廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量高位運行，鐵礦石盤面偏強走勢

后期鋼廠進一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 鐵水產(chǎn)量高位運行，國家發(fā)改委新聞發(fā)布會提振市場信心，盤面偏強走勢基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠與港口小幅去庫鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下，成材去庫加速，其中建材累庫轉(zhuǎn)去庫，熱卷去庫幅度增加；考慮到鋼材整體產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

機構(gòu)

Mysteel：政策理性 需求“入冬” 鋼市直面現(xiàn)實

從走勢來看，自9月下旬以來，鐵水產(chǎn)量已進入小幅回落通道雖然當(dāng)前部分鋼廠主動減產(chǎn)意愿不強，但隨著淡季深入，年底或?qū)⒂瓉磉M一步集中檢修，屆時鐵礦石剛需將延續(xù)下降趨勢與此同時，鐵礦石港口庫存自9月起持續(xù)累積，目前已逼近年內(nèi)最高水平在鐵水產(chǎn)量的逐步收縮與港口庫存不斷攀升的共同作用下，鐵礦石價格或受到實質(zhì)性壓制然在此期間不排除有資本炒作行為的出現(xiàn)，但是純粹的階段性炒作難以有力驅(qū)動價格趨勢上漲，只不過是又一波“育苗”而已。

鋼管調(diào)研

Mysteel：多因素驅(qū)動 短期內(nèi)生鐵價格下行空間仍存

鐵礦石：12月鐵礦石供應(yīng)將繼續(xù)維持高位，港口庫存或延續(xù)累庫趨勢，需求端呈弱勢格局，鐵水產(chǎn)量較11月份將繼續(xù)回落，預(yù)計鐵礦石或震蕩偏弱整理 總體來看，焦炭、鐵礦石在12月均有走弱預(yù)期，生鐵原料成本將繼續(xù)松動，生鐵價格下行空間增加 圖2 2023-2025年鐵礦石、焦炭價格指數(shù)走勢圖 三、需求端 目前生鐵市場正值行業(yè)淡季，下游鑄造企業(yè)訂單不足，生產(chǎn)節(jié)奏放緩。

市場研究

中州期貨：鐵礦石港口庫存偏高

近期，北方地區(qū)低溫與雨雪天氣頻發(fā)，房地產(chǎn)與基建施工顯著受限每年12月至次年2月為建筑鋼材的傳統(tǒng)消費淡季，鋼廠高爐進入停產(chǎn)檢修期，高爐鐵水產(chǎn)量將下降今年高爐鐵水產(chǎn)量長期處于近年高位，鐵礦石需求隨之增加，鐵礦石價格走勢強于鋼材導(dǎo)致鋼廠利潤被大幅擠壓截至本周一，螺紋鋼鋼廠高爐利潤虧損29元/噸，熱卷高爐即期利潤虧損69元/噸，部分鋼廠基于自身利潤情況會加大高爐減產(chǎn)力度受淡季訂單減少、鋼廠虧損、環(huán)保督察力度增強等因素影響，鋼廠高爐停產(chǎn)檢修數(shù)量將增加，高爐鐵水產(chǎn)量大概率進一步下降，進而導(dǎo)致鐵礦石需求下降。

原料

Mysteel：現(xiàn)階段福建型鋼市場價格走勢分析

短期需求反彈可能性：若進入12月中下旬，部分工地可能為完成年度計劃而加快施工，帶動短期需求反彈此外，政策預(yù)期改善也可能對需求產(chǎn)生一定支撐例如，降準(zhǔn)降息等宏觀利好消息一定程度上緩和市場情緒 三、原料成本支撐不足 鐵礦石方面：中國鐵礦石到港環(huán)比季節(jié)性回落但同比仍然高增，鋼廠對鐵礦石的采購策略更傾向于按需采購，多家鋼廠安排年檢，鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降，短期鐵礦或環(huán)比供需雙降，供給同比絕對高位而需求同比持平，累庫趨勢不改，鐵礦石價格或呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱走勢。

