Mysteel周報：國外經(jīng)濟衰退擔憂情緒上升 銅價高位回落（4.15-4.21）

一、市場預測 宏觀方面，當前外圍通脹依舊非常頑固，經(jīng)濟衰退仍是隱憂，雖加息周期或近尾聲，但后續(xù)或?qū)⒃谙喈斠欢螘r間內(nèi)維持高利率不變，美元指數(shù)對銅價的壓制雖減弱但并不是消失，國內(nèi)消費復蘇仍在持續(xù)進行中，但整體需求也非大幅好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨方面，4月消費旺季成色稍有不足，下游訂單狀況相對一般，且高銅價對消費需求抑制較重。

周報

上海銅現(xiàn)貨午評：國外疫情升溫銅價下挫 現(xiàn)貨票據(jù)價差拉大

12月22日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水銅成交價格58420元/噸~58610元/噸，平水銅成交價格58400元/噸~58590元/噸，報價貼水160元/噸~貼水120元/噸 國際銅期貨主力合約跳空低開，開盤52270元/噸，日間小幅反彈，截至上午收盤報52400元/噸，跌0.66%，主力合約持倉量減31手至10260手 英國新冠病毒變異，多國暫停英國航班入境，引發(fā)市場恐慌，有色金屬全線下跌，滬銅受挫下行至58500元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：鋅精礦加工費下跌 市場按需采購

西北地區(qū)：甘肅某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費1500元/金屬噸到廠 華北地區(qū)：內(nèi)蒙古某鋅礦生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費2100元/金屬噸到廠 西南地區(qū)：四川某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費1700元/金屬噸到廠 三、市場情緒 進口市場貨物補充有限，國外招標含銅計價已達十幾，進一步壓縮加工費空間 四、市場預測 市場普遍預期1月加工費仍將繼續(xù)下調(diào)，一季度難有好轉(zhuǎn)。

日報

Mysteel周報：國產(chǎn)鋅精礦加工費下跌 港口庫存減少（12.8-12.12）

短期來看，鋅精礦加工費仍存在下行空間，市場對后續(xù)走勢不樂觀進口鋅精礦方面，近日某港口現(xiàn)貨成交TC于72美元/干噸，貿(mào)易商表示當前72美元已是極佳價格，貨物緊張導致價格難達70美元左右水平進口市場貨物補充有限，國外招標含銅計價已達十幾，進一步壓縮加工費空間市場普遍預期1月加工費仍將繼續(xù)下調(diào)，一季度難有好轉(zhuǎn) 市場調(diào)研方面，內(nèi)蒙古某鋅礦生產(chǎn)企業(yè)加工費2200元/金屬噸出廠，四川某鋅礦生產(chǎn)企業(yè)1800元/金屬噸出廠，陜西某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)1800元/金屬噸到廠，甘肅某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)1500-1800元/金屬噸到廠，湖南某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)1500元/金屬噸到廠。

周報

[PVC]：隆眾早訊-周一版

中國央行連續(xù)13個月增持黃金 國際機構繼續(xù)看好明年金價 AI熱潮下 存儲產(chǎn)業(yè)迎來“超級周期” 我國外儲規(guī)模連續(xù)4個月穩(wěn)居3.3萬億美元上方 央行連續(xù)13個月增持黃金 重慶“十五五”規(guī)劃建議：動高級別輔助駕駛、高端器件與芯片、下一代固態(tài)電池與超級充電等關鍵核心技術攻關取得突破 廣東“十五五”規(guī)劃建議：大力提振消費 清理汽車、住房等消費不合理限制性措施 河南“十五五”規(guī)劃建議：落實國家育兒補貼制度 有效降低生育養(yǎng)育教育成本 河南“十五五”規(guī)劃建議：支持鄭州商品交易所優(yōu)勢再造 積極申建大宗商品資源配置樞紐 “美銅囤貨”+“國內(nèi)減產(chǎn)”雙重共振 銅價有望加速邁向新高 調(diào)整險企風險因子或撬動超千億增量資金入市！險資長期持倉的績優(yōu)潛力股曝光 美聯(lián)儲12月利率決議將至 全球風險資產(chǎn)迎關鍵窗口 。

