長(zhǎng)安期貨：企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，氧化鋁庫(kù)存壓力依然較大

近期氧化鋁期貨主力合約價(jià)格最低已跌破2500元／噸，降至部分企業(yè)的現(xiàn)金成本之下，而上周五氧化鋁期貨價(jià)格大幅反彈，拐點(diǎn)是否出現(xiàn)？ 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量469.8萬(wàn)噸，環(huán)比微降1.6%，同比下降5.3%；1—11月累計(jì)產(chǎn)量5521.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%目前，北方地區(qū)鋁土礦仍處于逐步復(fù)產(chǎn)階段，供應(yīng)不太穩(wěn)定，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)偏緊截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存5321.2萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)接近84天，總體處于高位。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，進(jìn)口礦季節(jié)性影響減弱，發(fā)運(yùn)逐步回穩(wěn)；國(guó)產(chǎn)土礦逐步復(fù)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁土礦供應(yīng)將逐漸充足，土礦價(jià)格小幅回落 供給方面，由于盤面價(jià)格持續(xù)回落，氧化鋁基本面預(yù)期偏悲觀，加之現(xiàn)貨走弱對(duì)當(dāng)下冶煉廠成本利潤(rùn)的侵蝕，國(guó)內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能及開(kāi)工或?qū)⑿》芈洌珪何传@悉有大面積減產(chǎn)現(xiàn)象發(fā)生需求方面，電解鋁廠整體在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長(zhǎng)，對(duì)原料氧化鋁需求基本持穩(wěn)。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁暫時(shí)觀望

受反內(nèi)卷政策預(yù)期影響，隔夜氧化鋁01合約減倉(cāng)大幅反彈上周現(xiàn)貨價(jià)格下跌加快，期貨01合約價(jià)格一定觸及新低，帶動(dòng)倉(cāng)單成交繼續(xù)回升由于上周新疆地區(qū)倉(cāng)單出貨增多，從而倒逼產(chǎn)地價(jià)格加速下行 另一方面，目前各環(huán)節(jié)氧化鋁庫(kù)存充裕，部分成交倉(cāng)單仍放在交割庫(kù)，因此倉(cāng)單注銷較為緩慢本周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9590萬(wàn)噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4446.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.16預(yù)計(jì)進(jìn)入1月，企業(yè)減產(chǎn)的意愿將有所提升。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁快速反彈

美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息，但內(nèi)部官員觀點(diǎn)分歧嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)26年降息態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，IMF預(yù)期2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至5.0%，國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)會(huì)議釋放政策面積極信號(hào)，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后快速反彈，大量空單資金止盈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁空單已被動(dòng)離場(chǎng)

電解鋁：宏觀利好大部消化；資金面上，持倉(cāng)到較高位置后回落；供需上，市場(chǎng)對(duì)26年預(yù)期較為積極，短期價(jià)格回升打壓需求，但庫(kù)存仍有回落；內(nèi)外比值重心回升，國(guó)內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)短期已被動(dòng)止盈，等待再次入多機(jī)會(huì) 氧化鋁：供應(yīng)端實(shí)質(zhì)減產(chǎn)仍未兌現(xiàn)，加之進(jìn)口窗口維持，供需壓力仍難扭轉(zhuǎn)大量倉(cāng)單陸續(xù)到期，需現(xiàn)貨及倉(cāng)單成交進(jìn)一步拉低月均價(jià)，才會(huì)倒逼減產(chǎn)；目前看壓力倉(cāng)單及供需壓力仍較大空單已被動(dòng)離場(chǎng)，等待再次入空機(jī)會(huì)，關(guān)注倉(cāng)單消化情況。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面原料端，進(jìn)口礦季節(jié)性影響減弱，發(fā)運(yùn)逐步回穩(wěn)；國(guó)產(chǎn)土礦逐步復(fù)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁土礦供應(yīng)將逐漸充足，土礦價(jià)格小幅回落 供給方面，由于盤面價(jià)格持續(xù)回落，氧化鋁基本面預(yù)期偏悲觀，加之現(xiàn)貨走弱對(duì)當(dāng)下冶煉廠成本利潤(rùn)的侵蝕，國(guó)內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能及開(kāi)工或?qū)⑿》芈洌珪何传@悉有大面積減產(chǎn)現(xiàn)象發(fā)生 需求方面，電解鋁廠整體在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長(zhǎng)，對(duì)原料氧化鋁需求基本持穩(wěn)。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)依舊

