廣州期貨：鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期修復(fù)，美元指數(shù)趨弱運(yùn)行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內(nèi)外礦加工TC報(bào)價(jià)下行，國內(nèi)礦端供應(yīng)走緊，海外進(jìn)口礦補(bǔ)充量下行，國內(nèi)精煉鋅開產(chǎn)或受部分企業(yè)檢修影響小有調(diào)減，后續(xù)原料緊張情緒或進(jìn)一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫存出現(xiàn)累增，前期國內(nèi)出口利潤窗口打開刺激部分精煉鋅出口，整體市場擠倉情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟，消費(fèi)剛性支撐但超預(yù)期表現(xiàn)難以期待。

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中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工活動(dòng)成功舉行

11月18日，據(jù)“湞江發(fā)布”消息，中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工儀式當(dāng)日于中金嶺南（韶關(guān)）功能材料產(chǎn)業(yè)園順利舉行韶關(guān)市政府黨組成員、副市長肖智勇出席儀式并宣布項(xiàng)目正式開工；湞江區(qū)委副書記、區(qū)長周昭堅(jiān)出席并致辭；中金嶺南黨委書記、董事長喻鴻，黨委副書記、董事、總裁潘文皓，黨委副書記、工會(huì)主席郭磊等出席活動(dòng)活動(dòng)由潘文皓主持 據(jù)了解，該項(xiàng)目總投資2.87億元，設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)30000噸鋅合金和1000噸片狀鋅粉，分兩期建設(shè)，其中一期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)12000噸鋅合金和400噸片狀鋅粉，二期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)18000噸鋅合金和600噸片狀鋅粉。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：鋅合金、氧化鋅開工平平

鋅：弱勢整理 美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部對降息態(tài)度發(fā)言不一，國內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場信心強(qiáng)，交投情緒向好 國產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫走增，精煉鋅冶煉利潤修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤補(bǔ)充，國內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫存持續(xù)去化，海外市場擠倉風(fēng)險(xiǎn)仍存，國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)累增。

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愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目開工奠基

據(jù)媒體報(bào)道，8月8日，愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目開工奠基儀式舉行 據(jù)悉，愛柯迪富樂精密科技（江蘇）股份有限公司于2005年在太倉成立一期項(xiàng)目位于城廂鎮(zhèn)西新路福地歐美工業(yè)園，租賃廠房1.5萬平方米 愛柯迪富樂新建鋅合金精密部件項(xiàng)目是其二期項(xiàng)目，總投資3.5億元，占地30畝，規(guī)劃建設(shè)面積2.9萬平方米，將繼續(xù)聚焦鋅合金精密成型領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒃谄嚒⒓译姷戎鲗?dǎo)行業(yè)基礎(chǔ)上，大力拓展設(shè)備及自動(dòng)化、電子及電子通訊、消費(fèi)電子等行業(yè)。

國內(nèi)資訊

年產(chǎn)銅鋅合金錠4000噸新建項(xiàng)目環(huán)評受理公示

8月4日，江門市天生金屬有限公司年產(chǎn)銅鋅合金錠4000噸新建項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表受理公示 。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

廣州期貨：鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱

鋅：基本面弱勢壓制，價(jià)格上行空間有限 海外宏觀受美聯(lián)儲(chǔ)7月降息內(nèi)部分歧及美國關(guān)稅施壓影響，市場對全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局充滿擔(dān)憂，國內(nèi)6月CPI數(shù)據(jù)公布提振市場信心，“行業(yè)反內(nèi)卷”刺激市場交投情緒向好 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱。

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廣州期貨：淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱

鋅：反彈空間有限，維持區(qū)間弱勢運(yùn)行 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅修正，美元指數(shù)止跌，有色小幅承壓鋅礦加工費(fèi)運(yùn)行穩(wěn)定，進(jìn)口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會(huì)庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價(jià)上下空間有限，預(yù)計(jì)滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

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瑞達(dá)期貨：廣期所鉑鈀金過去一周震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

廣期所鉑鈀金過去一周震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，截止12月12日，鉑2606主力合約周漲2.67%報(bào)452.05元/克，鈀2606主力合約周漲2.58%報(bào)389.45元/克 在聯(lián)儲(chǔ)降息的利好消息驅(qū)動(dòng)下，鉑鈀金價(jià)格突破前期震蕩整理區(qū)間并重拾上行動(dòng)能宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期展開25個(gè)基點(diǎn)的降息操作，鮑威爾強(qiáng)調(diào)當(dāng)前通脹仍高于目標(biāo)，但非關(guān)稅因素導(dǎo)致的核心通脹已明顯回落鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟(jì)中長期需求預(yù)期擴(kuò)張的支撐下，中長期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格。

