Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)重心持續(xù)下移 銅板帶成交稍有好轉(zhuǎn)

Fortescue通過其子公司Nascent Exploration，提出以每股1.40加元的現(xiàn)金收購(gòu)其尚未持有的Alta股份該收購(gòu)報(bào)價(jià)較Alta周五的收盤價(jià)溢價(jià)14.8% 這項(xiàng)交易出臺(tái)之際，全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商Fortescue正尋求擴(kuò)大銅礦業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)對(duì)銅的需求預(yù)計(jì)將大幅飆升，銅價(jià)在近期的交易中屢創(chuàng)新高 Alta全資擁有位于秘魯北部的Canariaco銅礦項(xiàng)目，據(jù)報(bào)道，該項(xiàng)目擁有11億公噸銅當(dāng)量品位0.42%的礦產(chǎn)資源和9億公噸銅當(dāng)量品位0.29%的礦產(chǎn)資源。

行情簡(jiǎn)評(píng)

海通期貨：重塑全球鐵礦石供應(yīng)格局

未來2～5年，鐵礦石價(jià)格有望逐步下行至70～80美元/噸，預(yù)計(jì)會(huì)迫使澳大利亞和巴西礦企通過縮減高成本產(chǎn)能、提升鐵礦石品位等方式來應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng) 西芒杜項(xiàng)目的投產(chǎn)除了對(duì)全球鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生影響外，也將對(duì)價(jià)格體系的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響例如，西芒杜的高品位供應(yīng)可能會(huì)推動(dòng)高品位礦與低品位礦的價(jià)差擴(kuò)大，使得高品位礦溢價(jià)擴(kuò)大；亞洲市場(chǎng)價(jià)格或因西芒杜供應(yīng)的增加而低于歐洲市場(chǎng)價(jià)格，造成區(qū)域價(jià)格分化；西芒杜的穩(wěn)定供應(yīng)將減少因澳大利亞和巴西天氣、地緣政治局勢(shì)等因素導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)。

原料

Mysteel解讀：全球鐵礦供應(yīng)增量開啟新篇章-西芒杜項(xiàng)目正式投產(chǎn)！

因此，2025-2030年全球鐵礦石市場(chǎng)供需差預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格持續(xù)受到向下的壓力從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，西芒杜鐵礦將以高品位塊礦和粉礦為主，考慮到明年鋼鐵行業(yè)仍將面臨一定的下行壓力，或持續(xù)擠壓成材利潤(rùn)，明年鋼廠預(yù)計(jì)仍將持續(xù)降本增效，從而抑制高品礦需求，形成高品礦的供需差進(jìn)一步擴(kuò)大的局面，因此明年整體來看高品礦溢價(jià)水平或進(jìn)一步受限

礦山動(dòng)態(tài)

淡水河谷2025年三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)

2025年三季度，淡水河谷公司單位海運(yùn)成本由二季度的18.3美元/噸環(huán)比小幅增加0.5美元/噸至18.5美元/噸，這主要是由于對(duì)現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)的敞口增加2025年三季度，淡水河谷以成本加運(yùn)費(fèi)方式（CFR）銷售的鐵礦石粉礦數(shù)量占到三季度粉礦總銷量的90% 2025年三季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦EBITDA盈虧平衡點(diǎn)由二季度的55.3美元/干公噸環(huán)比下降2.4美元/干公噸至52.9美元/干公噸，且低于2024年三季度的55.1美元/干公噸，這主要是受鐵礦石品位環(huán)比保持穩(wěn)定，鐵礦石粉礦銷售溢價(jià)同環(huán)比上漲，C1現(xiàn)金成本環(huán)比下降，以及船用燃料成本回落等因素共同影響。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

