廣州期貨：氧化鋁底部反彈，電解鋁高位震蕩

美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，但失業(yè)率意外上升同步超預(yù)期，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復(fù)蘇。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，原料氧化鋁價格持續(xù)回落，現(xiàn)貨鋁價則保持高位運行，鋁廠利潤情況較優(yōu)，產(chǎn)能開工保持積極性 供給端，在高冶煉利潤的背景下，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長，開工率高企，故國內(nèi)供給量或?qū)⒈３址€(wěn)中小增的態(tài)勢 需求端，當(dāng)前雖正值傳統(tǒng)消費淡季，但由于應(yīng)用端光伏、電車、電力等行業(yè)年末沖刺，令下游鋁材需求保持一定韌性，國內(nèi)需求方面大體保持穩(wěn)定。

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[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20251216）

Mysteel午報：市場接貨謹(jǐn)慎 佛山鋁錠成交一般 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價21510-21530元/噸，均價21520元/噸，較上個交易日跌70元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

12月16日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

廣州期貨：電解鋁高位回調(diào)

美聯(lián)儲12月如期降息，持續(xù)關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，國內(nèi)政治經(jīng)濟會議釋放政策面積極信號，宏觀情緒多空交織 期貨價格跌破2500元/噸后反彈，目前期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本線，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存攀升至歷史峰值，目前有部分生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，部分下游企業(yè)表示會擇機增加原料備庫，在行業(yè)生產(chǎn)虧損背景之下，或逐步有高成本產(chǎn)能退出氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2500-2750元/噸 電解鋁生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下基本滿產(chǎn)，供應(yīng)剛性約束運行產(chǎn)能上限，進(jìn)入淡季消費不淡，鋁型材、鋁板帶箔下游企業(yè)開工率上行，新能源汽車、深加工鋁產(chǎn)品出口仍提供支撐，鋁棒+鋁錠社庫去化，現(xiàn)貨市場貨源趨緊，實際需求弱復(fù)蘇。

期貨公司評論

11 月電解鋁成本端邊際抬升 鋁價主導(dǎo)利潤擴張

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊測算顯示，2025 年 11 月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全 成本為 15916 元/噸，環(huán)比上升 145 元/噸;同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 21518 元/噸，行業(yè)理論盈利擴大至 5602 元/噸，環(huán)比提升 347 元/噸總體來看，成本漲 幅明顯低于鋁價上漲幅度，行業(yè)利潤空間進(jìn)一步擴大 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 煤價持續(xù)推高 水電價格小幅上漲 2025 年 11 月，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為 0.403 元/千瓦時，環(huán)比上升 0.013 元/千瓦時。

熱點分析

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20251215）

Mysteel午報：市場逢低接貨為主 佛山鋁錠成交一般 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價21580-21600元/噸，均價21590元/噸，較上個交易日跌360元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

12月15日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量統(tǒng)計（12.7-12.14）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（2025/12/7-2025/12/14）約14.5萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.3萬噸，去年同期為13.7萬噸分地區(qū)來看，上海、佛山、天津地區(qū)出庫量 小幅增加， 無錫、鞏義地區(qū)出庫量小幅減少，杭州、沈陽、重慶、常州地區(qū)出庫量維持平穩(wěn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

出庫量

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計（2025.12.11-2025.12.15）

庫存

Mysteel電解鋁月度報告（11月）

更多報告精彩內(nèi)容訂閱請聯(lián)系相關(guān)負(fù)責(zé)人：王莉 021-26093967/13524645360 。

月報

Mysteel電解鋁周報（12.8-12.12）

獲取完整版報告請聯(lián)系 付易文 021-26093912 。

周報

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20251212）

Mysteel午報：中間商接貨交長單 佛山鋁錠成交尚可 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價21940-21960元/噸，均價21950元/噸，較上個交易日漲150元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

12月12日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

重慶博豐鋁業(yè)18萬噸電解鋁項目產(chǎn)能置換方案

2025年11月21日—12月4日，按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于營造良好市場環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》和《工業(yè)和信息化部關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實施產(chǎn)能置換有關(guān)事項的通知》相關(guān)要求，重慶市經(jīng)濟和信息化委員會對重慶博豐鋁業(yè)有限公司建設(shè)18萬噸電解鋁項目產(chǎn)能置換方案及重慶天泰鋁業(yè)有限公司、重慶國豐實業(yè)有限公司電解鋁產(chǎn)能退出進(jìn)行了公示公示期內(nèi)沒有收到異議，現(xiàn)予以公告，歡迎社會公眾監(jiān)督。

國內(nèi)資訊

內(nèi)蒙古東山鋁業(yè)24萬噸電解鋁建設(shè)項目產(chǎn)能置換方案公示

伊電控股集團(tuán)有限公司通過集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的方式，將集團(tuán)所屬河南省三門峽市陜州區(qū)河南恒康鋁業(yè)有限公司（以下簡稱：恒康鋁業(yè)）24萬噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古東山鋁業(yè)有限公司（以下簡稱：東山鋁業(yè)），恒康鋁業(yè)和東山鋁業(yè)簽訂了集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)能轉(zhuǎn)移協(xié)議書并制定了產(chǎn)能置換方案，赤峰市工業(yè)和信息化局上報了《關(guān)于對內(nèi)蒙古東山鋁業(yè)有限公司24萬噸電解鋁產(chǎn)能置換方案申請再次進(jìn)行公示公告的請示》（赤工信發(fā)〔2025〕174號）。

國內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：12月11日中國電解鋁產(chǎn)量庫存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計（2025.12.11）

庫存

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20251211）

Mysteel午報：市場交投積極 佛山鋁錠成交尚可 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價21790-21810元/噸，均價21800元/噸，較上個交易日漲130元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

12月11日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)