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一德期貨：上周五外盤金鉑鈀同時(shí)收漲

上周五外盤金鉑鈀同時(shí)收漲，白銀續(xù)創(chuàng)歷史新高后回落，金銀比、鉑鈀比同時(shí)走升美股、美債、原油回落，VIX、美元收漲 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普表示，傾向于讓沃什或哈塞特?fù)?dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，沃什目前處于領(lǐng)先；下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席應(yīng)就利率問題征求總統(tǒng)意見，今后一年希望利率應(yīng)當(dāng)在1%或更低2026年票委、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德表示，沒有證據(jù)顯示利率通過放緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在壓低通脹因而反對降息2025年票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，不希望在通脹頑固的情況下過于激進(jìn)因而反對12月降息。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鈀金后續(xù)補(bǔ)漲行情可能繼續(xù)

隔夜，外盤倫敦鉑鈀金震蕩走高，廣期所鉑鈀金主力合約今日盤中震蕩偏弱運(yùn)行 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期展開25個(gè)基點(diǎn)的降息操作，當(dāng)前通脹仍高于目標(biāo)，但非關(guān)稅因素導(dǎo)致的核心通脹已明顯回落若無新增關(guān)稅，商品通脹預(yù)計(jì)將在2026年第一季度觸頂目前利率已處于中性區(qū)間上沿，政策正從限制性向中性過渡鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟(jì)中長期需求預(yù)期擴(kuò)張的支撐下，中長期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：金鉑鈀震蕩上行，白銀加速上行

隔夜外盤金銀、鉑鈀同時(shí)收漲，白銀續(xù)創(chuàng)歷史新高，金銀比回落、鉑鈀比回升美債、原油、美元、VIX回落，美股分化 消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布理事會(huì)的七名成員一致通過重新任命11位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席，即除計(jì)劃明年初退休的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克外，所有地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席都獲得重新任命經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國截至12月6日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)23.6萬人，預(yù)期22萬人名義利率回升幅度超盈虧平衡通脹率，實(shí)際利率開始走高對黃金影響負(fù)面。

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瑞達(dá)期貨：隔夜倫敦鉑鈀金在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前承壓回落

隔夜，倫敦鉑鈀金在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前承壓回落，降息公布后小幅反彈，昨日廣期所鉑鈀金主力合約盤中震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期展開25個(gè)基點(diǎn)的降息操作，當(dāng)前通脹仍高于目標(biāo)，但非關(guān)稅因素導(dǎo)致的核心通脹已明顯回落若無新增關(guān)稅，商品通脹預(yù)計(jì)將在2026年第一季度觸頂目前利率已處于中性區(qū)間上沿，政策正從限制性向中性過渡鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟(jì)中長期需求預(yù)期擴(kuò)張的支撐下，中長期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格。

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一德期貨：隔夜外盤金銀收漲、鉑鈀回落

隔夜外盤金銀收漲、鉑鈀回落，白銀續(xù)創(chuàng)歷史新高，金銀比回落、鉑鈀比回升美元、VIX回落，美債、原油、美股收漲 消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25基點(diǎn)，三名票委投票反對，其中兩名為行將被替換的地方聯(lián)儲(chǔ)主席利率決議中暗示即將暫停降息，同時(shí)還宣布12月啟動(dòng)準(zhǔn)備金管理型購債（RMP），每月400億美元，以短期國債為主（也可包括3年期以內(nèi)的附息國債）；此外，常備回購便利工具（SRF）的總使用上限被取消。

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國信期貨：鉑鈀震蕩調(diào)整 關(guān)注關(guān)鍵技術(shù)支撐

周三晚間，NYMEX鉑族金屬期貨主力合約震蕩調(diào)整NYMEX鉑金主力合約大幅下跌3.13%，報(bào)1647.20美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約同步下跌3.61%，報(bào)1487.50美元/盎司 影響因素方面，此次調(diào)整主要源于宏觀利好兌現(xiàn)后的獲利了結(jié)，以及汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型對其需求前景的持續(xù)壓制美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落地后，部分資金選擇離場；同時(shí)，鉑、鈀作為傳統(tǒng)燃油車催化劑的關(guān)鍵材料，其需求正受到新能源汽車普及與全球汽車行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的長期制約。

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國信期貨：金銀漲勢帶動(dòng) 鉑鈀聯(lián)袂走強(qiáng)