“反內(nèi)卷”政策對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)影響幾何？

2016—2018年，生鐵和粗鋼的產(chǎn)量均逐年上升，然而鐵鋼比卻出現(xiàn)下降，生鐵產(chǎn)量的增幅小于粗鋼，其中的原因主要是高爐生產(chǎn)受到政策的約束 在產(chǎn)能淘汰和壓減周期中，產(chǎn)量不減反增的原因主要有：其一，表外產(chǎn)量轉(zhuǎn)向表內(nèi)2017年上半年“地條鋼”被取締，表外中頻爐產(chǎn)量集中退出市場(chǎng)（2017年二季度開始產(chǎn)量同比增長(zhǎng)）其二，在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，高爐鋼廠通過多種方式實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)一方面，提高鐵礦石品位，使得鐵礦石高品礦的溢價(jià)持續(xù)上漲；另一方面，增加轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)的廢鋼添加量，實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)。

鋼材

淡水河谷一季度凈利潤(rùn)扭虧

2025年一季度，淡水河谷公司單位海運(yùn)成本由2024年四季度的20.0美元/噸環(huán)比大幅減少1.4美元/噸至18.6美元/噸，這主要是受益于①船用燃料成本下降，②以即期運(yùn)費(fèi)結(jié)算的鐵礦石運(yùn)輸占比下降（導(dǎo)致單位海運(yùn)成本環(huán)比下降0.7美元/噸），③即期運(yùn)費(fèi)成本下降（導(dǎo)致單位海運(yùn)成本環(huán)比下降0.6美元/噸）2025年一季度，淡水河谷以成本加運(yùn)費(fèi)方式（CFR）銷售的鐵礦石粉礦數(shù)量占到一季度粉礦總銷量的90% 2025年一季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦EBITDA盈虧平衡點(diǎn)由2024年四季度的49.5美元/干公噸環(huán)比上升4.9美元/干公噸至54.4美元/干公噸，但低于2024年一季度的58.6美元/干公噸，這主要是受鐵礦石品位小幅下降，鐵礦石粉礦銷售溢價(jià)同環(huán)比雙雙下滑，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加，以及船用燃料成本下降等因素共同影響。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)新高，鐵橋項(xiàng)目表現(xiàn)仍值得期待

從細(xì)分品種來看，福德士河期間產(chǎn)品中的混合粉銷量下降，但是另一個(gè)旗艦產(chǎn)品超特粉的銷量增加彌補(bǔ)了這一部分減量另外，受到年內(nèi)塊礦溢價(jià)表現(xiàn)影響，市場(chǎng)對(duì)于中低品位塊礦需求下降，使得FMG塊的銷量也表現(xiàn)為持續(xù)性的下降而西皮爾巴拉粉受2024年一季度發(fā)運(yùn)減量的拖累也相對(duì)較為顯著 另外從福德士河貿(mào)易（上海）有限公司在中國(guó)港口的鐵礦石銷量表現(xiàn)來看，2024年中國(guó)市場(chǎng)的需求較2023年有較大幅度的下降，同比降幅約20%。

主編視角

淡水河谷預(yù)估2030年鐵礦石產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)3.6億噸

礦山動(dòng)態(tài)

追新逐綠，鋼鐵產(chǎn)業(yè)高端化智能化初見成效

不過，利潤(rùn)微薄的鋼鐵企業(yè)能否承擔(dān)鐵礦石的綠色溢價(jià)？下游消費(fèi)者能否接受綠色產(chǎn)品的額外成本？專家提示，應(yīng)考慮轉(zhuǎn)型過程中的經(jīng)濟(jì)成本 專家表示，綠色、高品位鐵礦石比普通產(chǎn)品溢價(jià)更高，目前絕大部分鋼鐵企業(yè)難以負(fù)擔(dān)，鐵礦石企業(yè)的綠色產(chǎn)品仍未大面積推廣 中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理高曉宇表示："當(dāng)前對(duì)綠色低碳的探討，從技術(shù)領(lǐng)域切入較多，從經(jīng)濟(jì)邏輯切入較少如果無(wú)法解決‘誰(shuí)買單’的問題，無(wú)法建立正確的市場(chǎng)機(jī)制，那么綠色低碳的各項(xiàng)技術(shù)路線也難以真正得到推廣。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

