期貨日報：貴金屬市場延續(xù)亮眼表現(xiàn) 鉑、鈀期價大漲

繼上周走出強(qiáng)勢行情后，本周一國內(nèi)外貴金屬市場延續(xù)亮眼表現(xiàn)國際方面，紐約黃金日內(nèi)漲超1%，現(xiàn)貨白銀漲近3%；國內(nèi)方面，黃金期貨主力合約上漲1.92%，鉑、鈀期貨也隨之跟漲，其中鉑期貨主力合約漲7%，封漲停板，鈀期貨主力合約大漲4.73% 記者在采訪中獲悉，近期，黃金價格受到多因素的強(qiáng)力支撐徽商期貨研究所貴金屬分析師從姍姍認(rèn)為，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期仍是影響黃金價格走勢的關(guān)鍵因素12月美聯(lián)儲如期降息25個基點(diǎn)并開啟擴(kuò)表，對市場影響樂觀。

貴金屬

Mysteel：2025年粵港澳大灣區(qū)鎳產(chǎn)業(yè)鏈上下游風(fēng)險管理交流會圓滿落幕

銀河期貨宏觀首席分析師、中國黃金協(xié)會中級黃金投資分析師王鵬先生發(fā)表了《宏觀經(jīng)濟(jì)波動下的行業(yè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇》主題演講，從宏觀視角解析大宗商品走勢及資產(chǎn)配置邏輯，指出大宗商品價格中樞在技術(shù)周期切換與宏觀環(huán)境變化中持續(xù)抬升 銀河期貨宏觀首席分析師、中國黃金協(xié)會中級黃金投資分析師 王鵬先生 隨后，銀河德睿資本管理有限公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)部機(jī)構(gòu)銷售總監(jiān)趙雨桐先生為我們帶來《期權(quán)工具助力企業(yè)風(fēng)險管理上的應(yīng)用》，深入講解場外期權(quán)在鎳與不銹鋼產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用場景與策略優(yōu)勢，為企業(yè)提供靈活的風(fēng)險管理工具選擇。

會議報道

期貨日報：掛牌基準(zhǔn)價符合市場預(yù)期，鉑、鈀期貨上市首日怎么走？

同時，該定價顯著高于此前基于外盤NYMEX鉑期貨價格折算的340~360元／克預(yù)期區(qū)間，所產(chǎn)生的價差或是受匯率、運(yùn)費(fèi)、13%進(jìn)口增值稅等因素影響鈀期貨方面，由于上海黃金交易所暫無官方現(xiàn)貨報價，參考某電子交易平臺數(shù)據(jù)，其回購價約318.6元／克、銷售價約320.2元／克，若將稅收及流通環(huán)節(jié)成本等推測性因素納入考量，當(dāng)前365元／克的基準(zhǔn)價在合理范圍之內(nèi) 談及鉑、鈀期貨上市首日的走勢，中信建投期貨分析師王彥青表示，鉑、鈀的單位價值較高，倉儲成本相對較低，且地面存量充足，期限結(jié)構(gòu)或主要受市場流動性水平影響，鉑、鈀期貨上市后或呈contango結(jié)構(gòu)，預(yù)計PT2606上市初期價格運(yùn)行區(qū)間為390~420元／克，PD2606上市初期價格運(yùn)行區(qū)間為340~370元／克。

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【證券時報】白銀價格狂飆，什么原因？后續(xù)怎么走？

預(yù)計今年實物投資需求萎縮將放緩 銀河期貨分析認(rèn)為，白銀走勢不僅受到黃金價格上揚(yáng)的帶動，其自身基本面也提供支撐，盡管當(dāng)前倫敦銀市場較10月初極度緊張的局面有所緩解，但整體還是處于供應(yīng)緊張狀態(tài)，這使得白銀近兩日的漲幅優(yōu)于黃金總的來看，短期內(nèi)貴金屬后市整體預(yù)計延續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩走勢 對于貴金屬后期走勢，展大鵬也表示，綜合來看，黃金本輪反彈持續(xù)性可繼續(xù)觀察，后市走勢仍不明朗，投資者不宜過度追高。

