倫鋁倫鎳創(chuàng)歷史新高，其他金屬價(jià)格也會(huì)走強(qiáng)嗎？

受局勢(shì)升級(jí)影響，周四倫敦金屬交易所(LME)鋁價(jià)和鎳價(jià)創(chuàng)歷史新高 資料顯示，俄羅斯有色金屬資源豐富，電解鋁產(chǎn)量占全球6%左右，產(chǎn)量位居全球第二位銅礦儲(chǔ)量占全球儲(chǔ)量7%，位居全球第四位；鎳礦資源占全球儲(chǔ)量7%左右，位居全球第四位，2020年鎳礦產(chǎn)量占全球產(chǎn)量11%左右，位居全球第三位；鋅礦資源占全球儲(chǔ)量9%，位居全球第三位 倫鋁倫鎳有望續(xù)創(chuàng)歷史新高 市場(chǎng)人士表示，局勢(shì)升級(jí)，或?qū)⒁l(fā)西方國(guó)家對(duì)俄羅斯進(jìn)一步制裁，可能在產(chǎn)出、出口、成本等方面影響歐洲乃至全球有色金屬供應(yīng)，加劇歐洲地區(qū)有色金屬偏緊局面，進(jìn)而刺激有色金屬價(jià)格進(jìn)一步上行。

聚焦

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （12月8日-12月12日）

下周來(lái)看，由于銅價(jià)大幅上漲走高，下游企業(yè)接貨需求難有提升，且臨近年度企業(yè)結(jié)算，持貨商低價(jià)出貨情緒仍存，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)維持貼水行情運(yùn)行 鋁：本周滬鋁行情主要受宏觀事件和銅鋁比交易邏輯驅(qū)動(dòng)，整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)周一社會(huì)庫(kù)存59.1萬(wàn)噸，較上周四下降0.2萬(wàn)噸，消費(fèi)端呈現(xiàn)一定韌性前半周市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息決議，個(gè)別多頭資金獲利離場(chǎng)，滬鋁回吐前期漲幅后半周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，疊加滬銅價(jià)格刷新歷史新高，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，為滬鋁上漲提供動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月8日-12月12日）

下周來(lái)看，由于銅價(jià)大幅上漲走高，下游企業(yè)接貨需求難有提升，且臨近年度企業(yè)結(jié)算，持貨商低價(jià)出貨情緒仍存，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)維持貼水行情運(yùn)行 本周滬鋁行情主要受宏觀事件和銅鋁比交易邏輯驅(qū)動(dòng)，整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)周一社會(huì)庫(kù)存59.1萬(wàn)噸，較上周四下降0.2萬(wàn)噸，消費(fèi)端呈現(xiàn)一定韌性前半周市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息決議，個(gè)別多頭資金獲利離場(chǎng)，滬鋁回吐前期漲幅后半周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，疊加滬銅價(jià)格刷新歷史新高，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，為滬鋁上漲提供動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：電解鋁高位回調(diào)

美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息，持續(xù)關(guān)注美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)會(huì)議釋放政策面積極信號(hào)，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后反彈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫(kù)，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開(kāi)工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫(kù)去化，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（12.5-12.12）

周一社會(huì)庫(kù)存59.1萬(wàn)噸，較上周四下降0.2萬(wàn)噸，消費(fèi)端呈現(xiàn)一定韌性前半周市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息決議，個(gè)別多頭資企獲利離場(chǎng)，滬鋁回吐前期漲幅后半周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息 25 個(gè)基點(diǎn)，疊加滬鋼價(jià)格刷新歷史新高，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，為滬鋁上漲提供動(dòng)力 成本支撐：美聯(lián)儲(chǔ)降息與購(gòu)債帶來(lái)的流動(dòng)性寬松預(yù)期將持續(xù)支撐市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，國(guó)內(nèi)宏觀方面繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。

家電

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（12.5-12.12）

周一社會(huì)庫(kù)存59.1萬(wàn)噸，較上周四下降0.2萬(wàn)噸，消費(fèi)端呈現(xiàn)一定韌性前半周市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息決議，個(gè)別多頭資企獲利離場(chǎng)，滬鋁回吐前期漲幅后半周美聯(lián)儲(chǔ)如期降息 25 個(gè)基點(diǎn)，疊加滬鋼價(jià)格刷新歷史新高，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，為滬鋁上漲提供動(dòng)力 成本支撐：美聯(lián)儲(chǔ)降息與購(gòu)債帶來(lái)的流動(dòng)性寬松預(yù)期將持續(xù)支撐市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，國(guó)內(nèi)宏觀方面繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。

