廣州期貨：短期鉛價(jià)或震蕩整理

鉛：廢電瓶成本堅(jiān)挺，為鉛價(jià)提供底部支撐 原料方面，廢電瓶產(chǎn)廢量減少，廢電瓶現(xiàn)貨流通量偏緊，再生鉛煉企原料庫(kù)存下降，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格維持堅(jiān)挺供應(yīng)方面，云南馳宏等部分原生鉛煉企檢修結(jié)束，再生鉛利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下整體生產(chǎn)積極性較高，但部分煉企生產(chǎn)受到危廢換證、原料偏緊等影響，鉛市供應(yīng)整體呈現(xiàn)檢修與復(fù)產(chǎn)并存，預(yù)計(jì)供應(yīng)量變動(dòng)不大 需求方面，電池廠開工率持穩(wěn)，但由于電動(dòng)自行車換新國(guó)標(biāo)影響，成品庫(kù)存銷售不暢，電池廠對(duì)鉛錠采購(gòu)積極性下滑。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：廢電瓶成本堅(jiān)挺，為鉛價(jià)提供底部支撐

鉛：廢電瓶成本堅(jiān)挺，為鉛價(jià)提供底部支撐 原料方面，廢電瓶產(chǎn)廢量減少，廢電瓶現(xiàn)貨流通量偏緊，再生鉛煉企原料庫(kù)存下降，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格維持堅(jiān)挺供應(yīng)方面，云南馳宏等部分原生鉛煉企檢修結(jié)束，再生鉛利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下整體生產(chǎn)積極性較高，但部分煉企生產(chǎn)受到危廢換證、原料偏緊等影響，鉛市供應(yīng)整體呈現(xiàn)檢修與復(fù)產(chǎn)并存，預(yù)計(jì)供應(yīng)量變動(dòng)不大 需求方面，電池廠開工率持穩(wěn)，但由于電動(dòng)自行車換新國(guó)標(biāo)影響，成品庫(kù)存銷售不暢，電池廠對(duì)鉛錠采購(gòu)積極性下滑。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

廣州期貨：鉛錠社會(huì)庫(kù)存邊際回升

鉛：庫(kù)存邊際回升，關(guān)注廢電瓶成本支撐 原料方面，近日廢電瓶產(chǎn)廢量略有下滑，加上回收商利潤(rùn)微薄，再生鉛煉企原料庫(kù)存下降，稍低于近兩年同期水平供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企陸續(xù)啟動(dòng)年度常規(guī)檢修，近期原生鉛供應(yīng)邊際下滑；再生鉛煉企則因利潤(rùn)空間尚可而生產(chǎn)積極性較高需求方面，終端需求邊際走弱，鉛蓄電池廠采購(gòu)偏謹(jǐn)慎綜合而言，下游電池廠采購(gòu)積極性減弱，鉛錠社會(huì)庫(kù)存邊際回升，不過廢電瓶底部成本支撐尚存。

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廣州期貨：鉛錠庫(kù)存處于低位水平

鉛：電池廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，庫(kù)存維持低位 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言不及市場(chǎng)此前預(yù)期般鷹派原料方面，近日廢電瓶產(chǎn)廢量略有下滑，加上回收商利潤(rùn)微薄，再生鉛煉企原料庫(kù)存下降，稍低于近兩年同期水平供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企陸續(xù)啟動(dòng)年度常規(guī)檢修，近期原生鉛供應(yīng)邊際下滑；再生鉛煉企則因利潤(rùn)空間尚可而生產(chǎn)積極性較高需求方面，終端需求邊際走弱，鉛蓄電池廠采購(gòu)偏謹(jǐn)慎綜合而言，下游電池廠采購(gòu)積極性減弱，不過部分原生鉛煉企啟動(dòng)常規(guī)檢修，鉛錠庫(kù)存處于低位水平，或?yàn)?em class='keyword'>鉛價(jià)提供一定底部支撐，下方支撐位參考16800-16900元/噸。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鉛價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)