早間提示

Mysteel解讀：需求內(nèi)憂外患 銅管市場承壓難解

從當前銅管市場基本面來看，供大于求基調(diào)不改，需求疲軟主導市場，雙十一電商活動、國外空調(diào)排產(chǎn)環(huán)比增加，雖對需求形成一定支撐，但受銅價高位、國家補貼及以舊換新政策對后續(xù)需求的提前透支影響，市場實際買氣回暖有限，銅管剛需支撐仍然偏弱，綜合預計，2025年11月銅管行業(yè)開工率將小幅上升至53.47%，環(huán)比增長0.91%，產(chǎn)量約為12.39萬噸

主編視角

Mysteel：云南能投物流有限責任公司受邀支持“2025 Mysteel有色金屬產(chǎn)業(yè)年會”

在中國的經(jīng)濟和金融中心一上海,設立有色金屬事業(yè)部,其融資、市場、信息和人才等優(yōu)勢明顯以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經(jīng)營品種以華東為主要市場,輻射全國各地,積極開展現(xiàn)貨貿(mào)易:依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業(yè)務及物流渠道優(yōu)勢,大規(guī)模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時,廣泛使用國內(nèi)國外期貨交易工具,規(guī)避有色金屬波動價格風險,為下游企業(yè)提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)貨源;在第三方物流領域,能投物流擁有覆蓋全省、輻射南亞東南亞的貨運網(wǎng)絡和倉儲服務,運營倉儲園區(qū)及倉庫30余個,管理倉儲面積185萬㎡,現(xiàn)有鐵路專用線15條,為國內(nèi)外客戶提供精細化庫存管理、端到端運輸服務、關務咨詢策劃等全流程一體化服務。

中游企業(yè)

Mysteel解讀：國內(nèi)鉬強消費下的進出口數(shù)據(jù)解析及展望

五、四季度展望 綜合來看，經(jīng)過前三季度的調(diào)整，國內(nèi)外價格基本趨同，四季度市場更加依托于國內(nèi)的高消費支撐礦山方面，國外礦山為銅鉬伴生礦，其生產(chǎn)成本低于國內(nèi)，在價格上對比國內(nèi)原料長期具備優(yōu)勢，在我國“高需求”，進口鉬精礦“低價格”的雙重作用下，四季度進口原料量仍維持高位為主 四季度還需重點關注： 1.國慶節(jié)后歸來鋼廠的補貨情況。

研究報告

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（9.22-9.28）

近期銅精礦現(xiàn)貨 TC 整體維持低位震蕩，波動空間收窄，供需博弈下價格相對穩(wěn)定進口干凈礦主流成交集中在 - 30 高位至 - 40 低位，11 月船期貨物基本采購完畢，12 月船期需求較高，某貿(mào)易商向煉廠出售 12 月船期干凈礦（M+5 計價）以 - 40 低位成交 1 萬噸；國內(nèi)外 TC 存在差異，國外基本在 - 35 左右，國內(nèi)因供需博弈稍低，且高金礦與干凈礦 TC 價差僅 2-5 美元，差異不大。

周報

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得146.13點，環(huán)比下降4.83%

二是7月下半旬，海外經(jīng)濟偏韌性疊加國內(nèi)宏觀情緒偏積極，銅價企穩(wěn)回升國外來看，6月美國零售數(shù)據(jù)環(huán)比增速大幅回升，高于市場預期，加上月初公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，彰顯美國經(jīng)濟韌性國內(nèi)方面，“反內(nèi)卷”政策使得國內(nèi)商品氛圍較為樂觀，情緒面利多銅價鋁方面，7月鋁價震蕩運行，價格重心上移國內(nèi)反內(nèi)卷持續(xù)發(fā)酵，整體宏觀情緒較為樂觀利多鋁價；疊加電解鋁供給增量有限且鋁錠絕對庫存偏低給予鋁價支撐，故7月電解鋁月度價格中樞上移。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：廢銅市場迅速降溫 日內(nèi)價格多次下調(diào)

