打造鐵礦石期現(xiàn)結(jié)合新范式

港信資本綜合分析國(guó)際礦價(jià)、海運(yùn)成本及匯率等因素，判斷進(jìn)口存在利潤(rùn)窗口后，主動(dòng)利用大商所鐵礦石期貨合約、場(chǎng)外收益互換等衍生工具，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)未來(lái)的鐵礦石進(jìn)口提前鎖定成本，將不確定的市場(chǎng)波動(dòng)轉(zhuǎn)化為確定的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，從而構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的利潤(rùn)“安全墊” 這些通過(guò)套期保值鎖定利潤(rùn)的鐵礦石運(yùn)抵山東港口后形成了現(xiàn)貨庫(kù)存，作為服務(wù)下游終端鋼廠客戶的戰(zhàn)略儲(chǔ)備當(dāng)區(qū)域內(nèi)的鋼廠因庫(kù)存見(jiàn)底或擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲而急需補(bǔ)庫(kù)時(shí)，無(wú)需經(jīng)歷冗長(zhǎng)的國(guó)際采購(gòu)流程，可直接向港信資本采購(gòu)這批已在港口的現(xiàn)貨。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少 價(jià)格小幅下跌

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交較少具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤積極性較低，報(bào)價(jià)多堅(jiān)挺，報(bào)價(jià)較上一工作日漲跌互現(xiàn)；本地鋼廠采購(gòu)意愿偏低，個(gè)別按需采購(gòu)；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅減少，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量有所降低，港口庫(kù)存小幅增加，目前唐山兩港主流品種可貿(mào)易資源分化情況依然存在，其中兩港塊礦可貿(mào)易資源充足，但由于塊礦價(jià)格絕對(duì)值相對(duì)較低，貿(mào)易商多挺價(jià)不愿出貨；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠利潤(rùn)水平處于低位，生產(chǎn)積極性一般，按需采購(gòu)為主；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

8日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤積極性較低，報(bào)價(jià)多堅(jiān)挺，報(bào)價(jià)較上一工作日漲跌互現(xiàn)；本地鋼廠采購(gòu)意愿偏低，個(gè)別按需采購(gòu)；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅減少，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量有所降低，港口庫(kù)存小幅增加，目前唐山兩港主流品種可貿(mào)易資源分化情況依然存在，其中兩港塊礦可貿(mào)易資源充足，但由于塊礦價(jià)格絕對(duì)值相對(duì)較低，貿(mào)易商多挺價(jià)不愿出貨；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠利潤(rùn)水平處于低位，生產(chǎn)積極性一般，按需采購(gòu)為主；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

成交報(bào)告

Mysteel：無(wú)縫管盈利區(qū)域分化 結(jié)構(gòu)定成敗

山東部分企業(yè)受限于設(shè)備老化、采購(gòu)策略單一等因素，成本傳導(dǎo)能力較弱 3. 原料價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)效應(yīng) 調(diào)坯軋材企業(yè)利潤(rùn)受管坯價(jià)格影響極為直接，而管坯價(jià)格與鐵礦石、廢鋼等大宗商品價(jià)格高度關(guān)聯(lián)2025年原料市場(chǎng)波動(dòng)加劇，對(duì)沒(méi)有原料自給能力的調(diào)坯軋材企業(yè)形成持續(xù)壓力。

每日分析

Mysteel：現(xiàn)貨庫(kù)存高位 山東型鋼價(jià)格或繼續(xù)下探

以泰安型鋼價(jià)格為例，近日來(lái)，價(jià)格漲降反復(fù)，漲跌幅度維持20元/噸左右從需求上來(lái)看，需求的減弱導(dǎo)致價(jià)格下跌，市場(chǎng)暗跌出庫(kù)意愿，部分商家采購(gòu)逐步減少 二、原材料端支撐較弱 從原材料方面來(lái)看，目前鋼坯需求端較差，軋鋼廠采坯量少，主要成品材利潤(rùn)減少，廠家停產(chǎn)檢修增多，鋼坯價(jià)格暫無(wú)支撐鐵礦石方面，發(fā)運(yùn)量和到港環(huán)比波動(dòng)，供給強(qiáng)度偏寬松，但本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比降幅收窄，加之庫(kù)存累庫(kù)現(xiàn)象，價(jià)格或偏弱。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑵踹\(yùn)行（12.1-12.5）

