Mysteel解讀：四季度以來鐵礦石價格區(qū)間震蕩，供需寬松抑制礦價上漲

近期市場關(guān)注鐵礦石價格上漲單從近兩周的表現(xiàn)來看， Mysteel鐵礦石62%價格指數(shù)自11月7日的階段性低點100.75美元/噸上漲至11月24日的104.75美元/噸，上漲4美元/噸，漲幅3.97%拉長時間后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前價格整體處于近半年區(qū)間震蕩中的周級別反彈中，并無趨勢性上漲表現(xiàn) 圖 1：近半年鐵礦石價格表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 追溯至6月底，Mysteel鐵礦石62%價格指數(shù)自6月25日的91.9美元/噸持續(xù)上漲至9月9日的107美元/噸，漲幅16.43%，上漲主因來自于特朗普政府“大美麗”法案落地、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，以及國內(nèi)整治“內(nèi)卷式”競爭、中央政治局會議政策預(yù)期等內(nèi)外宏觀預(yù)期共振；而國慶節(jié)后，雖然美聯(lián)儲兌現(xiàn)降息預(yù)期且仍處于降息周期、國內(nèi)十二月中央經(jīng)濟(jì)工作會議政策預(yù)期仍對鐵礦石價格存在支撐，但因鐵礦石供需持續(xù)寬松，鐵礦石價格向上驅(qū)動力已明顯下降，迫使鐵礦石價格未能延續(xù)上漲行情，轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩運(yùn)行。

主編視角

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑵踹\(yùn)行（12.1-12.5）

在此背景下，鋼廠受“弱成材、強(qiáng)原料”格局影響，利潤持續(xù)收縮甚至部分品種陷入虧損，補(bǔ)庫意愿降至低位，普遍踐行低庫存管理理念，通過優(yōu)化長協(xié)礦與貿(mào)易礦配比、拓展近地資源采購、數(shù)字化管控原料周轉(zhuǎn)等方式降低資金占用，減少新增采購量同時，市場對后期行業(yè)調(diào)控政策與原料價格波動的謹(jǐn)慎預(yù)期，使得鋼廠在原料儲備上更為克制，避免高價囤貨風(fēng)險，多重因素交織下推動國產(chǎn)礦與進(jìn)口礦庫存同步實現(xiàn)去化 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）李強(qiáng)抵達(dá)約翰內(nèi)斯堡出席二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第二十次峰會 （2）何立峰：持續(xù)推動外貿(mào)提質(zhì)增效，打通全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點堵點 （3）中國LPR連續(xù)6個月“按兵不動” 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）寶鋼工程山東分公司正式揭牌成立 （2）唐山市大氣環(huán)境質(zhì)量達(dá)標(biāo)規(guī)劃（征求意見稿） 海外行業(yè)動態(tài) （1）挪威礦企Rana Gruber計劃于2029年實現(xiàn)67%高品位鐵礦石生產(chǎn) 下周預(yù)測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中暫無鋼企客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，70%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，30%客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。

國產(chǎn)礦日報

Mysteel：第四季度廣東優(yōu)特鋼供需變化與價格展望

低庫存運(yùn)營： 貿(mào)易商和下游用戶普遍采取“多批次、小批量”的采購模式，以降低資金占用和價格波動風(fēng)險 原料成本變動： 10月以來，焦炭成本有所上漲（+50元/噸），而鐵礦石成本基本穩(wěn)定然而，成材價格上漲幅度遠(yuǎn)小于原料漲幅，導(dǎo)致鋼廠理論利潤被侵蝕部分市場甚至出現(xiàn)虧損成本端雖有支撐，但難以有效向下游傳導(dǎo)，形成“高成本、弱現(xiàn)實”的博弈局面。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：高供給、弱需求下的行業(yè)困局與轉(zhuǎn)型信號

截至10月29日，普鋼指數(shù)月環(huán)比下跌0.3%，月均值下跌1.6%熱卷、中厚板、冷軋、鍍鋅等主要鋼材品種價格普遍下行盡管焦炭價格上漲6.5%，鐵礦石漲3.3%，但市場仍以縮鋼材利潤的方式呈現(xiàn)，未能對鋼價形成有效支撐 根本原因在于高供給與弱需求的持續(xù)背離1-10月，五大鋼材品種表觀消費量累計同比下降1.4%，而同期產(chǎn)量累計同比增長0.7%供需失衡導(dǎo)致鋼材庫存同比增幅達(dá)23%，市場矛盾不斷累積。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：全國熱軋管坯價格暫整體穩(wěn) 成交清淡