船舶

國(guó)信期貨：滬鋁增倉(cāng)上行

周四夜間，滬鋁報(bào)收22175元/噸，上漲0.82%，主力合約增倉(cāng)1.2萬(wàn)余手倫鋁報(bào)收2895美元/噸，上漲1.14%宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上的講話偏鴿，美元走弱，給予鋁價(jià)上漲空間，同時(shí)，銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)情緒影響下，也帶動(dòng)鋁價(jià)繼續(xù)走強(qiáng) 現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，前期鋁價(jià)下跌后，市場(chǎng)采購(gòu)情緒出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，再次顯出鋁錠低庫(kù)存下采購(gòu)需求的韌性，目前雖處于消費(fèi)淡季，且行業(yè)鋁水比已有小幅下降，但鋁錠庫(kù)存仍處于去庫(kù)趨勢(shì)中，基本面對(duì)價(jià)格的支撐較強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)量小增 難改“兩頭承壓”困境

多數(shù)企業(yè)預(yù)計(jì)12月銅棒消費(fèi)將較11月呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但根據(jù)已排產(chǎn)計(jì)劃分析，實(shí)際增幅有限調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，12月樣本企業(yè)預(yù)計(jì)產(chǎn)量為10.764萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.14萬(wàn)噸，同比減少0.47萬(wàn)噸，反映企業(yè)普遍對(duì)后市預(yù)期偏謹(jǐn)慎，觀望情緒依然濃厚，在“堅(jiān)固的成本支撐”與“疲軟的終端需求”的雙重作用下，市場(chǎng)將持續(xù)尋求平衡，價(jià)格大概率延續(xù)區(qū)間震蕩格局歷史高位的銅價(jià)對(duì)下游采購(gòu)的抑制作用持續(xù)，部分領(lǐng)域“鋁代銅”的結(jié)構(gòu)性替代趨勢(shì)可能加劇，市場(chǎng)交投預(yù)計(jì)仍以謹(jǐn)慎的剛需為主，未來(lái)銅棒市場(chǎng)仍面臨諸多不確定性挑戰(zhàn)。

主編視角

Mysteel：氧化鋁加速下跌背后的邏輯以及未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至目前中國(guó)氧化鋁社會(huì)庫(kù)存合計(jì)500.4萬(wàn)噸，同比增加33.5%，已達(dá)到近2年的庫(kù)存歷史高位，且仍在不斷突破峰值從分項(xiàng)庫(kù)存角度分析，目前氧化鋁廠袋裝庫(kù)存處于小幅去庫(kù)狀態(tài)，而電解鋁廠原料庫(kù)存以及在途庫(kù)存明顯增加說(shuō)明在價(jià)格下跌過(guò)程中，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，氧化鋁廠積極出貨減輕庫(kù)存壓力從各地提貨及發(fā)運(yùn)情況來(lái)看，目前長(zhǎng)單執(zhí)行順暢，甚至有提前超量執(zhí)行的現(xiàn)象同時(shí)，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，下游鋁廠擔(dān)憂冬季運(yùn)力受阻，近期逢低價(jià)補(bǔ)庫(kù)意愿增加。

熱點(diǎn)分析

電解鋁概念震蕩拉升，宏創(chuàng)控股、云鋁股份雙雙創(chuàng)歷史新高

12月5日早盤電解鋁概念震蕩拉升，宏創(chuàng)控股、云鋁股份創(chuàng)歷史新高，閩發(fā)鋁業(yè)直線漲停，中孚實(shí)業(yè)、南山鋁業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)跟漲消息面上，機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，長(zhǎng)期來(lái)看，海外電力供應(yīng)或帶來(lái)電解鋁停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期預(yù)期價(jià)格仍穩(wěn)中有升，同時(shí)氧化鋁價(jià)格持續(xù)疲軟，電解鋁企業(yè)的盈利能力有望繼續(xù)提升