美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，國(guó)內(nèi)宏觀政策延續(xù)積極底色，市場(chǎng)情緒回暖 氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇資金看空情緒，庫(kù)存+倉(cāng)單水平雙累增，期貨價(jià)格下破生產(chǎn)成本低位支撐，目前礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，原料端暫未形成成本拖累，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)小幅持續(xù)下調(diào)，期現(xiàn)基差拉大到異常區(qū)間，建議持有空單適時(shí)止盈或謹(jǐn)慎持有，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2400-2750元/噸 滬鋁供應(yīng)端雖保持穩(wěn)定高產(chǎn)但有開(kāi)產(chǎn)剛性約束，海外產(chǎn)能多有突發(fā)減產(chǎn)事件，全球供應(yīng)需求需要中國(guó)剛性滿產(chǎn)支撐，市場(chǎng)對(duì)全球電解鋁供應(yīng)仍有緊缺擔(dān)憂預(yù)期，目前雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但11月鋁型材開(kāi)工率月環(huán)比走增，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)鋁市社庫(kù)去化，現(xiàn)貨貼水維持，LME現(xiàn)貨也重回水下。

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國(guó)信期貨：氧化鋁夜間再觸及新低，弱勢(shì)難改

周四夜間，氧化鋁報(bào)收2441元/噸，下跌1.97%，主力合約減倉(cāng)1.4萬(wàn)余手，夜間低位觸及2439元/噸氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩局面未有緩解，且目前倉(cāng)單量也處于高位，未來(lái)將有大量倉(cāng)單到期，進(jìn)一步給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存亦持續(xù)累庫(kù)，持續(xù)給予氧化鋁價(jià)格向下壓力幾內(nèi)亞方面礦企復(fù)產(chǎn)或?qū)е碌V價(jià)下行，從而因未來(lái)成本下降的可能以及供應(yīng)過(guò)剩格局的持續(xù)進(jìn)一步打開(kāi)氧化鋁遠(yuǎn)期價(jià)格的下方空間，但考慮到國(guó)內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)已處于虧損狀態(tài)，以及“反內(nèi)卷”帶來(lái)的行業(yè)整合可能，不宜過(guò)分看空。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩偏弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，海外礦山對(duì)鋁土礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)影響開(kāi)始減弱，加之國(guó)內(nèi)土礦的復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，原料鋁土礦供應(yīng)偏緊情況將逐步好轉(zhuǎn)，成本支撐有所趨弱 供給方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量及開(kāi)工有小幅回落但整體仍保持較高水平，加之進(jìn)口方面的增量，令國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多狀態(tài) 需求方面，國(guó)內(nèi)鋁類正值旺季向淡季過(guò)度階段，需求有所回落，但因部分電解鋁新建產(chǎn)能項(xiàng)目或于年底至來(lái)年初起槽，令整體需求情況仍保持韌性。

期貨公司評(píng)論

國(guó)泰君安期貨：氧化鋁企業(yè)隱性降本仍在持續(xù)

氧化鋁近期跌勢(shì)流暢，已經(jīng)連續(xù)下破2700、2600整數(shù)關(guān)口，目前逼近2500，此輪長(zhǎng)單談判季下的生產(chǎn)剛性過(guò)強(qiáng)令A(yù)O價(jià)格承壓市場(chǎng)更進(jìn)一步在關(guān)注未來(lái)供給的減產(chǎn)，燒堿盤面價(jià)格的持續(xù)陰跌以及本周的放量大跌或也部分預(yù)期了氧化鋁減產(chǎn)對(duì)其需求端的負(fù)面影響最新的現(xiàn)貨端來(lái)看，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌幅有所擴(kuò)大，庫(kù)存持續(xù)累庫(kù) 截至12月5日當(dāng)周，鋼聯(lián)口徑下的氧化鋁周度產(chǎn)量連續(xù)4周回升當(dāng)前礦石及燒堿價(jià)格不斷回落，氧化鋁企業(yè)隱性降本仍在持續(xù)，即便部分企業(yè)存在現(xiàn)金流虧損情況而出現(xiàn)一定壓產(chǎn)行為，但規(guī)模性減產(chǎn)及檢修仍未十分突出。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多狀態(tài)