滬鉛夜盤下跌1.22%宏觀層面，美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI為48.2，不及市場(chǎng)預(yù)期的49，連續(xù)第九個(gè)月處于收縮區(qū)間原生鉛：原生鉛生產(chǎn)目前整體保持平穩(wěn)狀態(tài)盡管一些企業(yè)計(jì)劃沖刺全年產(chǎn)銷量目標(biāo)，但前期設(shè)備檢修以及原料供應(yīng)不足問題仍然存在，限制了產(chǎn)量進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)例如，國(guó)內(nèi)部分大型鉛冶煉廠由于鉛精礦供應(yīng)緊張，雖有增產(chǎn)意愿，但實(shí)際產(chǎn)出受限 從原料端來看，鉛精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊格局仍未得到有效緩解。

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廣州期貨：廢電瓶到貨量下滑，為鉛價(jià)提供成本支撐

鉛：成本支撐持穩(wěn)，庫(kù)存水平低位 原料方面，近日廢電瓶產(chǎn)廢量略有下滑，加上回收商利潤(rùn)微薄、惜售情緒漸濃，因此再生鉛煉企原料庫(kù)存下降，稍低于近兩年同期水平供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企陸續(xù)啟動(dòng)年度常規(guī)檢修，近期原生鉛供應(yīng)邊際下滑；生鉛煉企則因利潤(rùn)空間尚可而生產(chǎn)積極性較高需求方面，下游鉛蓄電池廠維持較高開工率水平，對(duì)鉛錠按需采購(gòu)綜合而言，廢電瓶到貨量下滑，為鉛價(jià)提供成本支撐，部分原生鉛煉企啟動(dòng)常規(guī)檢修，鉛錠庫(kù)存處于低位水平，短期鉛價(jià)或窄幅震蕩偏多，短期主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考17000-17500元/噸，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議情況。

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瑞達(dá)期貨：鉛精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊格局仍未得到有效緩解

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀層面，美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI為48.2，不及市場(chǎng)預(yù)期的49，連續(xù)第九個(gè)月處于收縮區(qū)間原生鉛：原生鉛生產(chǎn)目前整體保持平穩(wěn)狀態(tài)盡管一些企業(yè)計(jì)劃沖刺全年產(chǎn)銷量目標(biāo)，但前期設(shè)備檢修以及原料供應(yīng)不足問題仍然存在，限制了產(chǎn)量進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)例如，國(guó)內(nèi)部分大型鉛冶煉廠由于鉛精礦供應(yīng)緊張，雖有增產(chǎn)意愿，但實(shí)際產(chǎn)出受限 從原料端來看，鉛精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊格局仍未得到有效緩解。

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廣州期貨：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化

鉛：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化 原料方面，近日廢電瓶回收量略有下滑，廢電瓶?jī)r(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，云南馳宏等原生鉛煉企后續(xù)常規(guī)檢修增多，再生鉛產(chǎn)量已經(jīng)回升至近年同期高位，不過部分煉企生產(chǎn)仍暫時(shí)受到危廢換證影響需求方面，近日鉛蓄電池終端消費(fèi)平穩(wěn)，電池廠低價(jià)采購(gòu)氛圍尚可綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，下游電池廠采購(gòu)氛圍尚可，原生鉛供應(yīng)預(yù)計(jì)邊際減少，鉛錠庫(kù)存低位繼續(xù)去化，鉛價(jià)或窄幅震蕩偏多。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾

滬鉛夜盤下跌0.29%宏觀層面，美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI為48.2，不及市場(chǎng)預(yù)期的49，連續(xù)第九個(gè)月處于收縮區(qū)間從供應(yīng)端來看，11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應(yīng)改善也為產(chǎn)量增長(zhǎng)提供條件，預(yù)計(jì)12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預(yù)計(jì)增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動(dòng)后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴(yán)，廢料運(yùn)輸管控加強(qiáng)，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低（前期受770號(hào)文影響的企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已放緩）。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：原生鉛常規(guī)檢修增多，支撐鉛價(jià)

