廣發(fā)期貨：焦炭單邊震蕩反彈看待

【期現(xiàn)】截至12月1日收盤，焦炭期貨震觸底反彈，夜盤震蕩走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2601合約+45.0（+2.86%）至1619.5，遠(yuǎn)月2605合約+29.0（+2.25%）至1770.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-151.0焦炭四輪提漲后，12月1日零時(shí)主流鋼廠執(zhí)行焦炭第一輪提漲，后市仍有提降預(yù)期呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1390元/噸（第1輪提降價(jià)格），日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1660元/噸，基差+40.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1450元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1603元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-16.5。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1500-1650

【期現(xiàn)】截至11月27日收盤，焦炭期貨震蕩下跌，夜盤延續(xù)下跌走勢(shì)，焦炭主力2601合約下跌12.0（-0.74%）至1607.0，遠(yuǎn)月2605合約下跌14.0（-0.79%）至1751.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-144.011月15日零時(shí)主流鋼廠執(zhí)行焦炭第四輪提漲，目前有提降預(yù)期呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1440元/噸（第4輪提漲價(jià)格），日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1710元/噸，基差+103.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1450元/噸，環(huán)比-10元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1603元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-4.0。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭單邊震蕩偏空看待

【期現(xiàn)】截至11月17日收盤，焦炭期貨低位震蕩，夜盤出現(xiàn)大跌走勢(shì)，焦炭主力2601合約上漲40.5（+2.43%）至1710.0，遠(yuǎn)月2605合約上漲35.5（+1.96%）至1847.5，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-138.011月15日零時(shí)主流鋼廠執(zhí)行焦炭第四輪提漲，焦煤高位提供成本支撐目前呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1440元/噸（第4輪提漲價(jià)格），日環(huán)比+50元/噸，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1710元/噸，基差+0.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1520元/噸，環(huán)比-10元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1678元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-32.0。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭單邊震蕩看待，區(qū)間參考1650-1780

【期現(xiàn)】截至11月13日收盤，焦炭期貨低位震蕩走勢(shì)，焦炭主力2601合約下跌3.5（-0.21%）至1686.0，遠(yuǎn)月2605合約下跌15.5（-0.84%）至1820.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-134.011月13日主流焦企提漲第四輪部分落地，焦煤高位提供成本支撐目前呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1390元/噸（第3輪提漲價(jià)格），日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1662元/噸，基差-24.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1530元/噸，環(huán)比-10元/噸，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1689元/噸（對(duì)標(biāo)），基差+3.0。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭震蕩看待，價(jià)格區(qū)間1550-1650

9月30日主流鋼廠接受焦炭在短期提降2輪后的首輪提漲，于10月1日?qǐng)?zhí)行長(zhǎng)假期間煤焦市場(chǎng)總體持穩(wěn)運(yùn)行，港口冶金焦炭成交清淡，多為長(zhǎng)協(xié)下水，準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦報(bào)1450-1400元/噸預(yù)計(jì)節(jié)后仍有一輪提漲預(yù)期，但由于鋼價(jià)下跌，鋼廠利潤(rùn)壓縮，可能面臨降價(jià)壓力節(jié)前焦炭盤面已經(jīng)提前預(yù)期部分降價(jià)預(yù)期，繼續(xù)下行空間有限，震蕩看待 單邊策略：震蕩看待，價(jià)格區(qū)間1550-1650 套利策略：多焦炭空焦煤 期權(quán)策略：逢低買入焦炭2601虛值看漲期權(quán)博節(jié)后補(bǔ)庫(kù)預(yù)期 風(fēng)險(xiǎn)：鋼材需求走弱，焦煤價(jià)格下行 。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭短期來(lái)看有6輪提漲預(yù)期