媒體報道

【證券時報】白銀價格再次刷新歷史，投資者不宜追高

投資者不宜追高 此外，投資屬性依然是主導(dǎo)白銀價格波動的主要因素時至今日，白銀依舊具備一定一般等價物屬性白銀期貨、ETF、ETP交易所產(chǎn)品等需求持續(xù)旺盛，而實物投資需求去年因價格大漲而小幅萎縮，預(yù)計今年實物投資需求萎縮將放緩 銀河期貨分析認(rèn)為，白銀走勢不僅受到黃金價格上揚(yáng)的帶動，其自身基本面也提供了支撐，盡管當(dāng)前倫敦銀市場較10月初極度緊張的局面有所緩解，但整體還是處于供應(yīng)緊張狀態(tài)，這使得白銀近兩日的漲幅優(yōu)于黃金。

媒體報道

分析人士：黃金不宜追高

受美國財政刺激預(yù)期增加、美聯(lián)儲擴(kuò)表預(yù)期增加、降息預(yù)期增加、政府“停擺”有望結(jié)束等因素影響，金價本周強(qiáng)勢反彈 “美國參議院通過了為美國政府提供資金至明年1月的臨時撥款法案，該動作被市場解讀為打破僵局的信號，市場預(yù)期美國政府重新‘開門’將釋放被凍結(jié)的TGA賬戶，流動性釋放預(yù)期極大地提振了市場情緒，市場轉(zhuǎn)向流動性過剩交易，貴金屬價格也隨之反彈”光大期貨研究所金融期貨分析師趙復(fù)初說 盡管貴金屬價格展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，但美聯(lián)儲降息節(jié)奏仍然主導(dǎo)黃金價格走勢。

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紐約金價22日寬幅震蕩后慣性續(xù)跌0.53%

從歷史走勢看，黃金市場僅用30周時間就從每盎司3000美元上漲至4000美元，此前1000美元的漲幅周期耗時約240至650周在分析人士看來，金價這一前所未有的漲幅足以促成非理性市場出現(xiàn)“毫無理由”的下跌 展望后市，盡管黃金繼續(xù)面臨后續(xù)技術(shù)性拋售，但市場守住了每盎司4000美元以上的初步支撐位鑒于此，分析人士預(yù)計短期金價或?qū)⒃?000美元至4500美元之間盤整 受金價大幅走弱拖累，當(dāng)天12月交割的白銀期貨價格一度跌至每盎司46.820美元，但其后基本收復(fù)日內(nèi)跌幅，終盤收于每盎司48.18美元，較前一交易日微漲2美分，漲幅為0.04%。

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光大銀行今起調(diào)整代理上金所個人貴金屬業(yè)務(wù)，無持倉將逐步解約

其中，尤以現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)為最，本質(zhì)上屬于類期貨業(yè)務(wù)，投資者往往會使用高倍數(shù)杠桿，且有保證金要求并配備相應(yīng)的做空機(jī)制“屬于典型的金融衍生品交易” 某上市銀行人士此前就告訴財聯(lián)社記者，在多重因素的影響下，該行已經(jīng)開始調(diào)整此類代理業(yè)務(wù)，正在逐步退出并出清個人客戶因此，本次光大銀行的動作也并不令人意外，其目的都是為了更好保護(hù)投資者權(quán)益 長期跟蹤黃金走勢的宏觀分析師告訴財聯(lián)社記者，相比機(jī)構(gòu)客戶，個人客戶進(jìn)行黃金衍生品交易資金量更小，風(fēng)險性更高，且交易目的和機(jī)構(gòu)客戶多出于套保的目的不同，因此監(jiān)管部門對此類業(yè)務(wù)保持高度謹(jǐn)慎守態(tài)度。

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白銀攻破歷史峰值，“逼空式上漲”行情持續(xù)發(fā)酵