相比之下，其他地區(qū)價(jià)格普遍下降則受多重因素影響，當(dāng)前鋼廠整體盈利率處于同期低位，部分鋼廠已完成年度粗鋼產(chǎn)量指標(biāo)，12月份高爐檢修計(jì)劃增多，鐵礦石整體需求呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，為緩解利潤(rùn)壓力，鋼廠普遍采取謹(jǐn)慎采購(gòu)策略，主動(dòng)壓價(jià)收貨，市場(chǎng)供需格局逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?，疊加鐵礦石期貨盤面走弱對(duì)市場(chǎng)情緒的負(fù)面影響，貿(mào)易商詢盤積極性不高，多以觀望為主，在供需失衡與市場(chǎng)心態(tài)偏空的雙重作用下，價(jià)格自然承壓下行。

國(guó)產(chǎn)礦日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 交投尚可

有市場(chǎng)參與者稱：雖近期鐵礦石期貨震蕩上行，但鋼廠利潤(rùn)收窄，對(duì)高價(jià)資源認(rèn)可度低，市場(chǎng)參與者多數(shù)認(rèn)為精粉價(jià)格上行空間有限 綜合來(lái)看，雖周內(nèi)鐵礦石盤面整體上行，但鋼廠采購(gòu)積極性欠佳，周末主導(dǎo)大礦價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期山東國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)生鐵價(jià)格穩(wěn)中偏弱

供需方面，下游需求持續(xù)低迷，僅少量剛需采購(gòu)，生鐵企業(yè)出貨放緩，市場(chǎng)成交仍不理想，生鐵供需矛盾仍存成本方面，焦炭首輪降價(jià)雖全面落地，但鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，原料成本仍處高位，生鐵企業(yè)利潤(rùn)有所收窄綜合來(lái)看，成本、需求博弈，短期內(nèi)生鐵價(jià)格易跌難漲，因此預(yù)計(jì)明日生鐵價(jià)格將持穩(wěn)運(yùn)行為主 【樣本說(shuō)明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、價(jià)格均為現(xiàn)金含稅價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：國(guó)內(nèi)廢鋼庫(kù)存繼續(xù)提升 消耗高位持穩(wěn)

同時(shí)，長(zhǎng)流程鋼廠受鐵礦石、焦煤焦炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺影響，利潤(rùn)反而有所收縮，長(zhǎng)、短流程鋼廠盈利狀態(tài)出現(xiàn)分歧，但針對(duì)廢鋼品種的采購(gòu)都采取保守觀望態(tài)度，壓價(jià)采購(gòu)的意向較為明確目前不論從生產(chǎn)消耗還是庫(kù)存需求來(lái)看，廢鋼消耗都將處于相對(duì)高位運(yùn)行，對(duì)價(jià)格形成有力支撐，但拉漲動(dòng)力仍有不足，場(chǎng)地對(duì)后市信心不足保持積極出貨狀態(tài)，對(duì)行情形成一定抑制短期多空博弈下，廢鋼價(jià)格預(yù)計(jì)仍將以窄幅震蕩運(yùn)行為主 鋼廠方面：截止11月27日，87家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均開工率為69.13%，周環(huán)比持穩(wěn)，月環(huán)比上升0.3%；產(chǎn)能利用率為52.73%，周環(huán)比上升1.17%，月環(huán)比下降0.26%。

鋼廠廢鋼庫(kù)存調(diào)研

Mysteel：黑龍江廢鋼市場(chǎng)多空交織 冬儲(chǔ)成關(guān)鍵

均價(jià)從約2580元/噸降至2040-2090元/噸區(qū)間，累計(jì)跌幅超20%進(jìn)入11月下旬，價(jià)格波動(dòng)收窄，市場(chǎng)進(jìn)入底部盤整狀態(tài)此輪下跌主要由成材端需求疲軟、鋼廠利潤(rùn)倒掛所致盡管鐵礦石等原料成本下降，但鋼材價(jià)格承壓更甚，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)積極性受挫，廢鋼采購(gòu)意愿低迷市場(chǎng)處于“弱平衡”階段供應(yīng)端因季節(jié)性轉(zhuǎn)冷及回收難度加大而收縮，需求端則因年底資金緊張及生產(chǎn)節(jié)奏放緩而受限任何一方的邊際變化，都可能打破當(dāng)前僵局 二：供需情況 隨著東北嚴(yán)寒天氣到來(lái)，戶外拆解作業(yè)大幅減少，廢鋼產(chǎn)出量自然回落，資源緊張局面凸顯。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：12月福建優(yōu)特鋼價(jià)格走勢(shì)前瞻-供需博弈下的低位震蕩

