[隆眾聚焦]：PVC市場連探新低 短線趨勢性反彈依然承壓

導語：2025年以來，國內(nèi)PVC市場深陷供需矛盾中，價格呈現(xiàn)震蕩下行且屢創(chuàng)新低的弱勢格局，現(xiàn)貨價格從年初的4960元/噸跌至4300元/噸（截至12月11日），年內(nèi)最高點與最低點價差在850元/噸，盤面價格最低觸及4273元/噸的低點，期現(xiàn)市場同步承壓盡管期間受政策預期、成本支撐等因素支撐，市場出現(xiàn)短暫上漲行情，但供需失衡的矛盾未有實質(zhì)性改善，高庫存、低需求、產(chǎn)能過剩的多重壓力下，導致行情反彈缺乏基本面的支撐，市場仍面臨持續(xù)承壓的態(tài)勢。

熱點聚焦

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格弱勢運行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，整體煤炭供應量較為充足，現(xiàn)階段下游采購需求釋放有限，隨著近期煤炭價格陸續(xù)下調(diào)，市場悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商和終端拉運節(jié)奏放緩，煤礦銷售普遍較差，價格繼續(xù)下調(diào)下游方面，本周隨著冷空氣深入，電廠日耗小幅上漲，但因受氣溫整體偏暖及風電季節(jié)性轉(zhuǎn)強，終端整體日耗仍低于往年同期水平，庫存去化速度較慢，下游電廠庫存持續(xù)高位積累，補庫壓力整體可控與此同時，因近期市場煤價格下行，新年度長協(xié)簽約及訂貨會召開影響，終端觀望情緒較濃，市場活躍度偏低。

周評

[隆眾聚焦]：低位買氣回升 乙二醇探底反彈

截止11月21日，WTI收至每桶58.06美元，布油收至每桶62.56美元全球經(jīng)濟和需求表現(xiàn)依然不佳，需求仍呈現(xiàn)改善緩慢特征；整體來看，預計本周原油價格維持低位運行 2、煤炭：供應偏緊的格局短期內(nèi)難以緩解，疊加部分鐵路線路和站臺的煤炭運費重新調(diào)整，發(fā)運成本再次浮動，整體市場呈現(xiàn)有價無市格局；受益于冬季取暖與工業(yè)用電負荷的雙重支撐，加之年底項目建設(shè)帶來的耗煤量增加的預期等，下游需求預計將持續(xù)回暖；若天氣寒冷度增強且尤其各港口去庫加快，優(yōu)質(zhì)煤會再次緊俏，煤價有望再次進入上漲通道。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需壓力短暫緩解 乙二醇上漲阻力仍在

導語：國際油價低位反彈，煤炭價格持續(xù)上漲，成本端表現(xiàn)尚可，對市場形成一定支撐；終端織造開機率回落，下游聚酯企業(yè)庫存去化后再度累積，但維持在低位，壓力可控短時間對原料剛需穩(wěn)定；然新增產(chǎn)能不日將會釋放，整體供應量預期增加，加之港口庫存持續(xù)累積，供需悲觀情緒延續(xù)，市場多頭信心難聚，商談價格上漲阻力較大。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（11月3日-11月7日）

前期價格連續(xù)上漲后，下游對高價接受能力不足，加上11月份工廠開工增加，市場供應增量明顯，價格高位回落，市場觀望氛圍濃厚，入市積極性低截至11月7日，LNG主產(chǎn)地價格報4244元/噸，較上期下降3.95%預計下期LNG價格將會小幅上漲，主要受到需求支撐重點關(guān)注：1、供應面上周繼續(xù)執(zhí)行上半月氣源競拍量，但部分工廠可能提前消耗完畢氣量，會主動下調(diào)開機負荷2、需求面下周北方再度降溫，提前供暖區(qū)域會增加，煤炭運輸需求持續(xù)向好。

