廣州期貨：預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價提供成本支撐

鉛：供需預(yù)期雙增，關(guān)注庫存變化 原料方面，廢電瓶價格穩(wěn)中有升，產(chǎn)廢量一般而再生鉛將集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價提供成本支撐供需方面，再生鉛復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能及新建產(chǎn)能將于3月集中釋放今年開學(xué)季終端需求表現(xiàn)不及往年同期，下游采購以剛需為主，不過市場傳言下游鉛蓄電池廠在3月或提產(chǎn)5%-10%，鉛市或呈現(xiàn)供需雙增情形庫存方面，自春節(jié)歸來，鉛錠社庫不斷走增綜合而言，廢電瓶成本支撐堅挺，再生鉛將集中復(fù)產(chǎn)，市場傳言電池廠提產(chǎn)，需求持向好預(yù)期，短期鉛價或在17000-17700元/噸區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變化，警惕需求恢復(fù)不及預(yù)期帶來利空風(fēng)險。

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Mysteel日報：鉛價上漲拉升成本 蓄企上調(diào)新電池價格

三、市場預(yù)測 近期鉛價不斷漲價，蓄企原料成本大幅拉漲，因此部分企業(yè)發(fā)布成品新電池漲價的通知，每組電池出廠價格上調(diào)10元，建議終端和門店上調(diào)20元/組但當(dāng)前仍處于消費淡季，在高價原料高成品庫存的背景下，部分蓄企存減產(chǎn)擴大計劃

日報

弘業(yè)期貨：廢電瓶價格成本支撐較強，鉛價高位震蕩

隔夜倫鉛小幅高開后回落收大陰線滬鉛晚間跳空低開后回落收陰線國內(nèi)加工費進(jìn)一步走低，礦端遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊加劇，原生鉛虧損加大，原生鉛檢修和減產(chǎn)并存，原生鉛開工率繼續(xù)小幅回落上周廢電池價格價格繼續(xù)大幅走高，原料緊張加劇下，再生鉛開工率環(huán)比走低下游電池需求消費旺季需求一般，電池成品庫存大幅增加短期供需偏寬松，不過廢電瓶價格成本支撐較強，鉛價高位震蕩中期關(guān)注上游原生鉛檢修和下游電池的消費情況

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廣州期貨：廢電瓶成本堅挺，為鉛價提供底部支撐

鉛：廢電瓶成本堅挺，為鉛價提供底部支撐 原料方面，廢電瓶產(chǎn)廢量減少，廢電瓶現(xiàn)貨流通量偏緊，再生鉛煉企原料庫存下降，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺供應(yīng)方面，云南馳宏等部分原生鉛煉企檢修結(jié)束，再生鉛利潤驅(qū)動下整體生產(chǎn)積極性較高，但部分煉企生產(chǎn)受到危廢換證、原料偏緊等影響，鉛市供應(yīng)整體呈現(xiàn)檢修與復(fù)產(chǎn)并存，預(yù)計供應(yīng)量變動不大 需求方面，電池廠開工率持穩(wěn)，但由于電動自行車換新國標(biāo)影響，成品庫存銷售不暢，電池廠對鉛錠采購積極性下滑。

機構(gòu)觀點

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場強勢主導(dǎo) 氣氛觀望（20251215）

成本方面，硫磺價格近日突破4100元/噸大關(guān)后保持高位震蕩，雖不排除受消息面利空影響有所回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處高位上行區(qū)間，整體成本支撐依然強勁供應(yīng)方面，下周遼寧及云南玉溪前期檢修裝置計劃陸續(xù)恢復(fù)，但湖南及云南昆明部分酸廠將進(jìn)入檢修階段，區(qū)域供應(yīng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性漲跌互現(xiàn)格局需求方面，下游磷肥消費預(yù)期有所下滑，但化工領(lǐng)域己內(nèi)酰胺、鈦白粉等行業(yè)需求預(yù)計將小幅增長，為硫酸市場提供一定支撐綜合來看，在成本高位支撐與區(qū)域供應(yīng)波動共同作用下，硫酸市場短期預(yù)計延續(xù)局部探漲走勢，整體行情以穩(wěn)中偏強為主。