供應(yīng)端，本地主要鋼廠維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，疊加省外低價(jià)資源涌入，貿(mào)易讓利去庫(kù)現(xiàn)象頻出需求端，傳統(tǒng)制造業(yè)“金九銀十”旺季落空，訂單同比下滑，采購(gòu)意愿一般商家普遍對(duì)后市信心不足 二、原材料成本、進(jìn)出口政策與供需變化分析 成本端對(duì)優(yōu)特鋼價(jià)格形成關(guān)鍵支撐，但利潤(rùn)空間已被嚴(yán)重壓縮10-11月，鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格高位震蕩，構(gòu)成成本下限；廢鋼價(jià)格趨穩(wěn)；而鉻鐵、鉬鐵等關(guān)鍵合金元素價(jià)格顯著下行，部分緩解了含合金鋼種的成本壓力。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：12月福建型鋼價(jià)格或延續(xù)震蕩走勢(shì)

三、原料價(jià)格支撐 鐵礦石方面：中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)處于低位，鋼廠對(duì)鐵礦石的采購(gòu)策略更傾向于按需采購(gòu)，這種謹(jǐn)慎策略避免價(jià)格大幅波動(dòng)且鋼廠利潤(rùn)收縮，對(duì)高品位礦石需求穩(wěn)定，鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺近期西芒杜項(xiàng)目的正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)標(biāo)志著全國(guó)鐵礦石的供應(yīng)格局迎來(lái)轉(zhuǎn)點(diǎn)，但項(xiàng)目的全面運(yùn)轉(zhuǎn)需要時(shí)間落地，短期內(nèi)對(duì)實(shí)際供應(yīng)影響有限 雙焦方面:預(yù)計(jì)煉焦煤價(jià)格依舊維持強(qiáng)勢(shì)，但是由于煤價(jià)上漲較快，市場(chǎng)恐高情緒濃厚，焦鋼采購(gòu)謹(jǐn)慎，后續(xù)漲幅將有所收窄。

熱點(diǎn)資訊

17日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲16-20元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿一般，部分按需采購(gòu)；部分貿(mào)易商有投機(jī)需求，整體市場(chǎng)交投氛圍尚可 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價(jià)格較上一工作日上漲9-15元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量微幅增加，港口庫(kù)存呈小幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)，目前京唐港各品種現(xiàn)貨可貿(mào)易資源偏緊，曹妃甸港可貿(mào)易資源尚可；需求端，區(qū)域內(nèi)部分鋼廠燒結(jié)機(jī)仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，高爐生產(chǎn)多已恢復(fù)至前期水平，鐵礦石需求增加，唐山兩港疏港有明顯增加，但目前鋼廠利潤(rùn)處于低位水平，鐵礦石價(jià)格上漲動(dòng)力不足；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般 價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)成交一般具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，報(bào)價(jià)隨行就市，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲16-20元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿一般，部分按需采購(gòu)；部分貿(mào)易商有投機(jī)需求，整體市場(chǎng)交投氛圍尚可 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價(jià)格較上一工作日上漲9-15元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量微幅增加，港口庫(kù)存呈小幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)，目前京唐港各品種現(xiàn)貨可貿(mào)易資源偏緊，曹妃甸港可貿(mào)易資源尚可；需求端，區(qū)域內(nèi)部分鋼廠燒結(jié)機(jī)仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，高爐生產(chǎn)多已恢復(fù)至前期水平，鐵礦石需求增加，唐山兩港疏港有明顯增加，但目前鋼廠利潤(rùn)處于低位水平，鐵礦石價(jià)格上漲動(dòng)力不足；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