產(chǎn)業(yè)分析

[LNG周評]：供應增加 LNG價格止?jié)q回落（20251031-20251106）

本周西北地區(qū)多家LNG工廠開機復工，同時部分工廠開工負荷提升，帶動整體產(chǎn)能利用率有所走高 4. 下周市場預測 預計下期LNG價格將會小幅上漲，主要受到需求支撐重點關(guān)注：1.供應面上周繼續(xù)執(zhí)行上半月氣源競拍量，但部分工廠可能提前消耗完畢氣量，會主動下調(diào)開機負荷2.需求面下周北方再度降溫，提前供暖區(qū)域會增加，煤炭運輸需求持續(xù)向好3.成本面下周繼續(xù)執(zhí)行11月氣源成本價格，對價格形成支撐。

周評

Mysteel指數(shù)評述：國際原油價格下跌，成品油汽跌柴漲，LNG價格回落，甲醇市場小漲（10.31-11.7）

數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙地區(qū)主流成交價由上周的4373元/噸降至4243元/噸，降幅2.97%天津海氣價格穩(wěn)定在4625元/噸預計下期LNG價格將會小幅上漲，主要受到需求支撐重點關(guān)注：1.供應面上周繼續(xù)執(zhí)行上半月氣源競拍量，但部分工廠可能提前消耗完畢氣量，會主動下調(diào)開機負荷2.需求面下周北方再度降溫，提前供暖區(qū)域會增加，煤炭運輸需求持續(xù)向好3.成本面下周繼續(xù)執(zhí)行11月氣源成本價格，對價格形成支撐 甲醇: 本周山東甲醇市場價格小漲，由于內(nèi)蒙甲醇企業(yè)故障導致貿(mào)易商存在看漲補貨情緒，不過隨著下半段合約仍存出貨需求，市場成交集中在低端，企業(yè)高價競拍多數(shù)流拍，緩解了市場推漲積極性，下游整體庫存高位，合同期放長壓價采購，運費價格低位后期存在看漲預期，甲醇市場小漲后恢復理性，暫時僅維持窄幅波動為主。

石化指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月27日-10月31日）

截至10月31日，LNG主產(chǎn)地價格報4418元/噸，較上期上漲4.25%預計下期LNG價格將會繼續(xù)小幅上漲，主要受到成本面支撐重點關(guān)注：1、供應面上游氣源供應較本周將會增加，但預計計劃外氣源協(xié)調(diào)難度也會有增加2、需求面下周北方再度降溫，煤炭運輸需求持續(xù)向好3、成本面下周執(zhí)行11月氣源成本價格，較本周增加約0.5元/方，工廠成本增加明顯，對價格形成支撐 甲醇：本周（20251025-1031）國內(nèi)甲醇裝置開工率為87.13%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：國際原油價格下跌，成品油汽柴均跌，LNG價格上行，甲醇市場下行（10.24-10.31）

預計下期LNG價格將會繼續(xù)小幅上漲，主要受到成本面支撐重點關(guān)注：1.供應面上游氣源供應較本周將會增加，但預計計劃外氣源協(xié)調(diào)難度也會有增加2.需求面下周北方再度降溫，煤炭運輸需求持續(xù)向好3.成本面下周執(zhí)行11月氣源成本價格，較本周增加約0.5元/方，工廠成本增加明顯，對價格形成支撐 甲醇: 本周山東甲醇市場整體弱勢下行運行，因宏觀偏弱等商品多共振下行，甲醇主力合約再度破位下探，整體對現(xiàn)貨交投氛圍拖累明顯。

石化指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （10月27日-10月31日）

預計下期LNG價格將會繼續(xù)小幅上漲，主要受到成本面支撐重點關(guān)注：1、供應面上游氣源供應較本周將會增加，但預計計劃外氣源協(xié)調(diào)難度也會有增加2、需求面下周北方再度降溫，煤炭運輸需求持續(xù)向好3、成本面下周執(zhí)行11月氣源成本價格，較本周增加約0.5元/方，工廠成本增加明顯，對價格形成支撐 四、建材行業(yè)市場價格運行情況 10月31日，建材價格指數(shù)1195.79，周環(huán)比下降13.58，降幅1.12%；年同比下降193.32，降幅13.92%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月20日-10月24日）