每日點評

Mysteel月報：11月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比上漲0.46%

從消費端看，鋅價低價帶動部分出口，疊加冶煉廠檢修，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計截止12月4日全國鋅錠社會庫存為13.40萬噸較11月初減少2.84萬噸，庫存回落至9月初水平，助推鋅價上行 三、市場展望 后續(xù)來看，銅、錫因明確的礦端干擾與產(chǎn)能約束，預(yù)計12月價格偏強運行；鋁受“銅鋁替代”效應(yīng)影響，加上低庫存托底，預(yù)計12月價格偏強運行；鉛雖然有低庫存及成本支撐，但若價格持續(xù)上漲或?qū)⑾拗葡掠尾少?，預(yù)計12月鉛價震蕩偏弱；鋅盡管處于消費淡季，但受冶煉廠檢修影響，供應(yīng)收縮，預(yù)計12月價格重心有望上移；鎳受過剩局面壓制，雖然受降息影響有所升溫，但反彈空間有限，預(yù)計12月延續(xù)弱勢運行。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：原生鉛產(chǎn)量三連增 12月產(chǎn)出或受檢修壓制回落

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，11月份鉛錠市場整體表現(xiàn)為“需求尚可，價格驅(qū)動去庫”現(xiàn)象其中終端消費方面，下游鉛酸蓄電池企業(yè)開工率維持高位，月內(nèi)原料鉛錠補庫意愿良好，未出現(xiàn)顯著積累庫存現(xiàn)象此外進(jìn)入11月中下旬，鉛價自高位持續(xù)走弱，并于月末關(guān)鍵心理價位“萬七”關(guān)口告破，價格的快速下行再度刺激下游企業(yè)采購意愿，蓄企出于降低原料成本、鎖定生產(chǎn)利潤的考量，大規(guī)模集中、低位入市采購鉛錠現(xiàn)貨和倉單，市場顯性庫存被迅速抽離，導(dǎo)致鉛錠社會庫存不升反降。

主編視角

[隆眾聚焦]：多空因素交織 磷酸氫鈣進(jìn)入博弈平臺期

與此同時，北方地區(qū)安全檢查力度顯著增強，進(jìn)一步收緊磷礦石供應(yīng)在南北供應(yīng)同步收縮的背景下，整體價格預(yù)計以穩(wěn)為主不過，北方市場因供應(yīng)減少疊加下游需求回暖，價格下周存在上行預(yù)期綜合來看，年末磷礦石市場供需格局偏緊，價格走勢或呈現(xiàn)區(qū)域性分化下周國內(nèi)硫酸市場預(yù)計維持局部上探趨勢成本方面，硫磺價格近日突破4100元/噸大關(guān)后保持高位震蕩，雖不排除受消息面利空影響有所回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處高位上行區(qū)間，整體成本支撐依然強勁。

熱點聚焦

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場觀望為主 局部上調(diào)（20251212）

成本方面，硫磺價格近日突破4100元/噸大關(guān)后保持高位震蕩，雖不排除受消息面利空影響有所回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處高位上行區(qū)間，整體成本支撐依然強勁供應(yīng)方面，下周遼寧及云南玉溪前期檢修裝置計劃陸續(xù)恢復(fù)，但湖南及云南昆明部分酸廠將進(jìn)入檢修階段，區(qū)域供應(yīng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性漲跌互現(xiàn)格局需求方面，下游磷肥消費預(yù)期有所下滑，但化工領(lǐng)域己內(nèi)酰胺、鈦白粉等行業(yè)需求預(yù)計將小幅增長，為硫酸市場提供一定支撐綜合來看，在成本高位支撐與區(qū)域供應(yīng)波動共同作用下，硫酸市場短期預(yù)計延續(xù)局部探漲走勢，整體行情以穩(wěn)中偏強為主。

每日點評

[隆眾聚焦]：硫酸市場氣氛不減 酸企頻推漲價

成本方面，硫磺價格近日突破4100元/噸大關(guān)后保持高位震蕩，雖不排除受消息面利空影響有所回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處高位上行區(qū)間，整體成本支撐依然強勁供應(yīng)方面，下周遼寧及云南玉溪前期檢修裝置計劃陸續(xù)恢復(fù)，但湖南及云南昆明部分酸廠將進(jìn)入檢修階段，區(qū)域供應(yīng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性漲跌互現(xiàn)格局需求方面，下游磷肥消費預(yù)期有所下滑，但化工領(lǐng)域己內(nèi)酰胺、鈦白粉等行業(yè)需求預(yù)計將小幅增長，為硫酸市場提供一定支撐 綜合來看，在成本高位支撐與區(qū)域供應(yīng)波動共同作用下，硫酸市場短期預(yù)計延續(xù)局部探漲走勢，整體行情以穩(wěn)中偏強為主。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：溴素價格與原料成本同步上行，利潤仍呈樂觀走勢

