寶城期貨：瀝青空頭優(yōu)勢(shì)減弱

這反映出上述席位上的交易者判斷后市瀝青有望止跌企穩(wěn) 4日，在瀝青期貨2601合約多空排行榜前20席位中，由于多頭合計(jì)增持而空頭合計(jì)減持，凈空頭寸縮小至12509手，空頭優(yōu)勢(shì)有所減弱預(yù)計(jì)后市瀝青期貨維持震蕩偏弱走勢(shì)（作者單位：寶城期貨）

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齊盛期貨：瀝青冬儲(chǔ)行情可期

若冬儲(chǔ)期間瀝青遠(yuǎn)期合同與期貨盤面的基差能降至-200元/噸以下，大型貿(mào)易商及期現(xiàn)商的接受度會(huì)顯著提升，進(jìn)而大量參與冬儲(chǔ)通過買入煉廠遠(yuǎn)期合同、賣出期貨盤面等方式開展期現(xiàn)套保業(yè)務(wù)反之，若基差未能給期現(xiàn)商提供充足利潤(rùn)空間，其參與冬儲(chǔ)的積極性將大幅下降 當(dāng)前瀝青期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格尚未大幅向下修正估值，其中2603合約近期價(jià)格持續(xù)維持在3050元/噸以上，為市場(chǎng)提供了盤面預(yù)期管理的時(shí)間與空間結(jié)合目前市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格2900~3000元/噸的普遍判斷，-100~-200元/噸的基差水平也處于貿(mào)易商可接受范圍。

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寶城期貨：瀝青多頭優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)

昨日，在瀝青期貨2601合約多空排行榜前20席位中，多頭合計(jì)增持?jǐn)?shù)量超過空頭合計(jì)增持?jǐn)?shù)量，導(dǎo)致凈多頭寸擴(kuò)大至2020手同時(shí)空翻多席位數(shù)超過多翻空席位數(shù)，表明多頭優(yōu)勢(shì)有所增強(qiáng)預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2601合約價(jià)格調(diào)整壓力減弱（作者單位：寶城期貨）

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山東齊盛期貨：瀝青走勢(shì)還看成本端“臉色”

結(jié)合瀝青當(dāng)前低廠庫(kù)庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存去化前景向好的基本面，當(dāng)前估值結(jié)構(gòu)與基本面行情相符從驅(qū)動(dòng)因素來看，盡管短期內(nèi)瀝青基本面供需雙弱格局仍未打破，但中長(zhǎng)期來看，旺季效應(yīng)將持續(xù)為基本面估值賦能與之相對(duì)，原油中長(zhǎng)期邏輯偏弱因此，瀝青期貨相對(duì)布倫特原油的裂解估值短期內(nèi)或于1~0.98區(qū)間震蕩，而隨著時(shí)間的推移，有望回升至1.03~1.05水平 但需要提醒投資者的是，相對(duì)的估值支撐并不意味著單邊強(qiáng)勢(shì)，因?yàn)?em class='keyword'>瀝青單邊大趨勢(shì)仍取決于原油走勢(shì)。

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齊盛期貨：瀝青大概率偏弱運(yùn)行

4月以來，瀝青期貨價(jià)格大幅回落，主要原因是全球貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)宏觀市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，國(guó)際油價(jià)大跌，瀝青期現(xiàn)貨也隨之大跌在這個(gè)過程當(dāng)中，與原油相比，瀝青相對(duì)抗跌，裂解估值被動(dòng)走高；另外，與期貨相比，瀝青現(xiàn)貨跌幅更小，期現(xiàn)基差不斷走高 目前，隨著宏觀利空情緒減弱，油價(jià)開啟新一輪漲勢(shì)，瀝青價(jià)格可能進(jìn)一步下降，主要原因有三點(diǎn)：一是原油整體邏輯仍偏空，二是成本下移后煉廠后續(xù)排產(chǎn)有望增加，三是需求依然低迷，累庫(kù)現(xiàn)實(shí)將倒逼價(jià)格向下尋求支撐。

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山東齊盛期貨：瀝青為何出現(xiàn)“淡季高價(jià)”

決定后市的兩大要素，一是高成本、低供給邏輯是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，二是3月份市場(chǎng)需求回歸能否符合預(yù)期 當(dāng)前瀝青正處于傳統(tǒng)需求淡季中，但是期現(xiàn)貨價(jià)格卻持續(xù)處于多年來季節(jié)性高位水平，那么，目前的“淡季高價(jià)”行情有沒有持續(xù)性？ 目前山東地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價(jià)在3715元/噸附近，期貨主力合約價(jià)格在3820元/噸附近，期現(xiàn)貨價(jià)格基本均處于10年來同期高點(diǎn)水平從絕對(duì)價(jià)格水平來看，“淡季高價(jià)”的特征比較明顯。