本周北方地區(qū)氣溫驟降，下游需求受到提振，同時局部地區(qū)陸續(xù)補庫，主產(chǎn)地價格大幅上漲帶動接收站資源價格上調(diào)，周內(nèi)LNG價格持續(xù)上漲截至10月24日，LNG主產(chǎn)地價格報4238元/噸，較上期上漲13.42%預計下期LNG價格將會繼續(xù)上漲重點關(guān)注：1、供應面上游氣源供應方將會因降溫收緊對LNG工廠的氣源供應2、需求面城燃補庫需求將進一步提升，同時，煤炭運輸需求將持續(xù)旺盛3、心態(tài)面買漲氛圍將帶動下游入市積極性。

產(chǎn)業(yè)分析

[LNG周評]：采暖季需求提升 LNG價格大幅上漲（20251024-20251030）

本周華東、西 北、華北、華中地區(qū)均有工廠停機或降幅，西南地區(qū)雖有工廠產(chǎn)量提升，但增量有限，整體產(chǎn)能利用率有所走 低 4. 下周市場預測 預計下期LNG價格將會繼續(xù)小幅上漲，主要受到成本面支撐重點關(guān)注：1.供應面上游氣源供應較本周將會增加，但預計計劃外氣源協(xié)調(diào)難度也會有增加2.需求面下周北方再度降溫，煤炭運輸需求持續(xù)向好3.成本面下周執(zhí)行11月氣源成本價格，較本周增加約0.5元/方，工廠成本增加明顯，對價格形成支撐。

周評

Mysteel盤點：6日動力煤市場穩(wěn)中上行 坑口市場情緒高漲

現(xiàn)階段港口煤炭庫存總量低于去年同期水平，加劇市場對供應端緊張擔憂，而冬季冷空氣提前來襲，市場對“迎峰度冬”抱有上漲預期利多因素下預計短期內(nèi)港口煤價易漲難跌，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購計劃及港口實際成交情況截至11月5日環(huán)渤海八港庫存2221萬噸，日環(huán)比增加7萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報795-805元/噸，Q5000報700-710元/噸，Q4500報610-620元/噸 下游方面，近期，電廠日耗正處于淡季水平，多數(shù)電廠機組負荷維持在中位，疊加庫存偏高，在長協(xié)與進口煤的雙重保障下，大部分終端保持觀望，僅維持少量剛需采購；后續(xù)氣溫下降后，電廠日耗即將整體提升，庫存消耗加速，可能會有階段性的需求釋放。

盤點

Mysteel日評：6日動力煤市場穩(wěn)中上行 坑口市場情緒高漲

現(xiàn)階段港口煤炭庫存總量低于去年同期水平，加劇市場對供應端緊張擔憂，而冬季冷空氣提前來襲，市場對“迎峰度冬”抱有上漲預期利多因素下預計短期內(nèi)港口煤價易漲難跌，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購計劃及港口實際成交情況截至11月5日環(huán)渤海八港庫存2221萬噸，日環(huán)比增加7萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報795-805元/噸，Q5000報700-710元/噸，Q4500報610-620元/噸 下游方面，近期，電廠日耗正處于淡季水平，多數(shù)電廠機組負荷維持在中位，疊加庫存偏高，在長協(xié)與進口煤的雙重保障下，大部分終端保持觀望，僅維持少量剛需采購；后續(xù)氣溫下降后，電廠日耗即將整體提升，庫存消耗加速，可能會有階段性的需求釋放。

日評

Mysteel解讀：四季度焦煤市場——過剩程度收窄，價格易漲難跌

結(jié)合數(shù)據(jù)和下游市場反饋情況來看，市場普遍認為鐵水產(chǎn)量難以快速降、煤礦供應端檢查的持續(xù)影響、以及年底宏觀氛圍偏暖是焦煤價格繼續(xù)推漲的動力，但的確也存在對煤價上漲過快的擔憂情緒，多數(shù)認為后續(xù)的采購需求會陸續(xù)釋放而非集中爆發(fā)，繼續(xù)觀望產(chǎn)業(yè)政策情況和鋼材市場壓力的向上傳導因此，我們認為在鐵水未開始趨勢減產(chǎn)前，市場采購需求趨穩(wěn)；而即便開始減產(chǎn)，也要繼續(xù)觀望煤炭供給端的新變化，出現(xiàn)需求明顯收縮回調(diào)的概率不大。