成本方面，硫磺價格近日突破4100元/噸大關(guān)后保持高位震蕩，雖不排除受消息面利空影響有所回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處高位上行區(qū)間，整體成本支撐依然強勁供應(yīng)方面，下周遼寧及云南玉溪前期檢修裝置計劃陸續(xù)恢復(fù)，但湖南及云南昆明部分酸廠將進(jìn)入檢修階段，區(qū)域供應(yīng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性漲跌互現(xiàn)格局需求方面，下游磷肥消費預(yù)期有所下滑，但化工領(lǐng)域己內(nèi)酰胺、鈦白粉等行業(yè)需求預(yù)計將小幅增長，為硫酸市場提供一定支撐綜合來看，在成本高位支撐與區(qū)域供應(yīng)波動共同作用下，硫酸市場短期預(yù)計延續(xù)局部探漲走勢，整體行情以穩(wěn)中偏強為主。

熱點聚焦

[硫酸周評]：硫酸市場高位探漲 強勢運行（20251205-1211）

華東地區(qū)硫磺酸酸價上調(diào)，目前參考價格在1150元/噸三種制酸中，硫磺酸利潤-37.85元/噸，礦石酸目前利潤272.53元/噸，冶煉酸利潤790元/噸 4.硫酸預(yù)測 下周國內(nèi)硫酸市場預(yù)計維持局部上探趨勢成本方面，硫磺價格近日突破4100元/噸大關(guān)后保持高位震蕩，雖不排除受消息面利空影響有所回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處高位上行區(qū)間，整體成本支撐依然強勁。

周/月評

[磷酸氫鈣周評]：磷酸氫鈣市場偏強運行（20251205-20251211）

與此同時，北方地區(qū)安全檢查力度顯著增強，進(jìn)一步收緊磷礦石供應(yīng)在南北供應(yīng)同步收縮的背景下，整體價格預(yù)計以穩(wěn)為主不過，北方市場因供應(yīng)減少疊加下游需求回暖，價格下周存在上行預(yù)期綜合來看，年末磷礦石市場供需格局偏緊，價格走勢或呈現(xiàn)區(qū)域性分化下周國內(nèi)硫酸市場預(yù)計維持局部上探趨勢成本方面，硫磺價格近日突破4100元/噸大關(guān)后保持高位震蕩，雖不排除受消息面利空影響有所回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處高位上行區(qū)間，整體成本支撐依然強勁。

周/月評

[隆眾聚焦]：原料漲價疊加區(qū)域供應(yīng)收縮，國內(nèi)硫酸市場高位上行態(tài)勢確立

成本端支撐力度依舊強勁：硫磺價格近日突破4100元/噸關(guān)口后，持續(xù)高位震蕩運行，雖需警惕消息面利空可能引發(fā)的階段性回落，但硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格仍處于高位上行通道，有效筑牢整體成本支撐供應(yīng)端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，區(qū)域供需格局漲跌互現(xiàn)：遼寧及云南玉溪前期檢修的硫酸裝置計劃下周陸續(xù)恢復(fù)投產(chǎn)，而湖南及云南昆明部分酸廠將同步進(jìn)入檢修周期，市場供應(yīng)整體維持動態(tài)平衡需求端表現(xiàn)分化，支撐力度呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異：下游磷肥行業(yè)消費預(yù)期有所走弱，但化工領(lǐng)域內(nèi)己內(nèi)酰胺、鈦白粉等細(xì)分行業(yè)需求預(yù)計小幅增長，為硫酸市場提供部分需求支撐。

熱點聚焦

廣州期貨：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會庫存持續(xù)去化

鉛：原生鉛供應(yīng)邊際下降，社會庫存持續(xù)去化 原料方面，近日廢電瓶回收量略有下滑，廢電瓶價格持穩(wěn)運行供應(yīng)方面，云南馳宏等原生鉛煉企后續(xù)常規(guī)檢修增多，再生鉛產(chǎn)量已經(jīng)回升至近年同期高位，不過部分煉企生產(chǎn)仍暫時受到危廢換證影響需求方面，近日鉛蓄電池終端消費平穩(wěn)，電池廠低價采購氛圍尚可綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，下游電池廠采購氛圍尚可，原生鉛供應(yīng)預(yù)計邊際減少，鉛錠庫存低位繼續(xù)去化，鉛價或窄幅震蕩偏多。

