倫銅價格繼續(xù)走高，印尼銅礦停產(chǎn)或加劇全球供應緊張

周一（9月29日），倫敦金屬交易所（LME）銅期貨漲超2%，繼上周大漲后繼續(xù)走高 當天，美股銅金屬板塊也明顯走強，Hudbay Minerals漲7.42%，Ero Copper漲7.14%，Taseko Mines漲4.44%，麥克莫蘭銅金漲3.83%，南方銅業(yè)漲3.5%。

聚焦

Sumitomo Metal以15億美元的價格出售Sierra Gorda銅礦的權益

日本住友金屬礦業(yè)(Sumitomo Metal)和住友商事社(Sumitomo Corp)同意以約15億美元的價格將旗下位于智利的Sierra Gorda銅礦的權益出售給澳大利亞South32公司，交15億美元的交易價格包括12億美元的礦產(chǎn)轉(zhuǎn)讓費和3.5億美元的與銅價相關的付款原先Sumitomo Metal持有31.5%的權益，Sumitomo Corp持有13.5%的股份，KGHM KGH.WA持有55%的權益。

上游企業(yè)

【知名銅礦企】預判2021年倫銅價格運行區(qū)間在6500-9000美元之間

受訪人信息：知名銅礦企 分析師 客戶觀點：最近銅價整體在狹窄區(qū)間里震蕩，估計春節(jié)過后選擇突破 央行流動性的收緊加上美元上行可能促使銅價選擇短期向下突破但是中長期來看，供應端擾動不斷，低庫存疊加經(jīng)濟回暖預期，銅基本面仍向好所以短期的調(diào)整過后，看好銅價二三季度繼續(xù)上攻預判2021年倫銅價格運行區(qū)間在6500-9000美元之間。

銅

Mysteel日報：銅價重心持續(xù)下移 銅板帶成交稍有好轉(zhuǎn)

江西市場光亮銅價格81300-81900元/噸；安徽市場光亮銅價格81800-82100元/噸，江蘇市場光亮銅價格81900元/噸 鋅錠：12月16日滬鋅主力合約收盤價格為23020元/噸，跌幅為1.67%，開盤價格為23310元/噸，最高23345元/噸，最低23000元/噸，滬鋅盤面震蕩回調(diào) 五、市場熱點 澳大利亞福特斯克（Fortescue）公司周一表示，將收購在多倫多上市的銅礦商阿爾塔（Alta）銅業(yè)公司剩余的64%股份，該交易意味著該公司的總股權價值為1.39億加元（1.01億美元）。

行情簡評

【時代周報】收購南美銅礦全部股權受挫，江西銅業(yè)相關人士：仍處前期磋商階段，會持續(xù)推進收購

本次增持后，江銅香港的持股數(shù)量由之前的2.09億股增至3.66億股，合計持股比例提升至12.19%索爾黃金曾在公告中指出，江西銅業(yè)以高于市場價45%的價格收購了其1.57億股股票，并同意自費提供技術支持 江西銅業(yè)為中國最大的銅生產(chǎn)基地，最大的伴生金、銀生產(chǎn)基地，以及重要的硫化工基地，公司擁有包括大型露天礦山德興銅礦在內(nèi)的多座在產(chǎn)銅礦 截至2024年年底，江西銅業(yè)100%所有權的保有資源量約為銅889.91萬噸，金239.08噸，銀8252.60噸，鉬16.62萬噸。

媒體報道

Mysteel月報：11月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比上漲0.46%

11月Mysteel銅價格指數(shù)為86405.14元/噸，環(huán)比上漲200.42元/噸，漲幅0.23%；同比上漲11308.72元/噸，漲幅15.06% 基本面上，海外銅礦供應干擾事件持續(xù)為市場提供長期支撐；需求端，LME銅庫存降至40萬噸以下，較年初大幅下降42%，國內(nèi)現(xiàn)貨市場11月電解銅庫存同樣呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，較10月末減少2.06萬噸（據(jù)Mysteel統(tǒng)計）宏觀層面，美聯(lián)儲政策預期反復及美元流動性緊張對價格構(gòu)成壓制，使得11月Mysteel銅價格漲幅僅有0.23%。

指數(shù)分析

國信期貨：銅價再創(chuàng)歷史新高 謹慎追高

流動性寬松預期，以及銅礦端資源供應偏緊和全球銅庫存分布不平衡帶來的利多，持續(xù)形成共振，銅市場多頭情緒高漲，資金驅(qū)動價格不斷創(chuàng)出歷史新高 整體而言，銅價或維持強勢，仍需警惕短期沖高回落風險，注意倉位控制，多單底倉持有