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨觸底反彈走勢(shì)，截至8月4日收盤，焦炭主力2509合約下跌2.5（-0.15%）至1615.0，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲17.0（+1.03%）至1675.5，9-1價(jià)差走弱至-614日主流焦化企業(yè)第五輪提漲落地，幅度為50/55元/噸，仍有提漲預(yù)期呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1240元/噸，環(huán)比+50，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1510元/噸，基差-105.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1320元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1460元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-155.0。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭建議短線看空轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩

【期現(xiàn)】截至3月6日，焦炭主力合約2505收盤價(jià)報(bào)1638，日環(huán)比+7（+0.43%），5-9價(jià)差走弱，夜盤震蕩反彈截至2025年3月6日，汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1210元/噸，日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1474元/噸，基差-164；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1420元/噸，日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1569元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-69現(xiàn)貨端鋼廠焦炭第十輪提降2月25日落地，仍有提降預(yù)期 【利潤(rùn)】截至3月6日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-40元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-11元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利3元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-99元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利21元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供需寬松，市場(chǎng)仍看跌為主

【期現(xiàn)】截至8月12日，主力合約收盤價(jià)1913元，環(huán)比-54元汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1660元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1740元，環(huán)比-40日照港倉(cāng)單1929元，期貨貼水16元市場(chǎng)延續(xù)悲觀情緒，對(duì)后期仍有看降預(yù)期 【利潤(rùn)】截至8月8日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利2元，利潤(rùn)周環(huán)比-19，其中，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利30元（-16），山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利41元（-24），內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-33元（-17），河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利68元（-19）。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭短期支撐看向1990-2000附近

焦煤方面，近期產(chǎn)地仍多現(xiàn)煤礦事故，供應(yīng)出現(xiàn)一定程度減量多煤種線上競(jìng)拍起拍價(jià)下調(diào)，成交煤價(jià)也跌多漲少，整體市場(chǎng)成交疲軟，部分煤礦庫(kù)存壓力顯現(xiàn)，報(bào)價(jià)繼續(xù)趨弱調(diào)整蒙煤詢價(jià)情緒消極，口岸蒙煤成交冷清下游焦炭第七輪提降順暢落地，焦企利潤(rùn)進(jìn)一步走差，對(duì)原料煤多控制庫(kù)存為主，采購(gòu)心態(tài)偏弱焦炭第七輪下調(diào)迅速落地，盤面交易負(fù)反饋邏輯，焦煤在焦炭壓力下承壓下行，JM2405主力合約走勢(shì)偏弱，跌破1540繼續(xù)下行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭短期支撐看向1990-2000附近

焦煤方面，產(chǎn)地?zé)捊姑旱V井多平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)過(guò)前期的庫(kù)存消耗，部分下游焦企對(duì)低庫(kù)存煤種開(kāi)始適當(dāng)小單采購(gòu)，煤礦出貨好轉(zhuǎn)，競(jìng)拍資源價(jià)格出現(xiàn)回漲，市場(chǎng)情緒有所提振蒙煤口岸市場(chǎng)成交冷清，后續(xù)進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)仍有下調(diào)預(yù)期下游多地鋼廠對(duì)焦炭開(kāi)啟第七輪提降，焦企考慮到利潤(rùn)因素對(duì)原料煤多壓價(jià)采購(gòu)，部分對(duì)原料煤補(bǔ)庫(kù)有暫緩，目前上下游企業(yè)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境多信心不足，觀望情緒濃厚焦炭第七輪下調(diào)如期提出，盤面焦煤在焦炭壓力下承壓下行，JM2405主力合約走勢(shì)偏弱，在度下探至前期1540附近回升。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭中長(zhǎng)期看基本面仍向好，但短期現(xiàn)貨上漲節(jié)奏偏慢

【期現(xiàn)】截至11月22日，主力合約收盤2644元，環(huán)比上漲19元，汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2110元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2350元，環(huán)比持平，日照港倉(cāng)單2579元，期貨升水65元焦企仍有虧損，檢修情況增加，部分仍有較強(qiáng)的惜售意愿，主流焦企開(kāi)始第二輪提漲 【利潤(rùn)】截至11月16日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利-82元/噸，利潤(rùn)周環(huán)比下降44元，其中，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-63元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈-78元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-131元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-34元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：從期貨/港口價(jià)格和庫(kù)存周期看焦炭提漲提降