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：滬鋁續(xù)刷年內(nèi)新高 下游鋁加工市場(chǎng)表現(xiàn)幾何？

進(jìn)入四季度，部分區(qū)域甚至多次出現(xiàn)貼水超過(guò)百元以上的成交價(jià)格，加工費(fèi)已跌破成本線，報(bào)-100-200元/噸，均價(jià)同比去年下降300元/噸左右伴隨著鋁價(jià)不斷走強(qiáng)，不排除鋁桿產(chǎn)量進(jìn)一步下降的可能性 總結(jié)：當(dāng)前電解鋁庫(kù)存處于歷史相對(duì)低位，鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)且嘗試突破22000元/噸關(guān)口，市場(chǎng)對(duì)后市也相對(duì)樂(lè)觀從消費(fèi)端來(lái)看，目前鋁型材、鋁桿已經(jīng)呈現(xiàn)了周產(chǎn)量在邊際走弱的跡象；鋁板帶箔雖然產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，但也同樣存下降預(yù)期。

熱點(diǎn)分析

銅鋁制冷劑暴漲將給空調(diào)行業(yè)帶來(lái)怎樣的影響？

近兩年，不僅以銅鋁為代表的大宗材料的價(jià)格在不斷創(chuàng)歷史新高，就連制冷劑的價(jià)格也達(dá)到了一個(gè)歷史性的高位，空調(diào)企業(yè)的制造成本持續(xù)攀升幾乎是不可避免；但各要素價(jià)格連續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)的影響還不止于成本的上升 材料替代在產(chǎn)品端的應(yīng)用、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、品牌矩陣的布局、商業(yè)場(chǎng)景的覆蓋、內(nèi)外銷兩線市場(chǎng)的拓展等等都將因此而受到?jīng)_擊，需要合適盈利支撐可持續(xù)增長(zhǎng)的制造企業(yè)，都會(huì)通過(guò)在研產(chǎn)供銷端每個(gè)環(huán)節(jié)方面的變化，來(lái)緩解成本壓力。

家電

Mysteel月評(píng)：11月鋁價(jià)震蕩上揚(yáng) 需求韌性與供應(yīng)受限共振支撐

熱點(diǎn)分析

Mysteel年報(bào)：全球增長(zhǎng)范式變遷下的大宗商品板塊輪動(dòng)——?jiǎng)恿C(jī)制與前景展望

同時(shí)，在逆全球化的背景下，資源豐富的國(guó)家更傾向于將資源作為戰(zhàn)略籌碼，有色金屬受到出口管制需求端，全球能源轉(zhuǎn)型背景下，新能源、電網(wǎng)建設(shè)等為銅、鋁等金屬帶來(lái)了新的長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)點(diǎn)2025年LME銅價(jià)年內(nèi)漲幅超20%，疫情后銅價(jià)漲幅將近100%黑色金屬方面，在經(jīng)歷多年價(jià)格下跌之后形成了較強(qiáng)的成本支撐，但也難以形成持續(xù)的上漲驅(qū)動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)率處于十年歷史低位，形成了“上有頂下有底”的區(qū)間震蕩。

觀點(diǎn)

楊子銳：鋁土礦：由踔厲走向萎靡，一場(chǎng)供需錯(cuò)配引發(fā)的價(jià)格鏈?zhǔn)椒磻?yīng)

年初氧化鋁價(jià)格大幅回落，使進(jìn)口礦首先承壓，幾內(nèi)亞三水鋁土礦成交價(jià)從歷史高位迅速下滑至 70美元/干噸，并在政策擾動(dòng)下小幅反彈盡管幾內(nèi)亞曾出現(xiàn)采礦證撤銷等不確定因素，但總體供應(yīng)增量依舊顯著，而現(xiàn)貨成交偏弱、長(zhǎng)單比例提升，使市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性寬松格局相比之下，受資源瓶頸與季節(jié)性因素影響，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格下跌幅度有限，與進(jìn)口礦走勢(shì)產(chǎn)生明顯分化 她進(jìn)一步分析，在供需關(guān)系拉扯的背景下，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)正成為影響價(jià)格的重要變量。