隔夜氧化鋁主力合約低位震蕩基本面原料端，海外礦山對(duì)鋁土礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)影響開(kāi)始減弱，加之國(guó)內(nèi)土礦的復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，原料鋁土礦供應(yīng)偏緊情況將逐步好轉(zhuǎn)，成本支撐有所趨弱 供給方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量及開(kāi)工有小幅回落但整體仍保持較高水平，加之進(jìn)口方面的增量，令國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多狀態(tài)需求方面，國(guó)內(nèi)鋁類正值旺季向淡季過(guò)度階段，需求有所回落，但因部分電解鋁新建產(chǎn)能項(xiàng)目或于年底至來(lái)年初起槽，令整體需求情況仍保持韌性。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁供需壓力仍難扭轉(zhuǎn)

電解鋁：美聯(lián)儲(chǔ)降息且擴(kuò)表，但后續(xù)降息分歧較大，國(guó)內(nèi)會(huì)議預(yù)期一般；資金面上，持倉(cāng)到較高位置后回落；供需上，市場(chǎng)對(duì)26年預(yù)期較為積極，短期價(jià)格回升打壓需求，但庫(kù)存仍有回落；內(nèi)外比值重心回升，國(guó)內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)短期已被動(dòng)止盈，等待再次入多機(jī)會(huì) 氧化鋁：供應(yīng)端實(shí)質(zhì)減產(chǎn)仍未兌現(xiàn)，加之進(jìn)口窗口維持，供需壓力仍難扭轉(zhuǎn)大量倉(cāng)單陸續(xù)到期，需現(xiàn)貨及倉(cāng)單成交進(jìn)一步拉低月均價(jià)，才會(huì)倒逼減產(chǎn)；目前看壓力倉(cāng)單及供需壓力仍較大。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁謹(jǐn)慎追空

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2509元/噸，上漲0.2%，主力合約減倉(cāng)1.4萬(wàn)余手氧化鋁價(jià)格創(chuàng)新低后，部分空頭資金獲利了結(jié)，帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩局面未有緩解，且目前倉(cāng)單量也處于高位，未來(lái)將有大量倉(cāng)單到期，進(jìn)一步給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，并持續(xù)給予氧化鋁價(jià)格向下壓力 幾內(nèi)亞方面礦企復(fù)產(chǎn)或?qū)е碌V價(jià)下行，從而因未來(lái)成本下降的可能以及供應(yīng)過(guò)剩格局的持續(xù)進(jìn)一步打開(kāi)氧化鋁遠(yuǎn)期價(jià)格的下方空間，但考慮到國(guó)內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)已處于虧損狀態(tài)，以及“反內(nèi)卷”帶來(lái)的行業(yè)整合可能，不宜過(guò)分看空。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁探底部

美聯(lián)儲(chǔ)12月降息仍有不確定性，臨近會(huì)議節(jié)點(diǎn)資金避險(xiǎn)情緒濃厚 氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存持續(xù)高位累增超市場(chǎng)預(yù)期，港口庫(kù)存水平上行，年后仍有較多海內(nèi)外新增產(chǎn)能投放，市場(chǎng)對(duì)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局預(yù)期悲觀情緒加劇，年底長(zhǎng)單未簽氧化鋁產(chǎn)能保持高產(chǎn)節(jié)奏，成本端礦價(jià)+燒堿價(jià)格下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐進(jìn)一步下移，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大或有修復(fù)可能氧化鋁供應(yīng)壓力加劇市場(chǎng)資金悲觀情緒，短期弱勢(shì)探底，持續(xù)關(guān)注下破現(xiàn)金支撐后市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)能變化情況。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁增倉(cāng)下行再創(chuàng)新低

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2503元/噸，下跌2.15%，再創(chuàng)新低，主力合約增倉(cāng)4000余手氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩局面未有緩解，且目前倉(cāng)單量也處于高位，未來(lái)將有大量倉(cāng)單到期，進(jìn)一步給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，并持續(xù)給予氧化鋁價(jià)格向下壓力目前氧化鋁期價(jià)已大幅跌破行業(yè)現(xiàn)金成本線，且現(xiàn)貨與期貨價(jià)差也已逐漸超過(guò)正常區(qū)間，氧化鋁期價(jià)或逐漸出現(xiàn)反彈動(dòng)力整體而言，關(guān)注盤面資金動(dòng)向，謹(jǐn)慎看待氧化鋁下方空間