期貨公司評論

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場維持強勢 局部上調(diào)（20251210）

市場核心驅(qū)動在于強勁的成本支撐與區(qū)域供應(yīng)調(diào)整之間的博弈成本方面，硫磺價格近期突破4100元/噸大關(guān)后維持高位震蕩，硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格也處于高位，共同構(gòu)成硫酸價格的剛性底部，底部支撐夯實供應(yīng)呈現(xiàn)區(qū)域增減分化福建沿海主力酸企及云南部分裝置計劃檢修，區(qū)域供應(yīng)趨緊；而安徽、山東膠東前期檢修酸企逐步恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)有所增加需求面整體表現(xiàn)平穩(wěn)偏弱磷肥需求保持穩(wěn)定但拉動力減弱，己內(nèi)酰胺、鈦白粉等化工領(lǐng)域需求預(yù)計小幅下滑，下游多以按需采購為主，抑制價格全面上漲。

每日點評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （12月1日-12月5日）

鉻礦本周需求現(xiàn)貨詢盤集中于鉻塊礦，但是成交價格依舊低價，需求端壓價力度依舊較強，供應(yīng)商基于自身接貨成本考慮出貨謹(jǐn)慎期貨方面，本周南非系鉻礦整體平穩(wěn)，主流系期貨價格小幅下跌，呈現(xiàn)托底平穩(wěn)狀態(tài)，短期下游壓力并未上傳，預(yù)計平穩(wěn)度過中上旬 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格上漲截至12月5日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為45898元/噸，與11月28日相比增加1540元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為4.53%、2.95%、0.98%和3.27%。

產(chǎn)業(yè)分析

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場氣氛熱烈 多地上行（20251209）

市場核心驅(qū)動在于強勁的成本支撐與區(qū)域供應(yīng)調(diào)整之間的博弈成本方面，硫磺價格近期突破4100元/噸大關(guān)后維持高位震蕩，硫鐵礦及銅鉛鋅等金屬礦石價格也處于高位，共同構(gòu)成硫酸價格的剛性底部，底部支撐夯實供應(yīng)呈現(xiàn)區(qū)域增減分化福建沿海主力酸企及云南部分裝置計劃檢修，區(qū)域供應(yīng)趨緊；而安徽、山東膠東前期檢修酸企逐步恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)有所增加需求面整體表現(xiàn)平穩(wěn)偏弱磷肥需求保持穩(wěn)定但拉動力減弱，己內(nèi)酰胺、鈦白粉等化工領(lǐng)域需求預(yù)計小幅下滑，下游多以按需采購為主，抑制價格全面上漲。

每日點評

Mysteel午評：鉛價三連漲 現(xiàn)貨交投延續(xù)平淡

三、市場預(yù)測 原料端電瓶前期價格下跌后，回收商反饋收貨欠佳，近期廢電瓶價格略有回升，成本端形成底部支撐此外上海期貨交易所的鉛錠倉單庫存不足2萬噸，處于相對低位，對鉛價有一定提振短期預(yù)計鉛價維持17000-17400元/噸區(qū)間震蕩運行

行情簡評

Mysteel周報：煉企廢電瓶到貨量下滑 市場流通貨源偏緊（11.28-12.5）

供應(yīng)端，周初回收商以交付前期高價訂單為主，隨后出貨節(jié)奏有所放緩?fù)瑫r因市場收購價下調(diào)，回收商收貨量相應(yīng)減少，下游門店出現(xiàn)惜售情緒，導(dǎo)致市場流通貨源趨緊目前回收商普遍看好后市，拿貨成本偏高，廢電動接貨價多在9550元/噸或以上 【下周預(yù)測】 本周鉛價震蕩上行，多家冶煉企業(yè)原料采購價格持穩(wěn)，至周五出現(xiàn)小幅上調(diào)，再生鉛企業(yè)利潤空間有所擴大目前，多數(shù)回收商因利潤較薄已囤貨一周以上，持貨觀望、待漲情緒明顯，導(dǎo)致出貨積極性不高。

周報