Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn) 有色金屬漲跌不一

LME倉(cāng)單是確認(rèn)所有權(quán)的憑證從絕對(duì)數(shù)量看，由于LME價(jià)格高于中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格，使金屬出口更具利潤(rùn)，截至上月底LME的中國(guó)銅庫(kù)存增至130225噸，高于10月份的100400噸 ◎【丸紅預(yù)計(jì)2026年日本鋁升水在每噸85-203美元區(qū)間】12月10日消息，日本最大的鋁貿(mào)易商丸紅株式會(huì)社（Marubeni）部門總經(jīng)理Eisuke Akasaka周三表示，預(yù)計(jì)2026年日本進(jìn)口商支付的進(jìn)口鋁升水料處于每噸85-203美元，因?yàn)楹Ｍ?em class='keyword'>鋁升水上漲導(dǎo)致流入亞洲地區(qū)的鋁供應(yīng)減少，這導(dǎo)致供應(yīng)收緊。

有色聚焦

大摩調(diào)整2026年基本金屬價(jià)格預(yù)測(cè)

摩根士丹利修正了對(duì)鋁、鋅、鎳和鉛的2026年價(jià)格預(yù)測(cè)該行在一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)到2026年第二季度，鋁價(jià)將達(dá)到每噸3250美元預(yù)計(jì)2026年鋅價(jià)將小幅下跌至每噸2900美元，而鎳價(jià)預(yù)計(jì)將回落至每噸15500美元左右，原因是需求增長(zhǎng)速度與供應(yīng)增長(zhǎng)速度大致相同對(duì)于鉛，大摩預(yù)測(cè)平均價(jià)格僅略高于每噸2000美元，因?yàn)閭惗亟饘俳灰姿?em class='keyword'>LME）庫(kù)存高企表明市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩該行還預(yù)計(jì)，2025年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)26萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，2026年將出現(xiàn)60萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（12.8-12.14）

本周新增三家鋼廠檢修，一家鋼廠復(fù)產(chǎn)除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定（本周統(tǒng)計(jì)周期2025年12月4日至2025年12月10日；下周統(tǒng)計(jì)周期2025年12月11日至2025年12月17日） 4、供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1、鋁市場(chǎng) 上周鋁市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)價(jià)格在震蕩中小幅上漲，受Mysteel指數(shù)和期貨合約支撐；庫(kù)存方面，中國(guó)現(xiàn)貨去庫(kù)與期貨積累并存，LME庫(kù)存下降暗示全球供應(yīng)偏緊。

汽車

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)依舊

美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，國(guó)內(nèi)宏觀政策延續(xù)積極底色，市場(chǎng)情緒回暖 氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇資金看空情緒，庫(kù)存+倉(cāng)單水平雙累增，期貨價(jià)格下破生產(chǎn)成本低位支撐，目前礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，原料端暫未形成成本拖累，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)小幅持續(xù)下調(diào)，期現(xiàn)基差拉大到異常區(qū)間，建議持有空單適時(shí)止盈或謹(jǐn)慎持有，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2400-2750元/噸 滬鋁供應(yīng)端雖保持穩(wěn)定高產(chǎn)但有開(kāi)產(chǎn)剛性約束，海外產(chǎn)能多有突發(fā)減產(chǎn)事件，全球供應(yīng)需求需要中國(guó)剛性滿產(chǎn)支撐，市場(chǎng)對(duì)全球電解鋁供應(yīng)仍有緊缺擔(dān)憂預(yù)期，目前雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但11月鋁型材開(kāi)工率月環(huán)比走增，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)鋁市社庫(kù)去化，現(xiàn)貨貼水維持，LME現(xiàn)貨也重回水下。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（12.1-12.7）

下游鋁合金和鋁卷價(jià)格跟漲，反映終端需求韌性未來(lái)需關(guān)注庫(kù)存變化（如SHFE交割庫(kù)數(shù)據(jù)）及滬倫比值波動(dòng)，以評(píng)估價(jià)格持續(xù)性 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)行情以觸底反彈為核心特征：價(jià)格周初承壓（12月2日為低谷），中后期受需求預(yù)期推動(dòng)強(qiáng)勢(shì)回升（12月5日為峰值），SHFE和LME主力合約周漲幅均超3%庫(kù)存持續(xù)累積（LME和COMEX總庫(kù)存周增約3%），顯示供應(yīng)端壓力，但未抑制價(jià)格上行。