今日早盤山東熱軋管坯廠提價穩(wěn) ，江蘇熱軋管坯廠提價暫穩(wěn)無縫管廠提價暫穩(wěn)今日全國熱軋管坯市場價格整體持穩(wěn)，主要市場現(xiàn)貨價格波動幅度有限黑色期貨盤面今日表現(xiàn)分化，焦炭、焦煤等品種上漲，但螺紋鋼及鐵礦石合約下行，加重市場看空情緒期貨弱勢傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，貿(mào)易商反饋終端采購意愿低迷，無縫管成品庫存高壓導(dǎo)致管廠對管坯消耗量銳減，成交依賴零星低價訂單市場交投氛圍顯著疲軟，貿(mào)易商普遍采取暗降出貨策略山東等重點市場反饋，高價資源基本無成交，終端行業(yè)訂單稀缺導(dǎo)致按需補(bǔ)庫成為主導(dǎo)模式，未現(xiàn)節(jié)后復(fù)蘇跡象。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運(yùn)行（9.24）

鐵礦石市場供需雙強(qiáng)格局延續(xù)，港口庫存較前一周減少，鋼廠補(bǔ)庫需求支撐現(xiàn)貨，但到港量環(huán)比增加，短期價格震蕩整理原料端成本支撐與成材需求疲軟形成博弈，華東長流程鋼廠仍有微薄盈利，但短流程電爐廠谷電利潤不佳，部分處于虧損狀態(tài)受鋼材表需下滑影響，利潤空間未出現(xiàn)明顯改善，整體維持窄幅波動生產(chǎn)端，“金九” 旺季效應(yīng)持續(xù)不及預(yù)期，訂單仍以零散小單為主廠家普遍采取謹(jǐn)慎的 “以單定產(chǎn)” 模式，嚴(yán)格按訂單排產(chǎn)計劃組織生產(chǎn)，避免盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致庫存積壓。

每日分析

Mysteel：降息浪潮中的鋼市—從歷史走勢看當(dāng)前機(jī)遇

2019年美聯(lián)儲以“全球發(fā)展對美國經(jīng)濟(jì)前景的影響以及通脹壓力的減弱”為由進(jìn)行了三次“預(yù)防式降息”，同年國內(nèi)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力和貿(mào)易摩擦的沖擊，也開始進(jìn)行小幅降息，但由于鐵礦石價格大幅回落與內(nèi)需未及預(yù)期，在2019年8-10月鋼價仍迎來大幅下跌 2020年新冠疫情全球爆發(fā)，金融市場出現(xiàn)普遍性下跌美聯(lián)儲采取了“史詩級”的寬松政策，兩次緊急降息共150個基點，將利率降至零下限（0-0.25%），并開啟了無限量化寬松。

主編視角

Mysteel周評：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運(yùn)行 成交尚可

供應(yīng)端，截至9月12日，沿江區(qū)域港口進(jìn)口鐵礦石庫存量較上周小幅去庫，疏港增加區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性一般，多以實盤單議為主，部分低品粉品種挺價情緒偏強(qiáng)需求端，本周區(qū)域內(nèi)鋼廠維持剛需補(bǔ)庫模式，普遍處于低庫存狀態(tài)，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)維持半個月左右，采購步調(diào)仍以“少量多次”為主綜合來看，預(yù)計下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel：金九需求有待驗證 山西工業(yè)線材價格或窄幅震蕩

且日均鐵水產(chǎn)量近日見頂回落，疊加鋼廠因利潤空間收窄對原料的補(bǔ)庫意愿普遍不足，盡管當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍維持相對高位運(yùn)行，但鐵礦石價格大概率將與焦炭形成聯(lián)動，同步趨弱 供應(yīng)端，近日粗鋼產(chǎn)能壓減政策執(zhí)行，京津翼區(qū)域鋼廠限產(chǎn)力度上升，但由于今年以來高爐企業(yè)利潤水平罕見式維持高位，鋼廠主動減產(chǎn)動力明顯不足結(jié)合當(dāng)前市場高爐減產(chǎn)難度較大、電爐開工率未達(dá)飽和、資源流入量萎縮，預(yù)計9月整體產(chǎn)量出現(xiàn)大幅波動的可能性較小。