此外，與黃金不同，白銀的漲勢還受到了人工智能、電動汽車和能源轉(zhuǎn)型熱潮的推動 國信期貨首席分析師顧馮達(dá)接受新華財經(jīng)采訪時稱，值得關(guān)注的是，近階段白銀走勢更強(qiáng)于黃金，進(jìn)一步凸顯其在金融屬性與工業(yè)需求共振下的高彈性特征從資產(chǎn)比價角度看，白銀相較于黃金存在顯著的估值優(yōu)勢在美聯(lián)儲降息預(yù)期與工業(yè)需求回暖的背景下，白銀的金融屬性與商品屬性形成共振，吸引資金流入 “市場數(shù)據(jù)顯示，過去50年與20年的金銀比均值分別為63和70，而當(dāng)前內(nèi)外盤金銀比分別約為82和85，明顯高于歷史中樞水平，表明白銀價格仍處于低估狀態(tài)，補(bǔ)漲空間充足。

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國際金價迭創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)仍對黃金未來走勢寄予厚望

隔夜COMEX黃金期貨收漲1.42%，報3862.9美元/盎司，“國慶”假期累計上漲4.45%現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升向上觸及4050美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高港股黃金股也在長假期間表現(xiàn)出彩，截至10月8日，赤峰黃金、紫金黃金國際10月以來累計漲幅超過20%，山東黃金漲逾15% 多家研究機(jī)構(gòu)對黃金未來走勢寄予厚望，認(rèn)為其長期上漲邏輯明確天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴在研報中指出，展望今明兩年，黃金或仍有上漲空間。

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紐約金價25日高位震蕩，銀價飆升超3%

國際貴金屬市場周四（9月25日）走勢分化，金價高位盤整的同時，銀價大幅飆升 當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價收盤較前一交易日上漲12美元，收于每盎司3780.5美元，漲幅為0.32%，結(jié)算價報3771.1美元 分析來看，日內(nèi)公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，提振美元走強(qiáng)，給金價帶來明顯壓力 衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)25日上漲0.7%，在匯市尾市收于98.554。

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紐約金價23日歷史性突破3800美元關(guān)口

杰富瑞J（efferies）全球股票策略主管Christopher Wood認(rèn)為，盡管年初迄今黃金走勢強(qiáng)勁，但未來幾個月仍有更多的上漲空間獨(dú)立分析師Ross Norman表示，美聯(lián)儲新任理事米蘭的鴿派看法肯定會加劇進(jìn)一步降息的預(yù)期，因美國政府似乎正極力推動降息，這對金價是一個利好因素 金價的強(qiáng)勢上漲也帶動其他貴金屬表現(xiàn)活躍 盡管當(dāng)天12月交割的白銀期貨價格收盤微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅為0.11%，結(jié)算報44.608美元，但盤中銀價也刷新了2011年5月以來新高至44.77美元。

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紐約金價12日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價12日上漲7.1美元，收于每盎司3680.7美元，漲幅為0.19% 受避險需求拉動，黃金、白銀價格當(dāng)天走高，白銀價格創(chuàng)下近14年新高技術(shù)面利好也激發(fā)了買盤興趣 市場對美國經(jīng)濟(jì)走勢的擔(dān)憂日益增長，推動黃金價格本周再度刷新歷史新高 市場分析人士認(rèn)為，金價上漲表明世界對特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不安情緒日益加劇。

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紐約金價9日再創(chuàng)新高后小幅回調(diào)

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價9日下跌0.37%，收于每盎司3663.80美元 金價當(dāng)天早盤再創(chuàng)新高，之后獲利回吐成為市場主題，收盤時金價基本持穩(wěn)，銀價走低市場分析人士認(rèn)為，基本面看漲、技術(shù)圖表看漲或?qū)⒗^續(xù)推動黃金牛市走勢 金價當(dāng)天一度飆升但由于美國就業(yè)崗位初步修正值大幅下降，比十年平均水平低三倍，金價隨后大幅下跌 美國勞工部9日將2024年3月至2025年3月非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)初步估值下調(diào)91.1萬人。