熱點資訊

Mysteel月報：12月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進口鐵礦石價格寬幅震蕩為主

供應(yīng)端方面，目前日均到港量處于年內(nèi)較高水平需求端方面，月內(nèi)各省年檢高爐陸續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量整體下滑從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，鋼廠進口鐵礦石總庫存延續(xù)10月的窄幅波動趨勢，月底庫存環(huán)比10月底小幅累庫，目前247家鋼廠鐵礦石總庫存及廠內(nèi)庫存的庫銷比均處于同期偏低水平，月內(nèi)疏港持續(xù)小幅回升，港口庫存月內(nèi)呈現(xiàn)連續(xù)累庫走勢，較上月底大幅累庫628.3萬噸。

月報

復(fù)盤螺礦比歷史走勢

螺礦比在三個時間段上漲比較流暢：分別是2017年3—6月、2017年8—11月、2018年1—9月 2017年4月25日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能部際聯(lián)席會議辦公室關(guān)于印發(fā)取締“地條鋼”專項工作方案的通知》，5—6月螺紋鋼價格走勢偏強鐵礦石庫存創(chuàng)歷史新高，疊加取締“地條鋼”和壓減產(chǎn)量的預(yù)期，導(dǎo)致螺礦比6月份沖高至8.2 2017年8月18日，環(huán)保部發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2017—2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，在冬季環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，螺礦比再次走高。

鋼材

Mysteel全國鋼市周度洞察：宏觀與基本面向好，但信心尚待修復(fù)，鋼價或先抑后揚（12.1-12.5）

現(xiàn)階段成較縮量下，市場心態(tài)不穩(wěn)，出貨意愿增強，預(yù)計下周價格或偏弱運行 ◎ 訊息速通 >>>精選 年度壓軸，歲末終章 | 226家鋼廠＋597家下游終端+78家商協(xié)會+全國鋼貿(mào)100強+5000余嘉賓全面集結(jié)上海?。c擊查看） Mysteel：云貴區(qū)域建筑鋼材庫存下降規(guī)格緊缺加?。c擊查看） Mysteel：12月建筑鋼材價格重心或?qū)⑿》仙?，南北分化態(tài)勢逐步收斂（點擊查看） Mysteel：西南建筑鋼材價格偏強運行 庫存繼續(xù)下降（點擊查看） Mysteel：西南鋼市全品種價格走勢分化 預(yù)計下周繼續(xù)維持長強板弱格局（點擊查看） Mysteel：12月云南建筑鋼材價格或易漲難跌（點擊查看） >>>產(chǎn)業(yè) 鐵礦石：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或震蕩偏弱（點擊查看） 焦炭：焦炭市場一周概覽（點擊查看） 鋼坯：全國鋼坯價格趨高調(diào)整 預(yù)計下周繼續(xù)小幅上漲（點擊查看） >>>聚焦 【本周回顧】 【下周關(guān)注】 。

周報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價格或震蕩運行（11.7-11.14）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)102.55美元/噸，周環(huán)比上漲1.8美元/噸，漲幅1.79%周內(nèi)鐵礦石價格在101-102美元/噸區(qū)間波動，目前11月均價為102.7美元/噸本周宏觀及產(chǎn)業(yè)動態(tài)均相對平靜，成材表需如預(yù)期呈現(xiàn)季節(jié)性繼續(xù)下滑走勢，黑色系價格呈現(xiàn)雙焦補跌、鋼礦相對企穩(wěn)態(tài)勢鐵礦自身基本面來看，周二西芒杜項目如期投產(chǎn)首發(fā)，周四公布的鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)回升，近期鐵礦需求仍有韌性而遠期供應(yīng)增量預(yù)期將逐步兌現(xiàn)，導(dǎo)致鐵礦石期貨01/05合約價差連續(xù)走擴。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石港存上升，鐵水下降，震蕩運行

【觀點】鐵礦石震蕩走勢，基差繼續(xù)收窄供給端，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回落，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將上升需求端，鋼廠利潤率下滑，鐵水高位回落，鋼廠補庫需求走弱從五大材數(shù)據(jù)可以看到鋼材產(chǎn)量、庫存繼續(xù)下降（符合預(yù)期）表需繼續(xù)季節(jié)性下降庫存方面，港口庫存累庫，疏港量小幅增加，鋼廠權(quán)益礦庫存上升展望后市，若鋼廠虧損繼續(xù)加劇且成材去庫不及預(yù)期，礦價將再探新低但是當(dāng)前鋼廠盈利率和庫存水平下，鐵水負反饋概率偏低，鐵礦石期貨也難以走出單邊下跌行情，單邊觀望。