汽車

廣州期貨：氧化鋁探底部

滬鋁供應(yīng)端雖保持穩(wěn)定高產(chǎn)但有開(kāi)產(chǎn)剛性約束，海外產(chǎn)能多有突發(fā)減產(chǎn)事件，全球供應(yīng)需求需要中國(guó)剛性滿產(chǎn)支撐，市場(chǎng)對(duì)全球電解鋁供應(yīng)仍有緊缺擔(dān)憂預(yù)期，目前雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但11月鋁型材開(kāi)工率月環(huán)比走增，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比好轉(zhuǎn)，目前鋁市庫(kù)存去化仍不順暢，現(xiàn)貨保持貼水狀態(tài)，LME現(xiàn)貨也重回水下電解鋁產(chǎn)能供應(yīng)剛性約束，需求淡季但消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)短期保持高位運(yùn)行，需警惕高價(jià)對(duì)需求端產(chǎn)生負(fù)反饋影響，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21400-22500元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)探底

滬鋁價(jià)格創(chuàng)下新高，供應(yīng)端雖保持穩(wěn)定高產(chǎn)但有開(kāi)產(chǎn)剛性約束，海外產(chǎn)能多有突發(fā)減產(chǎn)事件，全球供應(yīng)需求需要中國(guó)剛性滿產(chǎn)支撐，市場(chǎng)對(duì)全球電解鋁供應(yīng)仍有緊缺擔(dān)憂預(yù)期，目前雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但11月鋁型材開(kāi)工率月環(huán)比走增，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比好轉(zhuǎn)，目前鋁市庫(kù)存去化仍不順暢，現(xiàn)貨保持貼水狀態(tài)，LME現(xiàn)貨也重回水下電解鋁產(chǎn)能供應(yīng)剛性約束，需求淡季但消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)短期保持高位運(yùn)行，需警惕高價(jià)對(duì)需求端產(chǎn)生負(fù)反饋影響，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21400-22500元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩仍存壓力

滬鋁價(jià)格創(chuàng)下新高，供應(yīng)端雖保持穩(wěn)定高產(chǎn)但有開(kāi)產(chǎn)剛性約束，海外產(chǎn)能多有突發(fā)減產(chǎn)事件，全球供應(yīng)需求需要中國(guó)剛性滿產(chǎn)支撐，市場(chǎng)對(duì)全球電解鋁供應(yīng)仍有緊缺擔(dān)憂預(yù)期，目前雖處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但11月鋁型材開(kāi)工率月環(huán)比走增，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比好轉(zhuǎn)，目前鋁市庫(kù)存去化仍不順暢，現(xiàn)貨保持貼水狀態(tài)，LME現(xiàn)貨也重回水下宏觀驅(qū)動(dòng)仍有支撐，電解鋁產(chǎn)能供應(yīng)剛性約束，需求淡季但消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)短期保持高位運(yùn)行，需警惕高價(jià)對(duì)需求端產(chǎn)生負(fù)反饋影響，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21400-22500元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)鞏固12月降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)飄紅

然而，傳統(tǒng)電解液體系存在強(qiáng)腐蝕性和高粘度等問(wèn)題，導(dǎo)致電池金屬組件快速劣化，嚴(yán)重制約實(shí)用化進(jìn)程因此，開(kāi)發(fā)兼具低腐蝕性、高可逆的新型電解液體系，成為鋁金屬電池實(shí)用化的關(guān)鍵突破口項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)開(kāi)創(chuàng)性提出“有機(jī)雙氯”溶劑化電解液設(shè)計(jì)策略，以氯化鋁/正丙醚有機(jī)體系替代傳統(tǒng)離子液體，通過(guò)精確調(diào)控溶劑化結(jié)構(gòu)，將腐蝕性氯離子“限域”在鋁離子周圍，顯著降低腐蝕性的同時(shí)提升電化學(xué)可逆性 ◎【Mercuria發(fā)起十年來(lái)最大LME銅注銷行動(dòng)，提前布局供應(yīng)缺口與關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)】12月5日，Mercuria金屬業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Kostas Bintas對(duì)這次撤出行動(dòng)表示，隨著對(duì)美發(fā)運(yùn)加速及交易所庫(kù)存下降，全球其他地區(qū)的買家可能在2024年第一季度面臨嚴(yán)重的陰極銅短缺，并預(yù)計(jì)價(jià)格將進(jìn)一步上行。

有色聚焦

國(guó)信期貨： 滬鋁中期或震蕩偏強(qiáng)

美國(guó)鋁現(xiàn)貨升水較高，對(duì)LME鋁價(jià)格形成利多支撐 國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定，需求端進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)意愿受到需求走弱和高價(jià)的抑制，鋁錠去庫(kù)力度欠佳，基本面對(duì)鋁價(jià)有支撐，但上驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)整體而言，降息預(yù)期上升及外盤影響下，或逐漸促使滬鋁市場(chǎng)多頭資金回歸，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行，中期偏多思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)震蕩

