廣州期貨：鑄造鋁合金高位震蕩

成本端仍有支撐，廢鋁供應(yīng)偏緊導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，持貨商惜售，另部分地區(qū)啟動(dòng)環(huán)保限產(chǎn)，再生鋁廠開工受限開工率小幅下行，供應(yīng)邊際減少，下游消費(fèi)仍有新能源板塊支撐，但以銷定采為主，對(duì)待市場高價(jià)鋁合金接受度偏低，社庫小幅去化但幅度較小，倉單庫存持續(xù)累增 鑄造鋁合金成本端仍提供價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨鋁延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20700-21500元/噸

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廣州期貨：氧化鋁底部反彈，電解鋁高位震蕩

美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，但失業(yè)率意外上升同步超預(yù)期，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后反彈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動(dòng)下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

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國信期貨：氧化鋁反彈動(dòng)力有限

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2553元/噸，上漲0.75%消息面上，12月16日（周二），三位市場人士表示，幾內(nèi)亞正在與阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)（EmiratesGlobalAluminium,EGA）就一項(xiàng)可能的鋁土礦供應(yīng)協(xié)議進(jìn)行談判，該協(xié)議將使該公司從幾內(nèi)亞國有的Nimba礦業(yè)公司采購鋁土礦市場人士稱，該供應(yīng)協(xié)議可能會(huì)避免EGA因雙方之間糾紛而威脅采取的法律行動(dòng) 基本面來看，雖然處于虧損壓力之下，但氧化鋁供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模依然較為有限，氧化鋁廠減產(chǎn)意愿較低，且2016年一季度仍有新產(chǎn)能釋放預(yù)期，需求端增量有限，海外氧化鋁價(jià)格具備優(yōu)勢下，國內(nèi)市場亦面臨供應(yīng)增加和出口需求減少的壓力。

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國信期貨：鋁合金上漲動(dòng)力亦受限

周二夜間，鋁合金報(bào)收20925元/噸，上漲0.05%近兩日鋁價(jià)有所回調(diào)，但鋁合金價(jià)格在成本支撐下表現(xiàn)較為堅(jiān)挺原料廢鋁因鋁價(jià)高位和自身供應(yīng)偏緊的影響，價(jià)格重心居高不下，疊加未來海外廢鋁供應(yīng)減少和國內(nèi)廢鋁回收活動(dòng)進(jìn)入淡季的擔(dān)憂，廢鋁價(jià)格預(yù)計(jì)易漲難跌，成本端對(duì)鋁合金底部價(jià)格的支撐得到鞏固虧損壓力之下，鋁合金開工率難有提高，此外，部分地區(qū)再生鋁產(chǎn)能也因環(huán)保等因素而停產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)計(jì)出現(xiàn)邊際減量需求端存在終端汽車消費(fèi)市場的訂單支撐，但12月初汽車市場銷售數(shù)據(jù)已逐漸出現(xiàn)疲態(tài)，后期訂單的持續(xù)性存在不確定性。

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國信期貨：滬鋁震蕩整理

周二夜間，滬鋁報(bào)收21825元/噸，上漲0.14%倫鋁報(bào)收2882.5美元/噸，上漲0.26%宏觀方面，美國勞工部公布最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)1月降息概率的預(yù)測變化不大，維持在24%左右的較低水平當(dāng)前宏觀面對(duì)于鋁價(jià)的利多作用有限 基本面來看，鋁供應(yīng)較為穩(wěn)定，12月或有產(chǎn)能置換到位后釋放的邊際增量，目前雖處于消費(fèi)淡季，且行業(yè)鋁水比已有小幅下降，但鋁錠庫存仍處于去庫趨勢中，基本面對(duì)價(jià)格的支撐較強(qiáng)。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁產(chǎn)量或有回落

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，廢鋁報(bào)價(jià)隨原鋁小幅回落，整體供給偏緊態(tài)勢仍未改變，鑄鋁成本支撐邏輯仍堅(jiān)固由于原料廢鋁的緊張，鑄鋁生產(chǎn)在一定程度上受到限制，產(chǎn)量或有回落需求方面，消費(fèi)淡季影響持續(xù)作用，下游企業(yè)采買意愿相對(duì)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情緒較為一般整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給小幅下降，需求邊際放緩的局面觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，原料氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落，現(xiàn)貨鋁價(jià)則保持高位運(yùn)行，鋁廠利潤情況較優(yōu)，產(chǎn)能開工保持積極性 供給端，在高冶煉利潤的背景下，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長，開工率高企，故國內(nèi)供給量或?qū)⒈３址€(wěn)中小增的態(tài)勢 需求端，當(dāng)前雖正值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但由于應(yīng)用端光伏、電車、電力等行業(yè)年末沖刺，令下游鋁材需求保持一定韌性，國內(nèi)需求方面大體保持穩(wěn)定。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁基本面預(yù)期偏悲觀

