Mysteel調(diào)研：鋅煉廠企業(yè)動態(tài)（8.29-9.2）精煉鋅周產(chǎn)量增加1.5萬噸 硫酸價格低迷

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，本周45家煉廠精煉鋅產(chǎn)量9.98萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸硫酸價格最低價已至1元/噸 東北地區(qū)，產(chǎn)量正常，庫存下降； 內(nèi)蒙地區(qū)，仍有欠產(chǎn)，庫存無； 陜西地區(qū)，產(chǎn)量有所增加，庫存持平； 甘肅地區(qū)，產(chǎn)量增加，庫存無； 青海地區(qū)，產(chǎn)量滿產(chǎn)，庫存無； 河南地區(qū)，產(chǎn)量小幅下降，庫存下降，幾無； 江西地區(qū)，產(chǎn)量滿產(chǎn)，庫存無； 安徽地區(qū)，產(chǎn)量恢復(fù)，庫存無； 四川地區(qū)，受疫情影響，庫存增加； 湖南地區(qū)，產(chǎn)量增加，庫存少； 廣東地區(qū)，產(chǎn)量穩(wěn)定，無庫存； 廣西地區(qū)，產(chǎn)量持平，無庫存。

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Mysteel：12月國內(nèi)鋅價分析與預(yù)測

主力合約價格參考運行區(qū)間在22200-23000元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲降息概率再度回升，為全球大宗商品市場提供流動性預(yù)期支撐，利好鋅價走勢從基本面來看，基本面供需格局優(yōu)化，國內(nèi)鋅冶煉廠減產(chǎn)、加工費下行、現(xiàn)貨高升水與低庫存共同構(gòu)成強(qiáng)支撐此外，精煉鋅進(jìn)口窗口關(guān)閉、出口窗口打開，有望推動國內(nèi)鋅產(chǎn)品加速流向海外，也為國內(nèi)鋅價提供更多上行動力密切關(guān)注庫存變化、出口政策及下游需求持續(xù)性將是把握12月鋅價走勢的關(guān)鍵。

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Mysteel解讀：出口窗口階段性開啟 10月精煉鋅出口量或續(xù)增

9月進(jìn)口總量雖環(huán)比下降，但整體總量基本符合市場預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 隨著出口窗口的階段性開啟，9月我國精煉鋅出口量呈現(xiàn)回升態(tài)勢，出口前三的國家是印度尼西亞0.14萬噸，越南0.05萬噸，日本0.02萬噸，從流向結(jié)構(gòu)看，出口市場基本集中于東南亞地區(qū)，若“外強(qiáng)內(nèi)弱”比價格局延續(xù)，該地區(qū)有望繼續(xù)成為我國鋅錠出口的核心市場。

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瑞達(dá)期貨：鋅礦加工費漲勢放緩

基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開需求端，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季效應(yīng)平淡，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，而汽車、家電等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點。

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瑞達(dá)期貨：海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大

宏觀面，美方有意延長對華關(guān)稅暫停期換取中方推遲實行稀土出口管制，中方對于相互尊重基礎(chǔ)上的平等磋商，一直都持開放態(tài)度美聯(lián)儲降息步伐現(xiàn)分歧：沃勒主張謹(jǐn)慎降息，米蘭呼吁50基點更大力度降息基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開。

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廣州期貨：精煉鋅生產(chǎn)保持高位

鋅：鋅價保持窄幅震蕩 海外經(jīng)濟(jì)政治風(fēng)險存在較大不確定性，國內(nèi)迎來10月重要會議窗口期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗證，前期現(xiàn)貨市場交投放量，近日重回疲軟態(tài)勢，下游消費能力有限滬鋅主力合約價格參考運行區(qū)間21500-22800元/噸 。

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廣州期貨：滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱

鋅：鋅價區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲釋放10月降息信號，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場交投情緒略有轉(zhuǎn)好，但全球經(jīng)濟(jì)政治摩擦風(fēng)險仍存，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗證，近期現(xiàn)貨市場逐步交投放量，上下游買賣情緒修復(fù)明顯滬鋅主力合約價格參考運行區(qū)間21500-22800元/噸。

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瑞達(dá)期貨：各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位