目前價(jià)格運(yùn)行至現(xiàn)金成本支撐附近，供應(yīng)過(guò)剩拖累價(jià)格，需求有額外增量但無(wú)法覆蓋過(guò)剩供應(yīng)，關(guān)注現(xiàn)金成本支撐效應(yīng)，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2650-2850元/噸 法國(guó)敦刻爾克鋁廠宣布因能源價(jià)格過(guò)高將考慮減產(chǎn)22%（約6.25萬(wàn)噸產(chǎn)能），LME鋁價(jià)格大幅拉漲，海外鋁市供應(yīng)端擾動(dòng)缺位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高產(chǎn)但開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能已接近產(chǎn)能天花板，后續(xù)增量投放有限，鋁錠+鋁棒庫(kù)存去化不暢，下游消費(fèi)旺季轉(zhuǎn)淡季，傳統(tǒng)地產(chǎn)型材消費(fèi)依舊為拖累項(xiàng)，新能源板塊消費(fèi)仍有支撐但增速放緩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：美元指數(shù)三連跌至一周低位 有色金屬多數(shù)飄紅

◎【因敦刻爾克鋁廠宣布考慮減產(chǎn) LME鋁價(jià)大幅拉漲】11月26日訊，愛(ài)擇咨詢分析，今日法國(guó)敦刻爾克鋁廠宣布因能源價(jià)格過(guò)高將考慮減產(chǎn)22%（約6.25萬(wàn)噸產(chǎn)能），引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于歐洲電解鋁電力成本居高不下或再度產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)的擔(dān)憂，LME鋁價(jià)出現(xiàn)大幅拉漲行情 10:00 國(guó)新辦舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì) 15:00 德國(guó)12月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù) 15:00 商務(wù)部召開(kāi)例行新聞發(fā)布會(huì) 18:00 歐元區(qū)11月工業(yè)景氣指數(shù) 18:00 歐元區(qū)11月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 20:30 歐洲央行公布10月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要 21:30 加拿大第三季度經(jīng)常帳 。

有色聚焦

Mysteel年報(bào)：全球增長(zhǎng)范式變遷下的大宗商品板塊輪動(dòng)——?jiǎng)恿C(jī)制與前景展望

同時(shí)，在逆全球化的背景下，資源豐富的國(guó)家更傾向于將資源作為戰(zhàn)略籌碼，有色金屬受到出口管制需求端，全球能源轉(zhuǎn)型背景下，新能源、電網(wǎng)建設(shè)等為銅、鋁等金屬帶來(lái)了新的長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)點(diǎn)2025年LME銅價(jià)年內(nèi)漲幅超20%，疫情后銅價(jià)漲幅將近100%黑色金屬方面，在經(jīng)歷多年價(jià)格下跌之后形成了較強(qiáng)的成本支撐，但也難以形成持續(xù)的上漲驅(qū)動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)率處于十年歷史低位，形成了“上有頂下有底”的區(qū)間震蕩。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（11.24-11.30）

氧化鋁波動(dòng)及成交量回落提示短期風(fēng)險(xiǎn)，但整體行情符合高位震蕩預(yù)期后續(xù)需監(jiān)測(cè)LME庫(kù)存變化及國(guó)內(nèi)政策動(dòng)向以預(yù)判趨勢(shì) 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)行情整體上行，SHFE和COMEX期貨價(jià)格持續(xù)攀升，LME庫(kù)存小幅增加但波動(dòng)有限，廢銅價(jià)格同步跟漲，顯示市場(chǎng)情緒偏多潛在驅(qū)動(dòng)因素可能包括供需緊平衡（如庫(kù)存變化）和宏觀預(yù)期，但資料中需求預(yù)測(cè)值（如全球電力網(wǎng)絡(luò)或光伏需求）無(wú)數(shù)據(jù)支持，需進(jìn)一步監(jiān)測(cè)后續(xù)庫(kù)存和消費(fèi)指標(biāo)。

汽車

Mysteel早讀：普京稱和平協(xié)議目前尚無(wú)最終版本 有色金屬多數(shù)飄綠

盡管印度的鋁生產(chǎn)成本是世界上最低的之一，但這種優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有惠及國(guó)內(nèi)消費(fèi)者 ◎【澳新銀行：銅價(jià)繼續(xù)受到避險(xiǎn)情緒及供應(yīng)緊張支撐】11月27日訊，澳新銀行分析師表示，銅價(jià)繼續(xù)受到風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的支撐，因交易商押注美聯(lián)儲(chǔ)將在12月降息，與此同時(shí)，該金屬也受益于供應(yīng)緊張分析師稱，智利銅生產(chǎn)商Codelco正在推動(dòng)將其2026年度合約的年度溢價(jià)（較LME價(jià)格）提高至每噸350美元，這遠(yuǎn)高于今年每噸89美元的價(jià)格。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（11.15-11.21）