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，進(jìn)口礦季節(jié)性影響減弱，發(fā)運(yùn)逐步回穩(wěn)；國產(chǎn)土礦逐步復(fù)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁土礦供應(yīng)將逐漸充足，土礦價(jià)格小幅回落 供給方面，由于盤面價(jià)格持續(xù)回落，氧化鋁基本面預(yù)期偏悲觀，加之現(xiàn)貨走弱對(duì)當(dāng)下冶煉廠成本利潤的侵蝕，國內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能及開工或?qū)⑿》芈?，但暫未獲悉有大面積減產(chǎn)現(xiàn)象發(fā)生 需求方面，電解鋁廠整體在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長，對(duì)原料氧化鋁需求基本持穩(wěn)。

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長安期貨：企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，氧化鋁庫存壓力依然較大

近期氧化鋁期貨主力合約價(jià)格最低已跌破2500元／噸，降至部分企業(yè)的現(xiàn)金成本之下，而上周五氧化鋁期貨價(jià)格大幅反彈，拐點(diǎn)是否出現(xiàn)？ 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量469.8萬噸，環(huán)比微降1.6%，同比下降5.3%；1—11月累計(jì)產(chǎn)量5521.3萬噸，同比增長4.2%目前，北方地區(qū)鋁土礦仍處于逐步復(fù)產(chǎn)階段，供應(yīng)不太穩(wěn)定，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)偏緊截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫存5321.2萬噸，庫存可用天數(shù)接近84天，總體處于高位。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁高位回調(diào)

美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息，持續(xù)關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)會(huì)議釋放政策面積極信號(hào)，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后反彈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動(dòng)下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運(yùn)行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費(fèi)不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實(shí)際需求弱復(fù)蘇。

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廣州期貨：鑄造鋁合金成本端仍提供價(jià)格支撐

成本端仍有支撐，廢鋁供應(yīng)偏緊導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，持貨商惜售，另部分地區(qū)啟動(dòng)環(huán)保限產(chǎn)，再生鋁廠開工受限開工率小幅下行，供應(yīng)邊際減少，下游消費(fèi)仍有新能源板塊支撐，但以銷定采為主，對(duì)待市場高價(jià)鋁合金接受度偏低，社庫小幅去化但幅度較小，倉單庫存持續(xù)累增 鑄造鋁合金成本端仍提供價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨鋁延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20700-21500元/噸

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國信期貨：鋁合金具備成本支撐

周一夜間，鋁合金報(bào)收20945元/噸，上漲0.12%原料廢鋁因鋁價(jià)高位和自身供應(yīng)偏緊的影響，價(jià)格居于高位，成本端對(duì)鋁合金底部價(jià)格的支撐得到鞏固虧損壓力之下，鋁合金開工率難有提高，供應(yīng)端預(yù)計(jì)出現(xiàn)邊際減量需求端存在終端汽車消費(fèi)市場的訂單支撐，但近期汽車消費(fèi)市場已逐漸出現(xiàn)疲態(tài)，后期訂單的持續(xù)性存在不確定性 整體而言，鋁價(jià)偏強(qiáng)趨勢影響及成本壓力下，鋁合金價(jià)格具備支撐，但未來需求走弱預(yù)期以及再生鋁合金高庫存下，漲幅或受到限制。

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國信期貨：滬鋁回調(diào)