【聚焦周末】需求淡季深入 成本支撐下鋼市再尋平衡

供應(yīng)端，五大鋼材品種產(chǎn)量環(huán)比上升1.9%至849.91萬(wàn)噸，其中螺紋鋼增產(chǎn)明顯，但受利潤(rùn)收縮制約，部分區(qū)域高爐開工率已出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)增長(zhǎng)空間有限需求方面，五大品種周消費(fèi)量環(huán)比增至894.16萬(wàn)噸，但淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，終端承接能力有限，尤其螺紋、熱卷表需后續(xù)改善空間收窄，短期市場(chǎng)存在的投原料方面，國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格受需求壓制短期偏弱，焦炭因焦企利潤(rùn)修復(fù)、鋼廠采購(gòu)偏剛性而暫穩(wěn)，鋼坯在成本支撐與供應(yīng)收縮下存在小幅探漲動(dòng)力，但成材整體利潤(rùn)仍處低位，價(jià)格傳導(dǎo)不暢。

主編視角

印度鋼鐵需求展望穩(wěn)健 綠色轉(zhuǎn)型與成本壓力并存

塔塔鋼鐵公司原材料副總裁Sandeep Kumar在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，對(duì)進(jìn)口焦煤的高度依賴使印度鋼鐵企業(yè)承受著顯著成本壓力加之國(guó)內(nèi)鐵礦石礦山競(jìng)拍日趨激烈，推高了原料采購(gòu)成本，進(jìn)一步擠壓了企業(yè)利潤(rùn)空間 根據(jù)MP Financial Advisory Services的研究報(bào)告，印度已在2024/2025財(cái)年達(dá)成2.05億噸年度粗鋼產(chǎn)能目標(biāo)目前，該國(guó)正朝著2030/2031財(cái)年3億噸年產(chǎn)能的戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)，這一進(jìn)程將繼續(xù)塑造全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼價(jià)或震蕩偏弱為主

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 焦炭連續(xù)四輪提漲落地，鋼廠利潤(rùn)空間的不斷收窄，致使讓利意愿不強(qiáng)，但當(dāng)下部分鋼廠庫(kù)存依舊比較緊張，對(duì)原料采購(gòu)積極性較好，仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求支撐。

觀點(diǎn)

Mysteel周評(píng)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行 成交一般

供應(yīng)端，沿江區(qū)域港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存量較上周有所累庫(kù)，可貿(mào)易礦資源量小幅回升區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，多以挺價(jià)出貨為主，出貨心態(tài)以惜售為主需求端，本周區(qū)域內(nèi)鋼廠維持按需補(bǔ)庫(kù)，維持低庫(kù)存運(yùn)行，采購(gòu)品種多偏向中品粉；另受原料端價(jià)格上漲影響，鋼廠利潤(rùn)有所收縮，臨近年底，區(qū)域內(nèi)部分鋼廠檢修，需求有所下降綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般 價(jià)格小幅上漲

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)成交一般具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲7-10元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿一般，個(gè)別按需采購(gòu)；部分貿(mào)易商有投機(jī)需求，整體市場(chǎng)交投氛圍尚可 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價(jià)格較上一工作日上漲2-8元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅降低，但由于近期鐵礦石需求偏低，港口庫(kù)存呈小幅累庫(kù)趨勢(shì)，目前港口除紐曼粉資源較少外，其余品種可貿(mào)易資源尚可；需求端，區(qū)域內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)政策解除，但鋼廠生產(chǎn)要恢復(fù)至正常水平仍需時(shí)間，加之受寒冷天氣的影響焦炭?jī)r(jià)格易漲難跌，在鋼廠利潤(rùn)水平較低的情況下，將進(jìn)一步擠壓鐵礦石的價(jià)格空間；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲7-10元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意愿一般，個(gè)別按需采購(gòu)；部分貿(mào)易商有投機(jī)需求，整體市場(chǎng)交投氛圍尚可 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價(jià)格較上一工作日上漲2-8元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量小幅降低，但由于近期鐵礦石需求偏低，港口庫(kù)存呈小幅累庫(kù)趨勢(shì)，目前港口除紐曼粉資源較少外，其余品種可貿(mào)易資源尚可；需求端，區(qū)域內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)政策解除，但鋼廠生產(chǎn)要恢復(fù)至正常水平仍需時(shí)間，加之受寒冷天氣的影響焦炭?jī)r(jià)格易漲難跌，在鋼廠利潤(rùn)水平較低的情況下，將進(jìn)一步擠壓鐵礦石的價(jià)格空間；預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

成交報(bào)告