鉛：原生鉛常規(guī)檢修增多，支撐鉛價(jià) 原料方面，由于再生鉛煉企原料庫(kù)存充足，廢電瓶回收商難以有效挺價(jià)，容易出現(xiàn)畏跌拋貨狀態(tài)供應(yīng)方面，云南馳宏等原生鉛煉企后續(xù)常規(guī)檢修增多，再生鉛產(chǎn)量已經(jīng)回升至近年同期高位，不過部分煉企生產(chǎn)仍暫時(shí)受到危廢換證影響需求方面，近日鉛蓄電池終端消費(fèi)平穩(wěn)，電池廠低價(jià)采購(gòu)氛圍尚可綜合而言，下游電池廠采購(gòu)氛圍尚可，原生鉛供應(yīng)預(yù)計(jì)邊際減少，鉛錠庫(kù)存有望繼續(xù)去化，支撐鉛價(jià)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鉛酸蓄電池出口難有改善，進(jìn)一步拖累滬鉛需求

滬鉛夜盤上漲0.64%宏觀層面，美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI為48.2，不及市場(chǎng)預(yù)期的49，連續(xù)第九個(gè)月處于收縮區(qū)間從供應(yīng)端來看，原生鉛：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應(yīng)改善也為產(chǎn)量增長(zhǎng)提供條件，預(yù)計(jì)12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預(yù)計(jì)增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動(dòng)后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴(yán)，廢料運(yùn)輸管控加強(qiáng)，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低（前期受770號(hào)文影響的企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已放緩）。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低

從供應(yīng)端來看，原生鉛：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應(yīng)改善也為產(chǎn)量增長(zhǎng)提供條件，預(yù)計(jì)12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預(yù)計(jì)增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動(dòng)后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴(yán)，廢料運(yùn)輸管控加強(qiáng)，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存偏低（前期受770號(hào)文影響的企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度已放緩）12月進(jìn)入冬季環(huán)保管控關(guān)鍵期，檢查力度或進(jìn)一步升級(jí)，再生鉛產(chǎn)量回升幅度將受到壓制，甚至可能出現(xiàn)階段性減量。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鉛錠進(jìn)口窗口存在打開預(yù)期

滬鉛夜盤上漲0.47%從供應(yīng)端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，冶煉副產(chǎn)品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產(chǎn)意愿但當(dāng)前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對(duì)低銀礦的計(jì)價(jià)，加劇加工費(fèi)下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預(yù)計(jì)在原料供應(yīng)情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩再生鉛方面，當(dāng)前廢電池庫(kù)存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價(jià)格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤(rùn)持續(xù)抬升，利潤(rùn)改善疊加原料庫(kù)存相對(duì)充裕，推動(dòng)再生鉛冶煉廠產(chǎn)出持續(xù)放量。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鉛錠社會(huì)庫(kù)存有所消化

鉛：再生鉛供應(yīng)逐步增加 原料方面，鉛精礦加工費(fèi)維持低位，再生鉛煉企原料庫(kù)存充裕，廢電瓶?jī)r(jià)格穩(wěn)中偏弱供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛利潤(rùn)收窄但仍有空間，不過北方環(huán)保因素可能影響再生鉛供應(yīng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏需求方面，近日鉛市終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，鉛蓄電池廠逢低接貨，現(xiàn)貨成交氛圍略好轉(zhuǎn)綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存有所消化，不過再生鉛供應(yīng)維持復(fù)產(chǎn)預(yù)期，短期鉛價(jià)或震蕩承壓 。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間

滬鉛夜盤下跌0.12%宏觀層面，美國(guó)11月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)終值創(chuàng)歷史新低，標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值為4個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)PMI初值為4個(gè)月新高 從供應(yīng)端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，冶煉副產(chǎn)品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產(chǎn)意愿但當(dāng)前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對(duì)低銀礦的計(jì)價(jià)，加劇加工費(fèi)下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預(yù)計(jì)在原料供應(yīng)情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：再生鉛供應(yīng)逐步增加

