%，中信期貨增持1.1千手多單

截至8月7日收盤，滬銅2509收78460元/噸，漲0.38%；滬鋁2509收20750元/噸，漲0.73%；滬鉛2509收16875元/噸，漲0.27%；氧化鋁2509收3211元/噸，跌0.34% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達(dá)期貨：上周五晚滬鋅低開震蕩

上周五晚滬鋅低開震蕩宏觀面，美國7月非農(nóng)新增就業(yè)7.3萬遠(yuǎn)低于預(yù)期，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修25.8萬中國8月8日起，對國債等恢復(fù)征收增值稅基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達(dá)期貨：上周五晚滬鋅承壓下跌

上周五晚滬鋅承壓下跌宏觀面，中國6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅收窄至4.3%，裝備制造業(yè)支撐作用突出美國總統(tǒng)特朗普表示，美國已與歐盟達(dá)成15%稅率的關(guān)稅協(xié)議基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋅低開調(diào)整

隔夜滬鋅低開調(diào)整宏觀面，工信部表示，將推動重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能；特朗普：將對大部分國家征收15%至50%的簡單關(guān)稅基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋅低開高走

隔夜滬鋅低開高走宏觀面，工信部表示，將推動重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能；中國央行：房地產(chǎn)貸款增速回升，住戶消費(fèi)貸款保持增長基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋅小幅低開

隔夜滬鋅小幅低開宏觀面，工信部表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，將推動重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能；李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式并宣布工程開工基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降。

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有色持倉日報(bào)：滬鋅漲0.85%，東證期貨增持3.3千手多單

截至6月24日收盤，滬銅2507收78640元/噸，漲0.40%；滬鋁2508收20315元/噸，跌0.51%；滬鉛2507收16955元/噸，漲0.50%；滬鎳2507收117450元/噸，跌0.44% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

Mysteel午評：滬鋅震蕩 升水上行

價(jià)格：午間滬鋅主力合約收盤價(jià)格為22955元/噸，跌幅為0.24%，開盤價(jià)格為22895元/噸，最高22995元/噸，最低22875元/噸，滬鋅盤面震蕩運(yùn)行。

行情簡評

2025年12月17日期貨交易鋅期貨行情

SHFE

Mysteel日報(bào)：滬鋅主力偏弱震蕩 市場現(xiàn)貨交投平穩(wěn)

一、今日價(jià)格 上海市場Mysteel0#鋅價(jià)為23160元/噸，較上一交易日跌140元/噸，普通國產(chǎn)品牌對滬鋅2601合約升水230元/噸，升貼水漲跌為+25元/噸。

行情簡評

廣州期貨：下游壓力傳導(dǎo)，鋅價(jià)承壓回調(diào)

鋅：下游壓力傳導(dǎo)，鋅價(jià)承壓回調(diào) 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布超市場預(yù)期，但失業(yè)率意外上升，市場對數(shù)據(jù)解讀喜憂參半，宏觀情緒多空交織 鋅礦供應(yīng)趨緊，TC報(bào)價(jià)下行，產(chǎn)業(yè)鏈利潤高度集中在上游，中游冶煉虧損有壓力，企業(yè)主動減產(chǎn)控產(chǎn)或增多，前期出口盈利窗口打開催動國內(nèi)過剩庫存向國外庫存轉(zhuǎn)移，LME庫存上行，國內(nèi)交易所+社會庫存去化，短期供需錯配仍為鋅價(jià)提供支撐，近期鋅價(jià)快速上漲后下游對高價(jià)貨的接貨情緒不佳，短期鋅價(jià)上下有限，承壓下行后年內(nèi)仍有布多機(jī)會，滬鋅主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22400-24000元/噸。

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