需要注意的是本周將是宏觀超級周，有美國關稅政策的最后截止日期，有國內(nèi)國外的重大宏觀事件，這些都會對銅價產(chǎn)生影響銅價或?qū)⒃谳^大的波動中度過7月的最后一周

日報

2025（第三屆）華東區(qū)域銅電工材料大會圓滿落幕！

國家發(fā)改委中國宏觀經(jīng)濟研究院市場所形勢室副主任、博士徐鵬發(fā)表了題為《當前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢分析及線纜行業(yè)展望 》的主題分享他分別從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟、國外宏觀經(jīng)濟以及線纜行業(yè)層面進行分析并展望，并特別指出到，2025年國內(nèi)GDP增速及產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好，消費需求及民生穩(wěn)定他進一步分析了海外各主要經(jīng)濟體形勢，由宏觀研判轉(zhuǎn)向介紹當前國內(nèi)線纜行業(yè)發(fā)展情況，研判原材料價格走勢并指出近期“反內(nèi)卷”有所回升 江西理工大學博士陳金水 江西理工大學博士陳金水發(fā)表了題為《漆包銅扁線市場技術要求行業(yè)壁壘及升級方向》的主題分享，他逐一細致地介紹了漆包線應用場景、市場前景、技術現(xiàn)狀，指出到漆包銅扁線行業(yè)聚集效應顯著，供需主體的分布具有一致性。

會議報道

Mysteel指數(shù)評述：2025年6月中國大宗商品綜合價格指數(shù)月均值環(huán)比、同比均下降

南方梅雨季結束后進入高溫模式，仍對項目施工有一定影響，加之房地產(chǎn)仍在調(diào)整階段，國內(nèi)需求階段性回升后，可能繼續(xù)走弱月初煤價、鋼價、銅價出現(xiàn)階段性反彈，但續(xù)漲動力不足 綜合來看，國外地緣局勢緩和，國內(nèi)房地產(chǎn)仍在調(diào)整階段，預計7月大宗商品價格指數(shù)或區(qū)間震蕩運行

大宗指數(shù)

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

1-5月國內(nèi)再生銅增量的原因，主要是這幾個方面影響其一價格上漲因素，一季度銅價重心上行，利于國內(nèi)再生銅流出市場交易；其二國內(nèi)待拆解廢舊物資隨著“以舊換新”政策落地更增加，增加再生銅供應量 （二）國外進口-上半年高于市場預期 從進口端來看，2025年1-5月再生銅累計進口量為96.22萬噸，同比減少1.97%，雖然1-5月份再生銅進口同比下降，但高于市場預期。

年報

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)再生銅對精煉銅增量貢獻率將繼續(xù)擴大

1-5月國內(nèi)再生銅增量的原因，主要是這幾個方面影響其一價格上漲因素，一季度銅價重心上行，春節(jié)之后銅價上漲幅度在2000元/噸，利于國內(nèi)再生銅流出市場交易；其二國內(nèi)帶拆解廢舊物資隨著“以舊換新”政策落地更增加，增加再生銅供應量 （2）國外進口-上半年高于市場預期 從進口端來看，2025年1-5月再生銅累計進口量為96.22萬噸，同比減少1.97%，雖然1-5月份再生銅進口同比去年下降，但高于市場預期。