機構(gòu)

每日鋼市：鋼坯跌30元，焦煤期貨大跌3%，鋼價偏弱運行

廢鋼：11月20日，全國45個主要城市重廢平均價2058元/噸，較上一交易日價格下降1元/噸成品材多空因素交織下需求乏力，價格走勢面臨變數(shù)，焦炭第四輪漲價落地后暫時保持平穩(wěn)，鐵礦石價格小幅下跌，廢鋼方面全國看漲跌互現(xiàn)，部分基地表示到貨一般，盼冬儲季廢鋼價格上漲綜合來看，預(yù)計21日廢鋼價格小幅趨弱 四、鋼材市場價格預(yù)測 供給方面：據(jù)Mysteel調(diào)研，本周五大品種鋼材產(chǎn)量849.91萬噸，周環(huán)比增加15.53萬噸。

觀點

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運行（11.3-11.7）

需求端則呈現(xiàn)明顯疲軟，隨著北方進入采暖季，環(huán)保限產(chǎn)政策落地使得部分區(qū)域鋼廠高爐集中檢修，鐵水產(chǎn)量有所下滑，對國產(chǎn)鐵礦石的采購更趨謹慎，多以按需拿貨為主，補庫意愿低迷甚至主動控制庫存規(guī)模同時，市場對后期鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控與需求走勢的擔(dān)憂情緒升溫，貿(mào)易商為規(guī)避庫存積壓風(fēng)險紛紛低價出貨，礦企挺價乏力，在供需失衡與市場信心不足的雙重影響下，國產(chǎn)鐵礦石價格順勢下行 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期國內(nèi)礦山精粉庫存環(huán)比下降，降幅主要集中在西北與東北。

國產(chǎn)礦周評

7日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，部分鋼廠燒結(jié)依然是限產(chǎn)狀態(tài)，唐山區(qū)域鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)較低水平，在利潤空間收窄的背景下，采購策略仍以按需補庫為主，多尋求低價中品粉礦，市場整體成交氛圍偏謹慎，對鐵礦石價格支撐有限綜合來看，本周唐山鐵礦石市場供強需弱格局凸顯，在供應(yīng)穩(wěn)定而本地需求受政策與利潤雙重壓制的背景下，預(yù)計短期唐山地區(qū)進口礦價格將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交偏少 價格弱勢下行

需求端，部分鋼廠燒結(jié)依然是限產(chǎn)狀態(tài)，唐山區(qū)域鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)較低水平，在利潤空間收窄的背景下，采購策略仍以按需補庫為主，多尋求低價中品粉礦，市場整體成交氛圍偏謹慎，對鐵礦石價格支撐有限綜合來看，本周唐山鐵礦石市場供強需弱格局凸顯，在供應(yīng)穩(wěn)定而本地需求受政策與利潤雙重壓制的背景下，預(yù)計短期唐山地區(qū)進口礦價格將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢

進口礦區(qū)域日評

Mysteel月報：11月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進口鐵礦石均價或環(huán)比下跌

從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，長假后，鋼廠進口鐵礦石總庫存高位回落，隨后因鐵水產(chǎn)量下滑，鋼廠進口礦庫存連續(xù)去庫，月內(nèi)疏港同樣在節(jié)后下滑再低位回升，港口庫存月內(nèi)呈現(xiàn)連續(xù)累庫走勢，較上月底大幅累庫722.3萬噸。