工業(yè)線材

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格偏弱運(yùn)行（9.4）

鐵礦石發(fā)運(yùn)量回落，港口庫存維持低位，鐵礦石成交放緩，商家謹(jǐn)慎觀望居多但考慮到限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠補(bǔ)庫增多，鐵水仍維持高位，對原料需求韌性托底，預(yù)計鐵礦石價格震蕩上漲，對 B 鋼有一定的成本支撐作用 供應(yīng)端，華東鋼絞線廠家普遍維持按單生產(chǎn)的模式，以減少庫存積累。

每日分析

Mysteel日報：全國建筑鋼材價格整體下跌 市場成交氛圍不佳

2、唐山市場主流鋼廠、邢臺地區(qū)部分鋼廠計劃對濕熄焦炭價格上調(diào)50元/噸、干熄焦上調(diào)55元/噸，2025年7月29日零點執(zhí)行 3、7月28日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)30，報3090元/噸 4、7月21日-27日，中國47港鐵礦石到港總量2319.7萬噸，環(huán)比減少192.1萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2240.5萬噸，環(huán)比減少130.7萬噸 5、山西印發(fā)《促進(jìn)全省能源領(lǐng)域民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展若干措施》，支持民營企業(yè)通過與煤礦企業(yè)采取合同能源管理、BOT等商業(yè)合作模式參與煤礦瓦斯發(fā)電項目建設(shè)運(yùn)營。

日報

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩運(yùn)行，焦炭、鐵礦石價格偏強(qiáng)運(yùn)行（7.7-7.11）

截至7月11日，廢鋼價格指數(shù)2370.43元/噸，環(huán)比跌幅0.10%；鐵礦石價格指數(shù)98.5美元/干噸，較上周上漲3.3美元/干噸，環(huán)比漲幅3.47%；焦炭價格指數(shù)1113.2元/噸，較上周下跌0元/噸，環(huán)比跌幅0.03%（詳情見表1） 廢鋼：本周廢鋼價格震蕩運(yùn)行1）進(jìn)入雨季，加之上游產(chǎn)廢減少，貨場普遍反饋毛料難同時，基地、料場多采取少進(jìn)多出、或快進(jìn)快出的操作模式，以降低風(fēng)險。

原料指數(shù)評述

Mysteel早報：全國建筑鋼材主要市場價格或窄幅震蕩運(yùn)行

宏觀&行業(yè)熱點： 1、上周末唐山遷安普方坯累降20報2880元/噸 2、6月6日，力拓集團(tuán)與寶武資源合資開發(fā)的西嶺鐵礦項目（Western Range Iron Ore Project）宣布正式投產(chǎn)，該項目每年可生產(chǎn)高達(dá)2500萬噸鐵礦石，總產(chǎn)能達(dá)到1.3億噸，平均鐵品位約62% 3、2025年5月至6月初，蒙古進(jìn)口煉焦煤市場價格呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢，甘其毛都口岸蒙5#原煤價格從5月7日的830元/噸降至6月6日的705元/噸，累計跌幅達(dá)15.06%。

日報

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（5.19-5.23

造成上述變化的核心原因在于鋼廠主動調(diào)整原料庫存策略與市場供需結(jié)構(gòu)變化共同作用的結(jié)果在宏觀預(yù)期偏弱及終端需求承壓的背景下，鋼廠普遍采取低庫存運(yùn)行模式以降低資金占用風(fēng)險，同時優(yōu)先消耗國產(chǎn)礦資源以減少短期采購壓力國產(chǎn)礦供應(yīng)方面，盡管華北、華東等主產(chǎn)區(qū)礦選企業(yè)階段性檢修導(dǎo)致局部資源偏緊，但全國礦山企業(yè)日均精粉產(chǎn)量自5月9日至23日呈現(xiàn)連續(xù)三周環(huán)比增長，為鋼廠增加國產(chǎn)礦使用提供了基礎(chǔ)進(jìn)口礦庫存下降則受到港口到港量減少的直接影響，5月中旬以來華北、東北等主要港口鐵礦石庫存因發(fā)運(yùn)節(jié)奏調(diào)整而顯著回落，疊加鋼廠在原料價格波動中更傾向于謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，利用進(jìn)口礦的金融屬性和性價比優(yōu)勢進(jìn)行動態(tài)調(diào)節(jié)。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel黑色市場周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價格，需求見頂隱憂漸顯