會(huì)議報(bào)道

銅價(jià)連漲六日創(chuàng)新歷史高，空調(diào)價(jià)格何去何從

銅、鋁、制冷劑等等價(jià)格創(chuàng)新歷史高位，在成本端打開(kāi)了一個(gè)價(jià)格調(diào)整窗口期，沒(méi)有合適的盈利支撐，企業(yè)自身不僅會(huì)面臨生存發(fā)展的壓力，更是會(huì)讓整個(gè)空調(diào)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展生態(tài)出現(xiàn)裂痕 一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的課題是，維持現(xiàn)有的價(jià)格體系，市場(chǎng)能否再起勢(shì)？即便是再降價(jià)，市場(chǎng)是否會(huì)好起來(lái)？同樣，這個(gè)問(wèn)題放在漲價(jià)舉措上也有著很直接的市場(chǎng)意義在成本高速攀升之后，價(jià)格在原地打轉(zhuǎn)的概率偏小 需要指出的是，即便是價(jià)格上調(diào)，也并不完全是直接拉高出貨價(jià)格，從品牌矩陣到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，再到商業(yè)場(chǎng)景的配比，都是價(jià)格調(diào)整的路徑。

家電

Mysteel：供需結(jié)構(gòu)更迭下 鎂合金市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及展望

這一格局的形成，是政策引導(dǎo)、技術(shù)突破與市場(chǎng)選擇共同作用的結(jié)果，為鎂合金產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期繁榮奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) （一）、材料替代進(jìn)程推動(dòng)需求增量 1、鎂鋁價(jià)格比持續(xù)降低 鋁合金、碳纖維等輕量化材料在成本優(yōu)化與技術(shù)進(jìn)步方面持續(xù)擠壓鎂合金市場(chǎng)空間，歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)鎂鋁價(jià)格比低于1.3時(shí)，"鎂代鋁"進(jìn)程會(huì)顯著加速。

研究報(bào)告

期貨日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)情緒降溫，鋁價(jià)沖高回落

供需方面，孫匡文表示，雖然近期氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能未進(jìn)一步攀升，但總體維持在歷史高位，產(chǎn)量也維持在歷史高位，日均產(chǎn)量在26萬(wàn)噸以上而下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能基本平穩(wěn)，氧化鋁消費(fèi)增量有限，日均消費(fèi)量在23.5萬(wàn)噸左右另外，隨著海外價(jià)格下跌，氧化鋁出口利潤(rùn)下降，進(jìn)口量有所增加，由凈出口轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口，其中10月份的凈進(jìn)口量為1.3萬(wàn)噸，加劇了國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩的局面，庫(kù)存不斷攀升，氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走低 “隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，目前接近8%的生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)虧損，12月減產(chǎn)規(guī)模很可能擴(kuò)大，因此氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探的阻力也比較大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)資訊

中信建投期貨：短期氧化鋁價(jià)格反彈乏力

隔夜氧化鋁01合約保持下跌，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)略有下滑隨著有色板塊整體回調(diào)，氧化鋁期貨增倉(cāng)下行，跌破前期低位隨著盤面重新走弱，現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)成交有所增加，預(yù)計(jì)后續(xù)倉(cāng)單有所消化目前供應(yīng)端產(chǎn)能略有回落疊加10月出口保持增加，國(guó)內(nèi)動(dòng)態(tài)供需平衡有所改善，但中期過(guò)剩趨勢(shì)不改，同時(shí)庫(kù)存壓力仍在歷史高位，短期氧化鋁價(jià)格反彈乏力后續(xù)關(guān)注價(jià)格繼續(xù)走低后對(duì)供給的影響，短期關(guān)注2700附近支撐力度氧化鋁01合約運(yùn)行區(qū)間2700-2800元/噸，空單暫時(shí)持有。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)高官放鴿重燃12月降息預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”放鴿，稱“近期”仍存在降息空間，市場(chǎng)預(yù)期12月降息概率盤中突破70%歷史首次，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局取消10月CPI發(fā)布，11月CPI 12月18日發(fā)，不含環(huán)比漲幅基本面方面：雖然國(guó)內(nèi)逐步進(jìn)入需求旺季轉(zhuǎn)淡季的階段，但需求尚未出現(xiàn)大幅減弱繼續(xù)，上周在價(jià)格大幅走跌的影響下庫(kù)存去庫(kù)明顯，但本周電解鋁存在淡季累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)