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寶城期貨：瀝青空頭優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)

綜上，瀝青期貨2411合約持倉(cāng)多空排行榜前20席位中，由于多頭合計(jì)減倉(cāng)數(shù)量超過空頭合計(jì)減倉(cāng)數(shù)量，導(dǎo)致凈空頭寸大幅增加至4860手預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2411合約繼續(xù)反彈面臨一定壓力（作者單位：寶城期貨）

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寶城期貨：瀝青空頭優(yōu)勢(shì)減弱

綜上，瀝青期貨2409合約持倉(cāng)多空排行榜前20席位中，由于空頭合計(jì)減倉(cāng)數(shù)量超過多頭合計(jì)減倉(cāng)數(shù)量，導(dǎo)致凈空頭寸小幅萎縮至10926手同時(shí)空翻多席位數(shù)超過多翻空席位數(shù)，表明空頭優(yōu)勢(shì)有所減弱預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2409合約維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)（作者單位：寶城期貨）

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寶城期貨：旺季漸臨，瀝青振蕩向上

與此同時(shí)，二季度國(guó)內(nèi)瀝青供需結(jié)構(gòu)改善，在積極因素支撐下，預(yù)計(jì)瀝青期貨2406合約有望延續(xù)振蕩上行的走勢(shì)（作者單位：寶城期貨）

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寶城期貨：瀝青凈多頭寸增加

而采取空翻多操作的席位則有3家華泰期貨席位在減持273手空單的同時(shí)增持1435手多單，永安期貨席位在減持703手空單的同時(shí)增持198手多單，浙商期貨席位在減持64手空單的同時(shí)增持1362手多單，表明上述席位看好后市瀝青期價(jià)有望企穩(wěn)反彈 綜上所述，瀝青期貨2406合約持倉(cāng)多空排行榜前20席位中，由于多頭合計(jì)增倉(cāng)數(shù)量超過空頭合計(jì)增倉(cāng)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致凈多頭寸增加至19265手。

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寶城期貨：瀝青空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)

綜上，瀝青期貨2403合約持倉(cāng)多空排行榜前20席位中，多頭合計(jì)減倉(cāng)數(shù)量超過空頭合計(jì)減倉(cāng)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致凈空頭寸增加至12028手，表明多頭減持力度更大，空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2403合約維持振蕩偏弱姿態(tài)運(yùn)行（作者單位：寶城期貨）

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金石期貨：瀝青淡季不淡趨勢(shì)漸顯

不過，從中期來看，國(guó)內(nèi)瀝青整體仍然呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，一方面，美國(guó)放開對(duì)委內(nèi)瑞拉原油的制裁，使得我國(guó)瀝青原料供應(yīng)存在不確定性；另一方面，2024年基建投資上升以及房地產(chǎn)復(fù)蘇將使得市場(chǎng)對(duì)瀝青的消費(fèi)存在較好預(yù)期在上述兩個(gè)因素的作用下，瀝青有望呈現(xiàn)淡季不淡的特征，建議以逢回調(diào)買入的操作策略為主（作者單位：金石期貨）

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寶城期貨：瀝青多空雙減

整體來看，瀝青期貨2402合約多空排行榜前20席位中，由于減持空單數(shù)量小幅超過減持多單數(shù)量，凈多頭寸增加至3865手同時(shí)空翻多席位數(shù)超過多翻空席位數(shù)，二者均表明瀝青期價(jià)多頭優(yōu)勢(shì)有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2402合約有望維持振蕩企穩(wěn)的走勢(shì)（作者單位：寶城期貨）

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[隆眾聚焦]：假期瀝青現(xiàn)貨跌近4% 節(jié)后期貨跌超5%

瀝青期貨走跌時(shí)間較原油滯后幾日，主要是國(guó)內(nèi)期貨與國(guó)際期貨存在時(shí)間錯(cuò)配，因此受原油回落影響，瀝青期貨開盤走跌較為明顯 但本次現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)迅速，10月4日布倫特連續(xù)合約收盤走跌明顯，跌幅超5美元/桶，受成本端利空影響，山東地?zé)拰?duì)于原油回落反饋更明顯，假期期間價(jià)格形成明顯反差，9月28日-10月4日山東地?zé)拑r(jià)格一度沖高至3900-4000元/噸，但隨著原油下行，山東地?zé)拑r(jià)格大幅跳水跌至3750-3850元/噸，短短十日，高低點(diǎn)價(jià)差達(dá)150元/噸，跌幅近4%。