觀點

[隆眾聚焦]：成本拉動 需求支撐 乙二醇低位反彈

中美經(jīng)貿(mào)會談進展順暢，對貿(mào)易爭端的憂慮緩和截止10月24日，WTI收至每桶61.5美元，布油收至每桶65.94美元加之金融市場風險偏好有所改變，預計國際油價仍有上漲空間 2、煤炭：截止目前，產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，部分煤礦因停產(chǎn)或檢修致使產(chǎn)量下滑現(xiàn)階段下游電廠及化工等行業(yè)采購需求表現(xiàn)良好，疊加站臺及貿(mào)易商拉運積極，煤礦拉運車輛較多，礦區(qū)暫無庫存壓力，煤價持續(xù)上行北方將全面進入供暖季，即將進入需求旺季，但非電行業(yè)錯峰生產(chǎn)限制整體需求增長空間，后續(xù)對煤價的支撐力度或逐漸趨弱，預期煤炭價格繼續(xù)上漲空間有限。

熱點聚焦

【時代在線】冷空氣來襲引發(fā)“冬炒煤炭”行情，大有能源11天7板，股價暴漲超96%

“山西省近期確實存在部分煤礦因強降雨和安全生產(chǎn)考核出現(xiàn)階段性停產(chǎn)的情況，但整體供應格局未受顯著沖擊，當前山西煤礦停產(chǎn)屬于‘局部擾動’，不會改變四季度煤炭市場‘供需緊平衡’的基本格局煤價上漲更多是季節(jié)性因素和情緒驅(qū)動的結(jié)果，缺乏持續(xù)上行的基礎(chǔ)”韓雅娟進一步分析 在需求上漲、供應緊縮的情況下煤炭價格上漲，不少機構(gòu)都看好煤炭企業(yè)的業(yè)績情況。

媒體報道

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（10月20日-10月24日）

預計下期LNG價格將會繼續(xù)上漲重點關(guān)注：1、供應面上游氣源供應方將會因降溫收緊對LNG工廠的氣源供應2、需求面城燃補庫需求將進一步提升，同時，煤炭運輸需求將持續(xù)旺盛3、心態(tài)面買漲氛圍將帶動下游入市積極性 四、建材行業(yè)市場價格運行情況 10月24日，建材價格指數(shù)1209.37，周環(huán)比下降4.54，降幅0.37%；年同比下降179.17，降幅12.90%。

產(chǎn)業(yè)分析

國泰君安期貨：焦煤偏強震蕩

焦煤：泛煤炭板塊利多因素疊加，焦煤偏強震蕩近期焦煤期價再度走強，現(xiàn)貨蒙5倉單價格同樣強勢上揚從具體驅(qū)動來看，供給收緊預期在近日重大會議的背景下加強，或受到近期安監(jiān)等因素影響，山西和內(nèi)蒙的原煤和精煤庫存在產(chǎn)量同環(huán)比下降的背景下持續(xù)去化；而需求端的利多敘事則來自動力煤板塊，北方相對較早的大幅降溫和前期華東華南地區(qū)異常持續(xù)的高溫使得電力終端日耗出現(xiàn)階段性大幅增長，北港現(xiàn)貨挺價情緒較濃，現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)較為罕見的連續(xù)上漲，使市場再度形成對于泛煤炭板塊的看多預期。

策略研究

Mysteel指數(shù)評述：國際原油價格先跌后漲，成品油汽漲柴跌，LNG價格大幅上漲，甲醇市場先跌后漲（10.17-10.24）

天津海氣價格由上周的4335元/噸漲至4475元/噸，漲幅3.23%預計下期LNG價格將會繼續(xù)上漲重點關(guān)注：1.供應面上游氣源供應方將會因降溫收緊對LNG工廠的氣源供應2.需求面城燃補庫需求將進一步提升，同時，煤炭運輸需求將持續(xù)旺盛3.心態(tài)面買漲氛圍將帶動下游入市積極性 甲醇: 本周山東甲醇市場先跌后漲，期貨市場偏弱震蕩，現(xiàn)貨端剛需跟進，甲醇企業(yè)周內(nèi)庫存明顯消化，報盤競拍成交相對堅挺，長約結(jié)算臨近尾聲、部分烯烴外采介入等提振，周五魯北下游招標小幅跟漲表現(xiàn)。

石化指數(shù)評述