宏觀面，鮑威爾敞開美聯(lián)儲降息大門：9月會議以來前景沒多大變化，就業(yè)下行風(fēng)險顯著，可能接近停止縮表李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加力提效實施逆周期調(diào)節(jié)，用足用好政策資源，以改革辦法打通堵點卡點基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位。

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瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開

宏觀面，美方揚言再加關(guān)稅報復(fù)中方稀土管制，中國外交部回應(yīng)：這不是同中方打交道的正確方式中國9月以美元計價出口同比增長8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，工業(yè)機(jī)器人和風(fēng)電出口增長強(qiáng)勁 基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開。

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瑞達(dá)期貨：國慶假期LME鋅沖高回調(diào)

國慶假期LME鋅沖高回調(diào)，漲幅2.5%宏觀面，美聯(lián)儲紀(jì)要：多數(shù)官員稱今年繼續(xù)寬松可能適宜，少數(shù)人本來可能支持9月不降息基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費漲勢放緩，而硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計將打開需求端，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季效應(yīng)可能有限，地產(chǎn)板塊持續(xù)拖累，盡管汽車、家電等領(lǐng)域政策支持帶來部分亮點。

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Mysteel早讀：金銀齊創(chuàng)歷史新高 有色金屬漲跌不一

根據(jù)這項計劃于明年第一季度啟動的新舉措，LME將擴(kuò)大與數(shù)字平臺Metalshub的現(xiàn)有合作關(guān)系——該平臺目前已開展低碳鎳交易只要符合一系列可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)，LME品牌的銅、鋁、鎳和鋅產(chǎn)品均可在Metalshub的可持續(xù)板塊進(jìn)行交易LME表示，這些標(biāo)準(zhǔn)包括基于國際公認(rèn)的碳足跡上限和第三方可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)該交易所的母公司香港交易所已在迪拜成立新公司，負(fù)責(zé)獨立制定溢價價格 ◎【秘魯8月出口銅22.61萬噸】秘魯央行公布的數(shù)據(jù)顯示，秘魯8月出口銅22.61萬噸、錫1,800噸、金59.63萬盎司、精煉銀40萬盎司、鉛4.47萬噸和鋅11.21萬噸。

有色聚焦

廣州期貨：中游精煉鋅開產(chǎn)積極

鋅：站穩(wěn)支撐，盤整向上 美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，CPI數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲大概率降息，市場持續(xù)博弈年內(nèi)降息概率和幅度 TC加工費用意向報價走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開工小有增長 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現(xiàn)，目前對待價格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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廣州期貨：出口利潤刺激或增加鋅品出口

鋅：盤整向上運行 美國PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲步入降息周期概率上行，美元指數(shù)承壓，有色市場情緒提振 TC加工費用意向報價走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開工小有增長 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現(xiàn)，目前對待價格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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廣州期貨：鋅價下方22000一線支撐仍有有效

鋅：盤底后小有反彈 美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，年內(nèi)對美聯(lián)儲降息預(yù)期及幅度走向樂觀，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 礦山多數(shù)意向TC持平定價，礦量供應(yīng)走增，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫存走勢分化，出口利潤刺激或增加鋅品出口，國內(nèi)因天津下游運輸受限，當(dāng)?shù)厣鐜炖墼雒黠@，現(xiàn)貨市場成交疲軟，下周限產(chǎn)解除后運力逐漸恢復(fù)，下游壓鑄進(jìn)入旺季開工穩(wěn)步回升 鋅價下方22000一線支撐仍有有效，北方運輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存變化情況，等待旺季庫存拐點出現(xiàn)，目前對待價格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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Mysteel月報：8月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

由于進(jìn)口窗口長期關(guān)閉、原料供應(yīng)緊張、部分煉廠進(jìn)行檢修，疊加宏觀方面偶發(fā)事件帶來的不確定性影響，精煉錫產(chǎn)量有所下滑盡管終端需求疲軟，錫價仍呈現(xiàn)易漲難跌走勢，價格偏強(qiáng)運行 6、鋅 社會庫存創(chuàng)3年同期新高，鋅價維持低位震蕩格局8月Mysteel鋅價格指數(shù)為22295.38元/噸，環(huán)比下降85.84元/噸，漲幅0.38%；同比下降880.4元/噸，跌幅3.8%。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：鋅價壓力猶存，內(nèi)外價差或?qū)⒀永m(xù)