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，海外礦山對(duì)鋁土礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)影響開(kāi)始減弱，加之國(guó)內(nèi)土礦的復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，原料鋁土礦供應(yīng)偏緊情況將逐步好轉(zhuǎn)，成本支撐有所趨弱 供給方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量及開(kāi)工有小幅回落但整體仍保持較高水平，加之進(jìn)口方面的增量，令國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多狀態(tài) 需求方面，國(guó)內(nèi)鋁類正值旺季向淡季過(guò)度階段，需求有所回落，但因部分電解鋁新建產(chǎn)能項(xiàng)目或于年底至來(lái)年初起槽，令整體需求情況仍保持韌性。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)探底

持續(xù)關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議情況，宏觀情緒多空交織 氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存持續(xù)高位累增超市場(chǎng)預(yù)期，港口庫(kù)存水平上行，年后仍有較多海內(nèi)外新增產(chǎn)能投放，市場(chǎng)對(duì)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局預(yù)期悲觀情緒加劇，年底長(zhǎng)單未簽氧化鋁產(chǎn)能保持高產(chǎn)節(jié)奏，成本端礦價(jià)+燒堿價(jià)格下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐進(jìn)一步下移，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大或有修復(fù)可能氧化鋁供應(yīng)壓力加劇市場(chǎng)資金悲觀情緒，短期弱勢(shì)探底，持續(xù)關(guān)注下破現(xiàn)金支撐后市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)能變化情況。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁關(guān)注倉(cāng)單消化情況

電解鋁：美聯(lián)儲(chǔ)降息已較充分預(yù)期，關(guān)注國(guó)內(nèi)會(huì)議精神；資金面上，持倉(cāng)已到較高位置，增量資金或減弱；供需上，市場(chǎng)對(duì)26年預(yù)期較為積極，短期價(jià)格回升打壓需求，但庫(kù)存仍有回落；內(nèi)外比值回升，國(guó)內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)中長(zhǎng)期仍維持逢低入多策略，短期已上破前高，可依托短期均線被動(dòng)止盈 氧化鋁：供應(yīng)端實(shí)質(zhì)減產(chǎn)仍未兌現(xiàn)，加之進(jìn)口窗口維持，供需壓力仍難扭轉(zhuǎn)大量倉(cāng)單陸續(xù)到期，需現(xiàn)貨及倉(cāng)單成交進(jìn)一步拉低月均價(jià)，才會(huì)倒逼減產(chǎn)；目前看壓力倉(cāng)單及供需壓力仍較大。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩

隔夜氧化鋁主力合約低位震蕩，基本面原料端，海外礦山對(duì)鋁土礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)影響開(kāi)始減弱，加之國(guó)內(nèi)土礦的復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，原料鋁土礦供應(yīng)偏緊情況將逐步好轉(zhuǎn)，成本支撐有所趨弱 供給方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量及開(kāi)工有小幅回落但整體仍保持較高水平，加之進(jìn)口方面的增量，令國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多狀態(tài)需求方面，國(guó)內(nèi)鋁類正值旺季向淡季過(guò)度階段，需求有所回落，但因部分電解鋁新建產(chǎn)能項(xiàng)目或于年底至來(lái)年初起槽，令整體需求情況仍保持韌性。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁預(yù)期延續(xù)弱勢(shì)

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2574元/噸，下跌0.27%，主力合約減倉(cāng)2000余手據(jù)Mysteel調(diào)研了解，云南某電解鋁廠采購(gòu)0.7萬(wàn)噸氧化鋁現(xiàn)貨，成交價(jià)為2835元/噸（出廠價(jià)），貿(mào)易商出廣西貨源，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)格仍然偏弱另一方面，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，亦對(duì)價(jià)格形成利空，供應(yīng)端也未能形成規(guī)模性減產(chǎn)，難以緩解過(guò)?，F(xiàn)實(shí)整體而言，氧化鋁弱基本面無(wú)改善，價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運(yùn)行情況以及庫(kù)存動(dòng)態(tài)變化。

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