鐵礦石發(fā)運(yùn)在季末沖量后小幅回落，整體庫存因鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行持續(xù)去化，加之鋼廠短期利潤修復(fù)，鐵礦石現(xiàn)貨價格保持相對強(qiáng)勢 二、對等關(guān)稅階段性沖擊仍在 鐵水高度見頂抑制原料反彈空間 盡管當(dāng)前特朗普的所謂“對等關(guān)稅”已正式落地，短期內(nèi)利空情緒得到一定釋放，但本輪關(guān)稅政策的規(guī)模、覆蓋范圍及沖擊強(qiáng)度遠(yuǎn)超市場此前預(yù)期，中長期市場不確定性風(fēng)險猶存。

觀點

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩偏弱運(yùn)行

會議要求，加力實施城中村和危舊房改造、推進(jìn)收購存量商品房、加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，從供需兩端持續(xù)發(fā)力，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn) 數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2980元/噸，周環(huán)比下調(diào)28元/噸，與3月19日普方坯出廠價格3020元/噸相比，鋼廠平均盈利40元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計3月20日18家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏弱運(yùn)行，鐵礦石震蕩偏弱運(yùn)行，焦煤、焦炭震蕩運(yùn)行。

期評

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格暫穩(wěn)運(yùn)行

近期雖然期螺連續(xù)下探，但疆內(nèi)市場還未正式啟動，外地商家也多在休假，全國建筑鋼材價格普跌對新疆鋼材市場影響較小，部分商家雖議價空間較大，但鮮少有實際成交 【重點回顧】 2月12日鐵礦石i2505午盤收于828.5，較前一個交易日結(jié)算價漲0.91%，成交29萬手，增倉2.4萬手。

早評

產(chǎn)業(yè)鏈矛盾可控，鐵礦石延續(xù)區(qū)間震蕩走勢

今年的補(bǔ)庫周期也是11月中旬開啟的，當(dāng)時鋼廠進(jìn)口礦石庫存處于相對偏低水平，與去年同期相當(dāng)，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和鋼廠盈利率同比均高于近兩年同期水平，鐵礦石普式指數(shù)和港口現(xiàn)貨價格處于近幾年同期偏低水平，但是港口庫存處于近幾年同期最高位筆者認(rèn)為，鋼廠在進(jìn)口礦石低庫消比的狀態(tài)下，補(bǔ)庫具有一定剛性，再加上今年冬儲期礦價具有一定吸引力，因此鋼廠有補(bǔ)庫操作，但中長期鐵礦石供需趨向?qū)捤傻膽B(tài)勢較為明確，疊加市場對明年黑色系產(chǎn)業(yè)鏈整體修復(fù)的預(yù)期一般，預(yù)計今年鐵礦石補(bǔ)庫力度不及去年。

原料

冠通期貨：鐵礦石向下測試支撐

今年前三季度，在供應(yīng)同比回升、需求同比下滑的背景下，鐵礦石價格重心持續(xù)下移 供應(yīng)端，我國鐵礦石進(jìn)口依賴度仍偏高，今年發(fā)運(yùn)增量狀態(tài)下，鐵礦石供應(yīng)壓力加大外礦方面，前三季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)基本符合季節(jié)性走勢，同比出現(xiàn)回升，其中巴西和非主流礦貢獻(xiàn)發(fā)運(yùn)增量，澳洲發(fā)運(yùn)略有下滑今年1—8月非主流礦進(jìn)口增量約占總進(jìn)口增量的65.7%，其中印度、烏克蘭貢獻(xiàn)主要非主流增量非主流礦山發(fā)運(yùn)和鐵礦石普式指數(shù)具有正相關(guān)性。

原料