月報

Mysteel：減產(chǎn)去庫雙向驅(qū)動，市場反彈預(yù)期增強（11.10-11.14）

◎ 訊息速通 >>> 精選 熵研咨詢：黑色大宗卷螺差驅(qū)動跟蹤系列（2025.11.14）（點擊查看） Mysteel：新疆鋼廠冬修減產(chǎn)陸續(xù)推進 預(yù)計減少建筑鋼材總產(chǎn)量超200萬噸（點擊查看） Mysteel調(diào)研：14日對下周鋼材市場趨勢調(diào)查之建筑鋼材（點擊查看） Mysteel周報：西南建筑鋼材價格走勢分歧 庫存小幅增加（11.7-11.14）（點擊查看） Mysteel周報：西南鋼市全品種價格走勢分化 預(yù)計下周窄幅震蕩（11.7-11.14）（點擊查看） Mysteel周報：西南一周產(chǎn)經(jīng)——西南建筑鋼材價格震蕩偏強 需求稍有好轉(zhuǎn)（點擊查看） >>>產(chǎn)業(yè) Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價格或震蕩運行（11.7-11.14）（點擊查看） Mysteel周評：焦炭市場一周概覽（11.10-11.14）（點擊查看） 鋼坯周報：全國鋼坯價格穩(wěn)中有漲 預(yù)計下周價格窄幅調(diào)整（11.7-11.14）（點擊查看） >>>聚焦 【本周回顧】 【下周關(guān)注】 。

周報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，短期鐵礦石價格或震蕩偏弱（10.31-11.7）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比下跌，截至11月7日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)100.75美元/噸，周環(huán)比下跌5.55美元/噸，跌幅.5.22%周內(nèi)鐵礦石價格在100-104美元/噸區(qū)間，目前11月均價為103.2美元/噸本周處于宏觀真空期，黑色市場邏輯回歸產(chǎn)業(yè)基本面，五大材表需下滑，成材去庫放緩，市場情緒轉(zhuǎn)弱，熱卷率先下跌，周四公布的鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，港口庫存大幅累庫，鐵礦基本面進一步承壓，周四夜盤至周五，礦價下跌，主力合約價格逼近下半年前低水平。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵水大幅下降，鐵礦沖高回落

【觀點】昨日鐵礦期低位震蕩走勢供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，但45港到港量大幅回升，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值逐步下降需求端，鋼廠利潤率大幅下滑，鐵水高位回落，鋼廠經(jīng)營承壓補庫需求走弱從五大材數(shù)據(jù)可以看到鋼材產(chǎn)量、庫存略降，表需大降，下游需求季節(jié)性走弱，板材庫存壓力較大庫存方面，港口庫存繼續(xù)累庫，疏港量環(huán)比略增，鋼廠權(quán)益礦庫存回升，鐵礦港存持續(xù)累庫前期宏觀利多市場已經(jīng)消化，鋼價下跌、鐵水下降疊加港存增加對鐵礦仍有壓制，鐵礦驅(qū)動走弱。

策略研究

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價格或震蕩偏弱（10.24-10.31）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比持漲運行，截至10月31日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)106.3美元/噸，周環(huán)比上漲2.3美元/噸，漲幅2.21%周內(nèi)鐵礦石價格在105-107美元/噸區(qū)間，目前10月均價為104.8美元/噸本周中美首腦會晤、美聯(lián)儲降息均落地，宏觀利好情緒充分釋放，周內(nèi)黑色價格反彈上漲為主，其中原燃料反彈高度強于成材；產(chǎn)業(yè)角度，因到位資金好轉(zhuǎn)和天氣轉(zhuǎn)冷偏慢，本周終端需求繼續(xù)改善，成材去庫幅度擴大，鋼廠庫存壓力稍有緩解，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量下降則體現(xiàn)了月底河北環(huán)保限產(chǎn)的影響，鐵礦如預(yù)期進一步累庫，自身基本面存在壓力。

進口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月20日-10月24日）

2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，但原料基本面分化，價格表現(xiàn)有所差異鐵礦石供需雙強，價格或震蕩運行鋼廠利潤持續(xù)下降，且鐵礦石到港量偏高，已連續(xù)三周累庫但鐵水產(chǎn)量仍在240萬噸，鐵礦需求仍處于高位，對于價格支撐較強，短期來看，礦價呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢供應(yīng)擾動，雙焦價格或表現(xiàn)偏強焦煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)擾動頻繁，疊加終端鐵水產(chǎn)量延續(xù)偏高水平，原料剛需支撐較強，短期焦煤偏緊格局仍將維持，煤價整體延續(xù)漲勢焦炭方面，由于焦煤價格強勢運行，焦炭成本提升明顯，焦企虧損，而鋼廠鐵水依然維持高位，對焦炭日度消耗量偏高。

產(chǎn)業(yè)分析