熱點(diǎn)聚焦

中原期貨：瀝青短期上下兩難

國(guó)際油價(jià)處于高位，煉廠虧損加劇，成本端對(duì)瀝青的支撐較為強(qiáng)勁，但較高的社會(huì)庫(kù)存使得冬儲(chǔ)備貨被抑制在這種情況下，瀝青將呈現(xiàn)上下兩難態(tài)勢(shì) 煉廠生產(chǎn)效益不佳 三季度，全球原油供應(yīng)出現(xiàn)145萬桶/日的缺口，這使得國(guó)際油價(jià)持續(xù)上升OPEC公布的10月月報(bào)預(yù)估，四季度全球需求量為10313萬桶/日，全球非OPEC原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6688萬桶/日，OPEC非常規(guī)油氣的產(chǎn)量為543萬桶/日，則OPEC需要每日產(chǎn)3082萬桶原油，全球原油市場(chǎng)才能夠?qū)崿F(xiàn)供需平衡。

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寶城期貨：瀝青空頭優(yōu)勢(shì)減弱

而采取空翻多操作的席位則有3家浙商期貨在減持284手空單的同時(shí)增持2778手多單，招商期貨席位在減持1手空單的同時(shí)增持124手多單，東海期貨席位在減持64手空單的同時(shí)增持524手多單，表明上述席位認(rèn)為，后市瀝青期價(jià)存在繼續(xù)上漲的空間 綜上，瀝青期貨2311合約多空排行榜前20席位中，由于增持多單數(shù)量小幅超過增持空單數(shù)量，導(dǎo)致凈空頭寸顯著縮小至64手，表明空頭優(yōu)勢(shì)有所減弱，預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2311合約料續(xù)漲乏力。

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[隆眾聚焦] ：2023年瀝青期貨價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行分析

第四階段（2023年4月中旬-2023年5月中旬）盤面價(jià)格快速?gòu)?900元/噸跌至3500元/噸附近，回歸基本面，瀝青市場(chǎng)略顯疲軟，高供應(yīng)量以及需求疲軟對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期有所壓制，現(xiàn)貨情緒略顯悲觀 第五階段（2023年5月中旬-6月底）瀝青市場(chǎng)圍繞原料問題震蕩為主，隨著通關(guān)暫緩，部分煉廠原料加工偏緊，瀝青期貨有所反彈，但是隨著通關(guān)問題的解決，瀝青盤面開始震蕩走弱，整體震蕩區(qū)間在3500-3800元/噸之間。

熱點(diǎn)聚焦

方正中期期貨：瀝青上行空間有限

預(yù)計(jì)隨著氣溫的逐步回暖，二季度施工公路項(xiàng)目預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增多，瀝青道路需求維持增長(zhǎng)，但上半年受制于季節(jié)性因素，瀝青剛需整體增量相對(duì)有限 整體來看，一方面，在OPEC+減產(chǎn)影響下，原油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成本端將對(duì)瀝青走勢(shì)形成持續(xù)提振；但另一方面，在供給回升以及需求恢復(fù)緩慢的背景下，瀝青供需面對(duì)瀝青走勢(shì)將形成一定壓力，瀝青上行空間將受限，整體表現(xiàn)或弱于原油（作者單位：方正中期期貨）

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中原期貨：瀝青繼續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)概率大

在這種情況下，成本端對(duì)瀝青的影響較大，瀝青價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)（作者單位：中原期貨）

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寶城期貨：瀝青空頭優(yōu)勢(shì)略增

14日，瀝青期貨2306合約呈現(xiàn)放量減倉(cāng)、小幅收低的態(tài)勢(shì)盤中，期價(jià)最高反彈至3894元/噸一線受下方60日均線支撐，期價(jià)收盤時(shí)小幅回落1.36%，至3839元/噸瀝青期貨2306合約大幅減倉(cāng)16915手，至335749手，降幅達(dá)4.80% 交易所多空持倉(cāng)前20席位數(shù)據(jù)顯示，瀝青期貨2306合約持倉(cāng)呈現(xiàn)多空雙減的態(tài)勢(shì)其中，多單合計(jì)減倉(cāng)7815手，至212330手；空單合計(jì)減倉(cāng)5169手，至228362手。

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