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[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭價格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國內(nèi)電石市場烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2300元/噸 山東液氯價格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價格弱穩(wěn)走勢 國內(nèi)期貨主力合約收盤漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動我國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中釋放新動能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競爭等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會 央行連續(xù)9個月增持黃金！外匯儲備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價！造紙行業(yè)地方協(xié)會首提“反內(nèi)卷” 如何落實成焦點(diǎn) “反內(nèi)卷”推進(jìn)下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或為破局之路 七部門發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動” 腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開展7000億元買斷式逆回購操作 8月流動性投放力度有望持續(xù)加碼 國際商會：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運(yùn)”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲調(diào)查：美國7月消費(fèi)者通脹預(yù)期上升 對就業(yè)市場看法改善 評論丨制造業(yè)回流將削弱美國跨國公司競爭力 。

早間提示

重奪3400美元關(guān)口！紐約金價21日漲超1%

技術(shù)上看，在經(jīng)歷了今年初異常強(qiáng)勁的開局之后，近幾個月金價走勢相對平淡盡管金價繼續(xù)吸引買家逢低買入，空頭勢力也開始顯現(xiàn)對此，有市場分析人士認(rèn)為，黃金交易本周處于十字路口，支撐位和阻力位之間通道不斷收窄，這將迫使黃金價格要么突破，要么崩盤 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價格上漲81.5美分，收于每盎司39.24美元，漲幅為2.12%

貴金屬

紐約金價8日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價8日下跌35.4美元，收于每盎司3311.0美元，跌幅為1.06% 夏季交易氛圍較為平靜，短期期貨交易商多頭平倉市場分析人士認(rèn)為，黃金市場多頭需要新的基本面消息來激發(fā)新的價格上行走勢 美國總統(tǒng)特朗普7日宣布對日本和韓國加征關(guān)稅后，市場風(fēng)險偏好略有回落特朗普還致信十多個國家，威脅將征收25%至40%的關(guān)稅。

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金價高位橫盤已近三個月，何時再破3500美元？

而在技術(shù)面上，業(yè)內(nèi)人士分析，金價短線支撐在3330-35附近，上方壓力關(guān)注3375-80一線，整體依托此區(qū)間依舊保持高空低多循環(huán)參與主基調(diào)不變 新湖期貨研究認(rèn)為，下半年黃金不太可能會出現(xiàn)大幅上漲、迭創(chuàng)歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點(diǎn)需要新的外部因素助力考慮到下半年關(guān)稅影響將體現(xiàn)在通脹中，美貨幣政策前瞻可能回歸謹(jǐn)慎，限制金價走勢 金價中長期上漲邏輯仍在 長期來看，央行購金趨勢、去美元化進(jìn)程等支撐本輪金價上漲的重要因素目前依然存在。

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近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”一德期貨認(rèn)為，白銀續(xù)創(chuàng)新高為金價打開了進(jìn)一步上行空間，看多中期金銀比價 王彥青也認(rèn)為，盡管白銀走勢向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動力不足另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，市場對于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預(yù)計有限 高盛集團(tuán)分析師在近期發(fā)布的報告中警示，若全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險顯著加劇，白銀價格可能大幅回調(diào)至22美元／盎司。

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市場人士：貴金屬市場短期波動料加劇

”中信期貨貴金屬資深分析師朱善穎表示，COMEX期金在逼近3100美元／盎司關(guān)口后，當(dāng)時公布的美國零售數(shù)據(jù)、消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)偏弱且通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對金價形成了一定支撐白銀價格走勢仍跟隨黃金，但在市場風(fēng)險偏好改善的背景下波動較小，周內(nèi)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢 國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，倒逼市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席會議時提出“重構(gòu)政策框架應(yīng)對供應(yīng)沖擊常態(tài)化”，暗示政策路徑仍存在不確定性。

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