LME過低的鋅庫存曾導(dǎo)致LME鋅價上漲，但是對中國國內(nèi)價格的帶動幅度相對有限，使得7月以來中國鋅錠進(jìn)口虧損加大，一度擴(kuò)大至虧損2000元/噸左右進(jìn)口窗口的關(guān)閉抑制了中國精煉鋅的進(jìn)口，7月精煉鋅進(jìn)口環(huán)比減少50.4%至1.79萬噸當(dāng)前中國鋅錠進(jìn)口虧損依舊保持在較高的水平，預(yù)計8月精煉鋅進(jìn)口繼續(xù)維持低位但是內(nèi)外盤價差不足以促使中國鋅錠出口窗口打開，可出口的鋅錠數(shù)量依舊十分稀少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 然而LME鋅價并沒有和中國國內(nèi)鋅價出現(xiàn)過大的分歧，整體上仍呈現(xiàn)較為同向的走勢。

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Mysteel周報：汽車原材料價格（9.1-9.7）

展望未來，鋅價預(yù)計區(qū)間波動（21800-23500元/噸），上行需需求超預(yù)期改善或降息預(yù)期強(qiáng)化，下行風(fēng)險來自加工費走強(qiáng)或累庫加速建議投資者關(guān)注SHFE倉單變化、LME去庫進(jìn)程及旺季需求信號，以把握波段機(jī)會 4、鎳市場 上周鎳市場行情整體震蕩，價格先漲后跌，主因短期事件驅(qū)動與基本面博弈供應(yīng)端印尼產(chǎn)量增長但9月部分趨弱，中國供應(yīng)微降；需求端不銹鋼旺季預(yù)期提供邊際支撐，但電池材料需求增量不足以抵消精煉鎳?yán)蹘靿毫Α?/p>

汽車

Mysteel周報：汽車原材料價格（8.18-8.24）

短期內(nèi)，銅價或?qū)⒗^續(xù)震蕩整理，市場參與者需密切關(guān)注政策變化及庫存動態(tài) 3、鋅市場 上周鋅市場整體呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，價格波動幅度有限，市場情緒較為低迷，下游需求疲軟，成交清淡鋅精礦庫存略有上升，對鋅價形成一定壓力，同時LME現(xiàn)貨升水下調(diào)可能對國內(nèi)鋅價支撐作用減弱短期內(nèi)鋅價可能維持震蕩格局，需密切關(guān)注下游需求變化及宏觀情緒的影響 4、鎳市場 上周鎳市場供需博弈加劇，硫酸鎳價格暫穩(wěn)，精煉鎳現(xiàn)貨交投先淡后穩(wěn)。

汽車

Mysteel周報：汽車原材料價格（8.11-8.17）

供需層面，高產(chǎn)與弱需矛盾未解，下游鍍鋅、壓鑄領(lǐng)域無實質(zhì)性改善，機(jī)構(gòu)預(yù)判短期區(qū)間震蕩延續(xù)，中長期過剩格局難逆建議關(guān)注精煉鋅產(chǎn)量變化和宏觀政策信號，若庫存持續(xù)累積，滬鋅或承壓下行下一步可追蹤本周倉單數(shù)據(jù)及LME注銷倉單動向，以評估市場轉(zhuǎn)折點 4、鎳市場 上周鎳市場行情整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局，價格受宏觀情緒和成本支撐小幅回升，但供需基本面過剩持續(xù)，庫存累積和需求疲軟壓制上行空間。

汽車

廣州期貨：基本面弱勢壓制，鋅價提振有限

鋅：回歸基本面弱勢引導(dǎo) 宏觀情緒釋放后回歸基本面，礦端延續(xù)寬松格局，海外礦山有擾動消息但整體仍在增投趨勢中，國內(nèi)礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，TC+副產(chǎn)品利潤豐厚，煉廠生產(chǎn)積極，精煉鋅開工穩(wěn)步回升，目前需求仍在傳統(tǒng)消費淡季，近期天氣異常對下游終端鍍鋅應(yīng)用開工有所影響，國內(nèi)庫存淡季拐入累庫，LME庫存注銷倉單比逐步下降，海外庫存持續(xù)去化 鋅市供強(qiáng)需弱，庫存累增，基本面弱勢壓制，鋅價提振有限，需注意LME海外擠倉情緒，整體保持逢高配空節(jié)奏，參考價格運行區(qū)間22000-23000元/噸。

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