短時(shí)間內(nèi)銅價(jià)高位運(yùn)行的狀態(tài)不改，本周價(jià)格運(yùn)行重心有小幅上移的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在85700-87800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10650-10800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.0-5.12美元/磅，市場(chǎng)價(jià)格短期的波動(dòng)較小，但原料長(zhǎng)單談判結(jié)束后，或迎來(lái)新一輪的價(jià)格調(diào)整鋁價(jià)方面，當(dāng)前伴隨些許企業(yè)檢修結(jié)束，復(fù)工生產(chǎn)，鋁棒的供給端繼續(xù)有所提量，需求端，在鋁價(jià)高位回落時(shí)段，前期相對(duì)保守的采買情緒也稍有釋放，但整體供強(qiáng)于求的格局難有轉(zhuǎn)變，另外，市場(chǎng)對(duì)于此番加工費(fèi)上挺無(wú)感，上抬的動(dòng)作略顯外強(qiáng)中干，走量變現(xiàn)仍需調(diào)價(jià)及議價(jià)協(xié)商。

周報(bào)

國(guó)信期貨：降息概率上升給予銅價(jià)支撐 滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，滬銅報(bào)收86350元/噸，下跌0.08%，倫銅報(bào)收10832.5美元/噸，上漲0.47%美國(guó)最新勞動(dòng)力和零售數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)走軟后，交易員再次傾向于押注美聯(lián)儲(chǔ)下月降息25個(gè)基點(diǎn)根據(jù)CMEFedWatch工具，市場(chǎng)目前押注美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已超過(guò)80%降息預(yù)期將給予銅鋁等金屬價(jià)格一定支撐目前，外盤銅價(jià)差之下，銅庫(kù)存仍持續(xù)向美國(guó)轉(zhuǎn)移，推升LME銅價(jià)走高 基本面而言，供應(yīng)端進(jìn)口到貨減少，需求端進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)仍較為疲軟，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存仍處于同期高位。

期貨公司評(píng)論

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

分品種看，銅市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，LME三月期貨收盤價(jià)達(dá)10887.5美元/噸，上漲619美元；國(guó)內(nèi)SHFE銅期貨上漲1990元/噸，現(xiàn)貨各市場(chǎng)均價(jià)漲幅均超6.9%，顯示供需偏緊格局鋁價(jià)內(nèi)外盤同步上行，LME鋁價(jià)上漲203.5美元，SHFE鋁價(jià)上漲415元，現(xiàn)貨均價(jià)漲幅在1%以上，表現(xiàn)穩(wěn)健鉛價(jià)小幅攀升，內(nèi)外盤分別上漲28.5美元和50元，現(xiàn)貨市場(chǎng)月漲幅0.85%~1.66%，波動(dòng)相對(duì)溫和鋅價(jià)亦呈上漲趨勢(shì)，LME鋅價(jià)上漲95.5美元，SHFE鋅價(jià)上漲430元，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格微漲0.3%左右，走勢(shì)平穩(wěn)。

國(guó)內(nèi)資訊

美現(xiàn)貨鋁較倫鋁溢價(jià)創(chuàng)下歷史新高

受特朗普關(guān)稅和全球鋁供應(yīng)緊張的雙重因素推動(dòng)，美國(guó)買家在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買鋁的溢價(jià)已創(chuàng)下了一個(gè)空前的高位…… 通常，美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的買家需要支付倫敦金屬交易所(LME)的鋁基準(zhǔn)價(jià)格，外加一筆溢價(jià)，用于支付運(yùn)費(fèi)和稅款等成本 而最新數(shù)據(jù)顯示，自6月以來(lái)，美國(guó)中西部地區(qū)完稅后的鋁溢價(jià)一路飆升，上周五已創(chuàng)下每磅88.10美分(約合每噸1942美元)的歷史新高加上目前約為每噸2850美元的倫鋁價(jià)格，美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的買家當(dāng)前需要支付4792美元才能買到一噸鋁。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（11.1-11.7）

盡管穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，但傳導(dǎo)至消費(fèi)端尚需時(shí)間，疊加處于季節(jié)性淡季，短期銅價(jià)反彈動(dòng)力不足，預(yù)測(cè)震蕩偏弱為主預(yù)測(cè)本周國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在84800-87000元/噸，LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在10620-10880美元 鋁價(jià)方面，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，從下游來(lái)看，終端需求有限，疊加鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)，終端觀望情緒更甚價(jià)格相對(duì)僵持，備貨情緒低，整體國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定且需求偏弱，現(xiàn)貨寬松，難以支持高鋁價(jià)；制冷劑方面后市來(lái)看，未來(lái)華東主流大廠報(bào)盤高位堅(jiān)挺不改，R32出廠報(bào)盤參考63000-65000元/噸，外貿(mào)市場(chǎng)隨內(nèi)貿(mào)重心上行，報(bào)盤參考61000-63000元/噸，R410A出廠報(bào)盤參考53000-56000元/噸。

周報(bào)