期貨公司評論

Rio2：斥資2.41億美元收購秘魯Condestable銅礦

Rio2正在擴大其在拉丁美洲的業(yè)務和金屬業(yè)務，以2.41億美元的價格收購了秘魯一家正在生產(chǎn)的銅礦的多數(shù)股權 Rio2周一發(fā)表聲明稱，將從Southern Peaks Mining手中收購Condestable礦99.1%的股份Southern Peaks Mining是一家由英國私募股權公司Global Natural Resource Investments支持的公司 總對價包括1.8億美元的預付款，其中8000萬美元以現(xiàn)金支付，6500萬美元以債務融資支付，約3500萬美元以Rio2普通股支付。

上游企業(yè)

嘉能可：將重啟阿根廷Alumbrera銅礦的生產(chǎn)

嘉能可周三表示，計劃在明年年底前重啟其位于阿根廷的Alumbrera銅礦的運營此前，該公司是阿根廷最后一家生產(chǎn)銅礦的企業(yè)，于2018年關閉了該礦 嘉能可公司在一份聲明中表示，位于北部卡塔馬卡（Catamarca）省的Alumbrera有望在2028年上半年開始投產(chǎn) 嘉能可表示：“恢復運營的決定是基于健全的稅收制度，該制度為阿根廷采礦業(yè)的投資提供了更大的支持，此外還有銅和金價格的持續(xù)上漲以及這兩種大宗商品的積極前景。

上游企業(yè)

【證券日報】多因素共振支撐銅價上行，銅礦企業(yè)迎利好

中期看，需關注智利等產(chǎn)區(qū)復產(chǎn)進度、美聯(lián)儲降息落地節(jié)奏及市場需求復蘇力度，若供應改善或需求不及預期，可能高位震蕩長期看，隨著新能源與人工智能算力需求增長，供需或維持緊平衡，銅價仍有上漲動力” 國家注冊審核員、廣東更佳昊國際認證有限公司總經(jīng)理李錦堤表示：“近期銅價上漲速度較快，接下來或迎來階段性的回調(diào)展望明年上半年，價格有望迎來抬升” 上下游“體感”不一 銅資源具有稀缺性，銅礦企業(yè)直接受益于銅價上漲。

媒體報道

Mysteel月評：11月鋁價震蕩上揚 需求韌性與供應受限共振支撐

本月電解鋁期貨價格呈現(xiàn)“N”型上漲走勢，主要受以下因素影響： 1. 海外供給端擾動頻發(fā)在全球鋁需求高速增長背景下，海外電解鋁產(chǎn)能擾動頻發(fā)，新建產(chǎn)能釋放進度偏慢，供給收緊預期增強，推動倫鋁價格快速上行，從而帶動滬鋁聯(lián)動上漲 2. 銅價大幅走強帶來跨品種聯(lián)動受全球銅礦供給擾動影響，銅價快速攀升，銅鋁比值升至高位，市場進一步強化了對銅鋁比值修復的預期，推動鋁價形成外溢上漲動力。

熱點分析

廣州期貨：滬銅主力波動參考8.7-9萬

產(chǎn)業(yè)面，銅礦供應擾動給平衡表帶來的影響預期已經(jīng)計價充分了，后期價格的持續(xù)上漲仍需要更多催化條件，比如冶煉端的減產(chǎn)預期、或非美市場庫存繼續(xù)走低后引發(fā)擠倉憂慮、宏觀相對確定利多因素等的驅(qū)動當前位置謹慎偏多對待，滬銅主力波動參考8.7-9萬

期貨公司評論

銅價突破1萬美元大關，對家用空調(diào)影響有多大

10月以來，空調(diào)生產(chǎn)的重要原材料——銅的價格一路飆升，截至2025年11月17日晚，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅報9,920美元/噸，逼近1萬美元大關這給下游空調(diào)廠家?guī)砹司薮蟮某杀緣毫?供需不平衡，銅價或?qū)⑦M入1萬美元“新常態(tài)” 首先看當前的銅價市場變化回顧2025年的全球銅市場大事，可謂“多事之秋”： 5月，排全球第4位的剛果卡莫阿卡庫拉銅礦發(fā)生地震； 7月，排全球第10位的智利艾爾特尼恩特銅礦發(fā)生隧道坍塌； 9月，排全球第2位的印尼格拉斯博格銅礦受到泥石流災害…… 天災人禍疊加造成了銅礦大幅減產(chǎn)。

家電

Mysteel日報：廢銅報價大幅上調(diào) 市場交投分化明顯

下游銅廠由于廢銅價格高位，采買意愿不是很強烈，多維持剛需采買為主 六、預測 國家發(fā)改委主任鄭柵潔發(fā)表署名文章指出，“十五五”規(guī)劃建議將建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系這一任務擺在12個領域首位，關鍵是優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料航空航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展基本面上，銅礦供應收縮預期升溫，使銅價處于易漲難跌的狀態(tài)，銅價重心抬升。