周二晚間，NYMEX鉑族金屬期貨主力合約全線走強(qiáng)，同步跟隨貴金屬板塊漲勢NYMEX鉑金主力合約大幅上漲2.42%，報(bào)1700.50美元/盎司；鈀金主力合約上漲1.81%，報(bào)1543.20美元/盎司 影響因素方面，鉑族金屬同樣受到宏觀情緒與板塊聯(lián)動(dòng)的顯著帶動(dòng)市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的強(qiáng)烈預(yù)期，疊加泰柬沖突等地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的避險(xiǎn)支撐，共同提振了貴金屬整體氛圍鉑金與鈀金作為兼具金融與工業(yè)屬性的品種，在此環(huán)境中同時(shí)受到資金關(guān)注。

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瑞達(dá)期貨：昨日鉑鈀金主力合約盤中震蕩走弱

昨日鉑鈀金主力合約盤中震蕩走弱，隔夜白銀加速上漲提振貴金屬市場情緒，倫敦鉑鈀金價(jià)突破震蕩區(qū)間，廣期所鉑鈀主力合約開盤后料將偏強(qiáng)運(yùn)行 宏觀方面，美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)小幅不及市場預(yù)期，12月密歇根大學(xué)一年期通脹預(yù)期下降，通脹數(shù)據(jù)趨緩以及偏軟勞動(dòng)力數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)展開降息中長期來看，鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟(jì)中長期需求預(yù)期擴(kuò)張的支撐下，中長期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格。

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一德期貨：隔夜外盤金銀、鉑鈀同時(shí)收漲

隔夜外盤金銀、鉑鈀同時(shí)收漲，白銀續(xù)創(chuàng)歷史新高，金銀比回落、鉑鈀比回升美股分化，原油、美債回落，美元、VIX收漲 消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)候選人之一哈塞特表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息空間充足經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國10月JOLTs職位空缺767，預(yù)期715萬名義利率回升幅度超盈虧平衡通脹率，實(shí)際利率繼續(xù)反彈對黃金影響負(fù)面短端美德利差開始反彈對美元影響負(fù)面 資金面上，金銀配置資金開始分化，截至12月9日，SPDR持倉1047.97噸（-1.14噸），iShares持倉15973.16噸（+84.62噸）。

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國信期貨：鈀金反彈 鉑金持穩(wěn)

周一晚間，NYMEX鉑族金屬期貨主力合約走勢分化鉑金主力合約微幅下跌0.01%，報(bào)1660.40美元/盎司；鈀金主力合約上漲0.91%，報(bào)1515.80美元/盎司 消息面上，鉑族金屬走勢主要受板塊情緒與自身基本面差異影響一方面，美聯(lián)儲(chǔ)即將召開議息會(huì)議，市場對降息的預(yù)期仍支撐貴金屬整體氛圍；另一方面，鈀金在連續(xù)調(diào)整后出現(xiàn)技術(shù)性修復(fù)，而鉑金則因前期表現(xiàn)相對穩(wěn)健，在上方阻力區(qū)域呈現(xiàn)高位整理態(tài)勢。

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一德期貨：隔夜外盤金銀回落、鉑鈀收漲

隔夜外盤金銀回落、鉑鈀收漲，金銀比回升、鉑鈀比回落原油、美股、美債回落，美元、VIX收漲 消息面上，國際清算銀行報(bào)告警告稱，散戶追漲行為正將黃金從避險(xiǎn)資產(chǎn)推向投機(jī)性資產(chǎn)，黃金與股市50年來首次同時(shí)進(jìn)入“爆炸性區(qū)域”名義利率回升幅度超盈虧平衡通脹率，實(shí)際利率繼續(xù)反彈對黃金影響負(fù)面短端美德利差開始回落對美元影響負(fù)面 資金面上，金銀配置資金連續(xù)2日同時(shí)減持，截至12月8日，SPDR持倉1049.11噸（-1.14噸），iShares持倉15888.54噸（-36.67噸）。

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一德期貨：上周五外盤白銀、鈀金收漲

上周五外盤白銀、鈀金收漲、金、鉑小幅回落，金銀比、鉑鈀比同時(shí)回落美元、美債、VIX回落，美股、原油收漲 消息面上，目前接替鮑威爾出任美聯(lián)儲(chǔ)主席呼聲最高的哈塞特表示，現(xiàn)在正是美聯(lián)儲(chǔ)“謹(jǐn)慎降息”的好時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)下周將采取這一行動(dòng)11月末，中國央行增持黃金0.93噸，為連續(xù)第13個(gè)月增持經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國9月PCE物價(jià)指數(shù)為2.8%，預(yù)期2.8%；9月核心PCE物價(jià)指數(shù)為2.8%，預(yù)期2.9%。

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