【前言】 本周，焦炭第一輪提降博弈劇烈，部分地區(qū)落地但仍有部分焦企聯(lián)合抵抗第一輪提降，致使焦炭第一輪全面落地變得撲朔迷離縱觀黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品，焦炭其獨(dú)特的提漲提降協(xié)商式定價(jià)（下文稱協(xié)議定價(jià)）方式充滿博弈的味道，一張張紅印文件的出臺(tái)頗具聲勢(shì)本文通過(guò)期貨/港口價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的相關(guān)性以及庫(kù)存周期與協(xié)議價(jià)格的關(guān)聯(lián)分析，得出以下結(jié)論： 1.期貨、港口與協(xié)議價(jià)格高度相關(guān)，期貨價(jià)格大致領(lǐng)先港口價(jià)格3-5天，而港口價(jià)格又領(lǐng)先協(xié)議價(jià)格約0-10天不等，時(shí)間范圍上而言期貨價(jià)格大致領(lǐng)先協(xié)議價(jià)格3-15天不等。

觀點(diǎn)

弘業(yè)期貨：焦炭市場(chǎng)看漲意愿較濃

受呂梁地區(qū)安全事故影響，山西地區(qū)所有生產(chǎn)、建設(shè)煤礦將開(kāi)展為期一個(gè)月的安全大檢查，或?qū)γ浩箝_(kāi)工稍有影響，區(qū)域內(nèi)焦煤供應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步收緊目前在焦企需求提升的情況下，煤企出貨順暢，以去庫(kù)為主，個(gè)別地區(qū)部分優(yōu)質(zhì)煤種資源緊張廠內(nèi)庫(kù)存較低下游隨著近期原料煤價(jià)格的不斷上調(diào)，焦企入爐煤成本有所上移，但多數(shù)焦企盈利能力尚可，出貨積極，疊加部分期現(xiàn)套利入場(chǎng)接貨，廠內(nèi)焦炭總體庫(kù)存處于持續(xù)去庫(kù)階段，目前多數(shù)焦鋼企業(yè)廠內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源庫(kù)存暫處低位，對(duì)焦煤價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭市場(chǎng)仍有看跌預(yù)期

焦煤價(jià)格經(jīng)過(guò)前期下調(diào)，煤礦出貨情況仍未有明顯好轉(zhuǎn)，下游及中間貿(mào)易商需求不佳，煤礦廠內(nèi)壓力仍存，且近期線上競(jìng)拍流拍現(xiàn)象未有明顯改善，部分煤種報(bào)價(jià)或有繼續(xù)調(diào)整預(yù)期下游終端需求疲弱，影響鋼廠利潤(rùn)欠佳，同時(shí)部分鋼廠有減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)焦炭仍有壓價(jià)意愿，目前焦鋼企業(yè)廠內(nèi)原料煤庫(kù)存多維持低位運(yùn)轉(zhuǎn) 焦企開(kāi)工水平維持高穩(wěn)，出貨積極，然下游鋼廠多控制到貨節(jié)奏，影響產(chǎn)地焦企出貨不暢，廠內(nèi)庫(kù)存壓力較大，個(gè)別焦企有減產(chǎn)現(xiàn)象。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭市場(chǎng)看跌情緒較濃