日報

華聞期貨：供需錯配，銅價仍有上漲空間

10月下旬以來，國內(nèi)外大宗商品價格普遍陷入震蕩走勢其中，前期表現(xiàn)強勁的銅和黃金價格高位震蕩，部分能源化工品種和農(nóng)產(chǎn)品價格沖高回落 對銅而言，隨著美聯(lián)儲官員對就業(yè)市場的擔憂升溫，美聯(lián)儲12月降息的可能性重新攀升，這可能刺激銅價啟動新一輪漲勢供應短缺的前景是銅價上漲最堅實的基礎，尤其是銅礦供應緊張制約精銅產(chǎn)量的增長另外，AI和儲能對銅需求的拉動也是確定性因素 銅礦供應短缺 2025年，全球銅礦供應增量不及預期。

國內(nèi)資訊

必和必拓：對英美資源集團的最新收購報價超過530億美元

雖然必和必拓后來證實了相關討論，但兩家公司均未公開披露收購價格 分析人士表示，英美資源集團董事會拒絕該提議的主要原因是，他們預期通過收購加拿大泰克資源公司能獲得更大價值這兩家公司在智利安第斯山脈運營著相鄰的銅礦，合并后將誕生全球前五大銅生產(chǎn)商，從而鞏固能源轉(zhuǎn)型的關鍵供應鏈 英美資源集團可能還擔心，對必和必拓合并案進行曠日持久的監(jiān)管審查可能會使該收購要約受到必和必拓股價波動的影響。

上游企業(yè)

姚希之：鼎鼐更張，鋁業(yè)熔新：全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈價值重塑下的定價新范式

他指出，全球銅礦存在剛性缺口，銅價可能被低估，預計明年上半年將呈現(xiàn)更強震蕩區(qū)間；相比之下，鋁價在能源政策、供應韌性和全球流通性趨緊等因素推動下，仍具更大想象空間結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部關聯(lián)關系，他提到氧化鋁價格正從需求驅(qū)動轉(zhuǎn)向成本驅(qū)動，行業(yè)集團化趨勢增強了產(chǎn)業(yè)鏈整體的抗壓能力隨著礦石價格、政策因素與地緣變化的影響擴大，未來氧化鋁可能更多處于讓利環(huán)節(jié)，其價格重心取決于礦山供給彈性與成本結(jié)構(gòu) 展望未來價格趨勢與產(chǎn)業(yè)鏈運行，姚希之認為全球工業(yè)金屬的可流通量趨緊，將支撐電解鋁價格中樞上移。

會議報道

【證券時報】AI時代“新石油”價格高位震蕩銅行業(yè)下游經(jīng)營承壓

在冶煉環(huán)節(jié)，雖然江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、中國五礦和金鉬股份等擁有銅礦資源的銅冶煉企業(yè)受影響較小，但多數(shù)銅礦外采占比較高的銅企業(yè)受影響較為明顯”華聞期貨有限公司總經(jīng)理助理程小勇稱 就當前高銅價對產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響，程小勇表示，近年來銅礦加工費持續(xù)下降，其中海外礦山向中國銅冶煉廠報的長單加工費在2025年跌至25美元/噸左右，現(xiàn)貨進口銅精礦加工費則跌至負值在銅加工產(chǎn)業(yè)領域，當前精銅桿企業(yè)面臨兩頭承壓格局，一方面精煉銅價格高企、成本攀升，另一方面因傳統(tǒng)需求不足導致加工費很難提升。

媒體報道

Mysteel早讀：美聯(lián)儲官員再度助長12月降息預期 有色金屬多數(shù)收漲

印尼自由港公司預計，2025年銅銷售為53.7萬噸，黃金銷售為33噸 ◎【瑞銀：銅礦中斷加劇供應缺口 上調(diào)銅業(yè)前景】11月24日訊，瑞銀上周五在一份報告中稱，預計銅價將上漲至明年，因銅礦持續(xù)中斷導致供應緊張，且電氣化和清潔能源投資的長期需求強勁在其最新預測中，瑞銀將2026年3月的價格預測上調(diào)了750美元，至每噸1.15萬美元，將2026年6月和9月的目標價格分別上調(diào)了1000美元，至每噸1.2萬美元和1.25萬美元，并將2026年12月的新目標價格設定為每噸1.3萬美元。

有色聚焦

Mysteel解讀：銅棒行業(yè)承壓 高成本難題待解

一方面，美聯(lián)儲降息預期升溫，若降息落地將提振流動性并支撐銅價，同時全球銅礦供應受印尼Grasberg事故、智利產(chǎn)量恢復緩慢等事件持續(xù)擾動，加工費深陷負值區(qū)間，原料緊缺仍將制約銅棒產(chǎn)量釋放，為價格提供底部支撐；另一方面，盡管新能源與電網(wǎng)投資領域需求穩(wěn)健，但傳統(tǒng)建筑衛(wèi)浴等消費領域仍受房地產(chǎn)調(diào)整拖累，且高銅價對下游采購的抑制效應尚未消除，企業(yè)維持低庫存和剛需補庫策略，將限制價格上行空間綜合來看，銅棒價格短期受宏觀情緒與成本驅(qū)動易漲難跌，但需求疲軟或使其漲幅受限，整體呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。

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