鉛：再生鉛供應(yīng)逐步增加 原料方面，鉛精礦加工費(fèi)維持低位，近日廢電瓶回收商積極出貨，再生鉛煉企原料庫(kù)存繼續(xù)增加，由于報(bào)廢量呈現(xiàn)邊際減少趨勢(shì)，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛利潤(rùn)收窄但仍有空間，不過北方環(huán)保因素可能影響再生鉛供應(yīng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏需求方面，近日鉛市終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，鉛蓄電池廠逢低接貨，現(xiàn)貨成交氛圍略好轉(zhuǎn)綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存有所消化，不過再生鉛供應(yīng)維持復(fù)產(chǎn)預(yù)期，短期鉛價(jià)或震蕩整理。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鉛主力多頭快速減倉(cāng)

滬鉛夜盤下跌0.29%宏觀層面，美國(guó)11月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)終值創(chuàng)歷史新低，標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值為4個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)PMI初值為4個(gè)月新高從供應(yīng)端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，冶煉副產(chǎn)品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產(chǎn)意愿但當(dāng)前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對(duì)低銀礦的計(jì)價(jià)，加劇加工費(fèi)下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預(yù)計(jì)在原料供應(yīng)情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鉛錠滬倫比值維持高位

滬鉛夜盤下跌0.2%宏觀層面，據(jù)美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計(jì)，截至10月25日的四周內(nèi)，美國(guó)私營(yíng)部門平均每周減少11250個(gè)工作崗位；高盛估計(jì)美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)崗位減少約5萬個(gè)，將為2020年以來最大降幅 供應(yīng)端，原生鉛方面國(guó)產(chǎn)鉛精礦供應(yīng)緊缺的局面依舊持續(xù)，進(jìn)口礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)稀少，部分冶煉廠為維持生產(chǎn)，不得不采購(gòu)低銀鉛礦原生鉛后續(xù)供應(yīng)預(yù)計(jì)增量有限再生鉛方面，本周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，當(dāng)前利潤(rùn)水平下，預(yù)計(jì)再生鉛產(chǎn)量仍有增加預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：再生鉛利潤(rùn)空間猶存，維持供應(yīng)增加預(yù)期

鉛：再生鉛利潤(rùn)空間猶存，維持供應(yīng)增加預(yù)期 原料方面，鉛精礦供應(yīng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費(fèi)低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行為主供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛冶煉利潤(rùn)收窄但仍有200多元／噸，預(yù)計(jì)煉企繼續(xù)復(fù)產(chǎn)需求方面，近日電池廠剛需采購(gòu)為主，消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)，電動(dòng)自行車需求逐步下滑，儲(chǔ)能領(lǐng)域向好但對(duì)鉛需求貢獻(xiàn)相對(duì)有限綜合而言，鉛錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤(rùn)猶存，供應(yīng)或持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鉛價(jià)或承壓運(yùn)行，關(guān)注北方環(huán)保擾動(dòng)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考17000-17600。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：再生鉛利潤(rùn)尚可，維持供應(yīng)增加預(yù)期

鉛：再生鉛利潤(rùn)尚可，維持供應(yīng)增加預(yù)期 原料方面，鉛精礦供應(yīng)延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費(fèi)低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行為主供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛冶煉利潤(rùn)尚可，驅(qū)動(dòng)煉企繼續(xù)復(fù)產(chǎn)需求方面，近日電池廠剛需采購(gòu)為主，消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)，電動(dòng)自行車需求逐步下滑，儲(chǔ)能領(lǐng)域向好但對(duì)鉛需求貢獻(xiàn)相對(duì)有限綜合而言，鉛精礦及廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鉛價(jià)或承壓運(yùn)行，關(guān)注北方環(huán)保擾動(dòng)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考17000-17600。

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