產(chǎn)地煤礦多維持正常開(kāi)工，部分煤種庫(kù)存持續(xù)累積，且近期線上競(jìng)拍多維持底價(jià)成交，部分煤種或仍有調(diào)價(jià)預(yù)期蒙煤短盤運(yùn)費(fèi)震蕩調(diào)整，且競(jìng)拍煤拉運(yùn)多有阻礙，主要通關(guān)口岸車輛數(shù)繼續(xù)下降下游焦炭價(jià)格經(jīng)過(guò)三輪提降，市場(chǎng)悲觀情緒不減，焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)未有明顯增量，多維持按需采購(gòu) 原料煤價(jià)格大幅下跌，焦企入爐煤成本不斷走低，生產(chǎn)積極性尚可，焦炭供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，部分焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存持續(xù)累積，出貨積極性較高，整體看焦炭供需結(jié)構(gòu)仍呈現(xiàn)寬松格局。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭庫(kù)存有一定累積，市場(chǎng)看跌情緒濃厚

產(chǎn)地煤礦多維持正常開(kāi)工，煤礦出貨不暢，廠內(nèi)部分煤種庫(kù)存壓力凸顯，同時(shí)近期線上競(jìng)拍成交價(jià)有所下降，部分仍有流拍，煤礦報(bào)價(jià)繼續(xù)承壓下行下游終端需求依舊不佳，鋼廠對(duì)焦炭仍有壓價(jià)意愿，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，影響焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)較為謹(jǐn)慎 原料端焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，焦企入爐煤成本下移，多數(shù)焦企開(kāi)工積極性較好，然下游鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，且中間投機(jī)貿(mào)易商離市觀望，部分焦企出貨節(jié)奏放緩，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存小幅累積。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭市場(chǎng)看跌預(yù)期上升

停、限產(chǎn)的部分煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煤礦產(chǎn)量較前期有所增多，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)較前期有所增加線上競(jìng)拍流拍情況增多，市場(chǎng)悲觀情況增加近期貿(mào)易商對(duì)原料煤多暫停采購(gòu)下游終端需求釋放不佳，部分鋼廠利潤(rùn)仍處虧損情況，且部分焦企利潤(rùn)不佳，提產(chǎn)意愿較低，多以觀望為主，對(duì)原料煤采購(gòu)量有所減少 環(huán)保限產(chǎn)趨于寬松，運(yùn)輸問(wèn)題逐漸緩解，部分焦企有不同程度提產(chǎn)但噸焦利潤(rùn)仍有虧損，焦炭供應(yīng)量回升有限鋼材市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，多數(shù)鋼廠已虧損，開(kāi)始逐步降生產(chǎn)負(fù)荷，疊加焦炭成本端支撐力度減弱，市場(chǎng)看跌預(yù)期上升。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭仍維持疫情后逢低多的看法

焦炭：脈沖式需求可期，逢低多為主 【期現(xiàn)】截至4月27日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3760元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3900元/噸，環(huán)比持平焦企提漲意愿有所回落，山西部分焦企出現(xiàn)暗降情況 【供給】截至4月22日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.86萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.14萬(wàn)噸，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.36萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭建議仍維持疫情后逢低多的看法

焦炭：脈沖式需求可期，逢低多為主 【期現(xiàn)】截至4月25日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3760元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)3950元/噸，環(huán)比下降70元/噸隨著近期期貨盤面大跌，投機(jī)需求多積極出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)為主，港口價(jià)格開(kāi)始回落 【供給】截至4月22日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.86萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.14萬(wàn)噸，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.36萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭市場(chǎng)看漲意愿較濃，建議短線偏多操作

隔夜J2205合約大幅上漲目前各地區(qū)二輪出現(xiàn)提漲預(yù)期，短期利潤(rùn)有所恢復(fù)情況下，焦企生產(chǎn)有所上升短期高爐復(fù)產(chǎn)使得焦炭需求上升，且焦企庫(kù)存低位，焦企挺價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)于后期看漲預(yù)期較強(qiáng)近期剛需加強(qiáng)，市場(chǎng)看漲意愿較濃 技術(shù)上，J2205合約大幅上漲，小時(shí)MACD顯示DEA與DIFF運(yùn)行于0軸上方，紅柱擴(kuò)張操作上，短線偏多操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

機(jī)構(gòu)