周一夜間，滬鋁報(bào)收21865元/噸，下跌0.11%倫鋁報(bào)收2875美元/噸，漲幅為0鋁價(jià)嘗試沖高后再度遇到多頭減倉帶來的回調(diào)壓力 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期帶來的利多驅(qū)動(dòng)暫時(shí)有所消化基本面來看，鋁供應(yīng)較為穩(wěn)定，12月或有產(chǎn)能置換到位后釋放的邊際增量，目前雖處于消費(fèi)淡季，且行業(yè)鋁水比已有小幅下降，但鋁錠庫存仍處于去庫趨勢中，基本面對(duì)價(jià)格的支撐較強(qiáng) 整體而言，多頭情緒有所減弱，鋁價(jià)短期或出現(xiàn)向下回調(diào)，下方支撐看向21000-21500元/噸區(qū)間，中長期仍以偏多思路對(duì)待，建議多單底倉持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉逢低短多交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落，基本面供給端，廢鋁報(bào)價(jià)隨原鋁小幅回落，整體供給偏緊態(tài)勢仍未改變，鑄鋁成本支撐邏輯仍堅(jiān)固由于原料廢鋁的緊張，鑄鋁生產(chǎn)在一定程度上受到限制，產(chǎn)量或有回落需求方面，消費(fèi)淡季影響持續(xù)作用，下游企業(yè)采買意愿相對(duì)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情緒較為一般 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給小幅下降，需求邊際放緩的局面觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn) 。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，原料氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落，現(xiàn)貨鋁價(jià)則保持高位運(yùn)行，鋁廠利潤情況較優(yōu)，產(chǎn)能開工保持積極性 供給端，在高冶煉利潤的背景下，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長，開工率高企，故國內(nèi)供給量或?qū)⒈３址€(wěn)中小增的態(tài)勢需求端，當(dāng)前雖正值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但由于應(yīng)用端光伏、電車、電力等行業(yè)年末沖刺，令下游鋁材需求保持一定韌性，國內(nèi)需求方面大體保持穩(wěn)定期權(quán)方面，購沽比為1.72，環(huán)比+0.0321，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，進(jìn)口礦季節(jié)性影響減弱，發(fā)運(yùn)逐步回穩(wěn)；國產(chǎn)土礦逐步復(fù)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁土礦供應(yīng)將逐漸充足，土礦價(jià)格小幅回落 供給方面，由于盤面價(jià)格持續(xù)回落，氧化鋁基本面預(yù)期偏悲觀，加之現(xiàn)貨走弱對(duì)當(dāng)下冶煉廠成本利潤的侵蝕，國內(nèi)氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能及開工或?qū)⑿》芈?，但暫未獲悉有大面積減產(chǎn)現(xiàn)象發(fā)生需求方面，電解鋁廠整體在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長，對(duì)原料氧化鋁需求基本持穩(wěn)。

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中信建投期貨：氧化鋁暫時(shí)觀望

受反內(nèi)卷政策預(yù)期影響，隔夜氧化鋁01合約減倉大幅反彈上周現(xiàn)貨價(jià)格下跌加快，期貨01合約價(jià)格一定觸及新低，帶動(dòng)倉單成交繼續(xù)回升由于上周新疆地區(qū)倉單出貨增多，從而倒逼產(chǎn)地價(jià)格加速下行 另一方面，目前各環(huán)節(jié)氧化鋁庫存充裕，部分成交倉單仍放在交割庫，因此倉單注銷較為緩慢本周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9590萬噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4446.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.16預(yù)計(jì)進(jìn)入1月，企業(yè)減產(chǎn)的意愿將有所提升。

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中信建投期貨：滬鋁暫時(shí)觀望

上周五海外市場對(duì)A1資本開支能否持續(xù)存在擔(dān)憂，美股大幅跳水帶動(dòng)有色及貴金屬普遍回調(diào)，在沒有新的數(shù)據(jù)證明后續(xù)AI資本開支將會(huì)放緩之前，市場情緒難言轉(zhuǎn)向國內(nèi)多部委表態(tài)響應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，宏觀整體中性 基本面看海外供給增減產(chǎn)并存，增量多于減量國內(nèi)新增投產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期，明年一季度供應(yīng)壓力將開始顯現(xiàn)由于新疆地區(qū)貨源積壓，主流消費(fèi)地到貨偏低上周鋁錠及鋁棒庫存小幅去化，下游采購尚可隨著近期鋁價(jià)小幅回落，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨采購將進(jìn)一步改善，短期鋁價(jià)高位震蕩。

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廣州期貨：氧化鋁快速反彈

美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息，但內(nèi)部官員觀點(diǎn)分歧嚴(yán)重，市場對(duì)26年降息態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，IMF預(yù)期2025年中國經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至5.0%，國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)會(huì)議釋放政策面積極信號(hào)，宏觀情緒多空交織 期貨價(jià)格跌破2500元/噸后快速反彈，大量空單資金止盈，目前期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會(huì)擇機(jī)增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價(jià)回調(diào)

成本端仍有支撐，廢鋁供應(yīng)偏緊導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，持貨商惜售，另部分地區(qū)啟動(dòng)環(huán)保限產(chǎn)，再生鋁廠開工受限開工率小幅下行，供應(yīng)邊際減少，下游消費(fèi)仍有新能源板塊支撐，但以銷定采為主，對(duì)待市場高價(jià)鋁合金接受度偏低，社庫小幅去化但幅度較小，倉單庫存持續(xù)累增 鑄造鋁合金成本端仍提供價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格跟隨鋁延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20700-21500元/噸

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