主編視角

Mysteel早讀：美國考慮介入以伊沖突 有色金屬多數(shù)飄綠

國內(nèi)電解銅庫存表現(xiàn)增加，其中上海市場增加明顯，廣東、江蘇市場小幅下降；周內(nèi)上海市場進口銅到貨流入，且銅價高位震蕩，下游采購需求仍較為一般，市場出庫量有限，庫存因此表現(xiàn)回升 ◎6月19日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計6.64萬噸，較12日增0.59萬噸，較16日增0.09噸； 上海保稅區(qū)6.02萬噸，較12日增0.47萬噸，較16日增0.05萬噸 廣東保稅區(qū)0.62萬噸，較12日增0.12萬噸，較16日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)冶煉廠出口貨源繼續(xù)入庫，但個別倉庫貨源有所出口至國外，庫存因此累庫幅度有限。

有色聚焦

Mysteel解讀：4月銅箔進口環(huán)比減少5.19% 進出口同比均有所增長

受市場以及政策等的影響，國內(nèi)銅箔市場需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，市場訂單增量十分有限，下游市場并未大規(guī)模擴產(chǎn)，市場供應增量也一般，這也導致4月進口量環(huán)比出現(xiàn)下滑跡象；同比方面，目前國內(nèi)高端電子以及AI服務器的需求相比去年需求有所上漲，從而也導致市場對這方面的進口量也有所增加出口方面相較去年4月出口量也出現(xiàn)同比增長環(huán)比下降現(xiàn)象，目前銅箔出口成本相較之前有所增加，各企業(yè)備庫積極性不見高漲，下游市場國外訂單出現(xiàn)下滑跡象，價格優(yōu)勢縮減，從而導致整個銅箔市場出口量并未出現(xiàn)回暖跡象，且目前整個銅箔市場處于出口變動期，出口難度有所增加，銅箔企業(yè)對此謹慎觀望態(tài)度濃厚，后市出口量還有待觀望。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)后生產(chǎn)節(jié)奏較為一般 銅箔市場需求顯弱勢信號 (4.30-5.9)

一方面，銅箔廠需要時間交付前期訂單，減少節(jié)間所產(chǎn)生的庫存另外一方面，部分下游節(jié)前已有備貨但節(jié)后回來提貨速度較慢，這也使得目前銅箔供應有所下滑總的來說，本周銅箔以交付為主，計劃外訂單所帶來的供應有限，高庫存是部分銅箔廠面臨的難題 三、本周銅箔需求情況 本周銅箔市場需求顯弱勢信號，下游覆銅板企業(yè)表示目前運行成本壓力稍大，原材料價格上漲，市場詢盤問價積極性較為一般，國外訂單受政策影響稍有減少，國內(nèi)謹慎觀望態(tài)度較濃厚，整個訂單情況不如預期。

周報

Mysteel：2025年5月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅箔：昨日日電子電路銅箔市場采購積極性較之前變化不大，剛需采購為主，下游覆銅板廠表示目前國外訂單也稍有減少，國內(nèi)謹慎觀望態(tài)度較濃厚鋰電銅箔市場仍以長單交付為主，新增訂單十分有限，終端市場交投氛圍表現(xiàn)平平，整體交易熱度不高漲 銅管：昨日銅管價格重心上移，下游企業(yè)逢低入市采購，部分市場參與者維持觀望為主，市場成交價繼續(xù)下探空間有限本周銅管市場訂單尚可，個別企業(yè)少量備庫，短期下游消費趨穩(wěn)。

行情簡評

Mysteel午評：銅價漲勢延續(xù) 銅箔市場活躍度一般

價格：5月7日，銅箔價格上漲160元/噸，6μm鋰電銅箔報盤價在96510-97510元/噸，35μm標準銅箔報盤價在93010-94010元/噸 成交：銅價延續(xù)上漲，銅箔市場活躍度較為一般今日電子電路銅箔市場采購積極性較節(jié)前變化不大，剛需采購為主，下游覆銅板廠表示目前國外訂單也稍有減少，國內(nèi)謹慎觀望態(tài)度較濃厚鋰電銅箔市場仍以長單交付為主，新增訂單十分有限，終端市場交投氛圍表現(xiàn)平平，整體交易熱度不高漲。

行情簡評