追新逐綠，鋼鐵產(chǎn)業(yè)高端化智能化初見成效

不過，利潤(rùn)微薄的鋼鐵企業(yè)能否承擔(dān)鐵礦石的綠色溢價(jià)？下游消費(fèi)者能否接受綠色產(chǎn)品的額外成本？專家提示，應(yīng)考慮轉(zhuǎn)型過程中的經(jīng)濟(jì)成本 專家表示，綠色、高品位鐵礦石比普通產(chǎn)品溢價(jià)更高，目前絕大部分鋼鐵企業(yè)難以負(fù)擔(dān)，鐵礦石企業(yè)的綠色產(chǎn)品仍未大面積推廣 中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理高曉宇表示：“當(dāng)前對(duì)綠色低碳的探討，從技術(shù)領(lǐng)域切入較多，從經(jīng)濟(jì)邏輯切入較少如果無(wú)法解決‘誰(shuí)買單’的問題，無(wú)法建立正確的市場(chǎng)機(jī)制，那么綠色低碳的各項(xiàng)技術(shù)路線也難以真正得到推廣。

鋼材

伍德麥肯茲預(yù)計(jì)未來十年中國(guó)鐵礦石需求將下降20%

該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，鋼鐵制造商向高品位、低雜質(zhì)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變將支持球團(tuán)礦價(jià)格在未來十年上漲20%以上，而低品位鐵礦石的價(jià)格將跌約三分之一該機(jī)構(gòu)表示從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，對(duì)高品質(zhì)塊礦和球團(tuán)的需求不斷增加，供應(yīng)限制將推動(dòng)這些產(chǎn)品的溢價(jià)不斷增長(zhǎng)

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

上述措施有效地降低了產(chǎn)業(yè)客戶的交易交割成本，拓展了期貨市場(chǎng)服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的深度和廣度 目前鐵礦貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)主要包括指數(shù)、新加坡鐵礦石掉期和大商所鐵礦石期貨在套期保值的選擇上，國(guó)際主要礦商、貿(mào)易商和鋼廠更傾向于使用指數(shù)究其原因，主要有以下幾個(gè)方面：其一，普式指數(shù)廣泛的影響力指數(shù)是國(guó)際鐵礦石貿(mào)易的定價(jià)基礎(chǔ)，對(duì)標(biāo)該指數(shù)的新交所鐵礦石掉期與現(xiàn)貨貿(mào)易的聯(lián)系更加緊密其二，豐富的衍生品種類新交所不僅上市了多種品位（65%、62%和58%）的鐵礦石衍生品，還推出了鐵礦石塊礦溢價(jià)衍生品，投資者可按需選擇合適的品種進(jìn)行交易。

爐料

Mysteel日?qǐng)?bào)：21日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)早間回顧

上周五遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度一般，公開平臺(tái)上9月末裝期的麥克粉以62%計(jì)價(jià)106.15成交礦山私下議標(biāo)方面，有金布巴粉和紐曼未篩分塊的招標(biāo) 二級(jí)市場(chǎng)上報(bào)盤積極性尚可，報(bào)盤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺；詢盤較為積極，主要集中在PB粉、紐曼粉以及麥克粉等主流中品位粉礦資源，另外有PB粉塊資源和麥克粉的成交市場(chǎng)對(duì)于主流品種資源的溢價(jià)預(yù)期依舊堅(jiān)挺此外，鋼材市場(chǎng)的小幅回升也支撐了本周鐵礦石市場(chǎng)的信心 。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：3日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)早間回顧

上一個(gè)工作日即2022年最后一個(gè)工作日，鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍度較為一般，價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì) 公開平臺(tái)上在上午的時(shí)間段陸續(xù)以固定價(jià)成交了119.9和132.25分別成交了62%品位BRBF和65%品位IOCJ，兩者價(jià)格表現(xiàn)均相對(duì)較為堅(jiān)挺，與二級(jí)市場(chǎng)中浮動(dòng)溢價(jià)的報(bào)盤差異相對(duì)較為顯著 二級(jí)市場(chǎng)中整天報(bào)盤數(shù)量有所減少，主要是受到假期影響導(dǎo)致部分市場(chǎng)參與者提前離場(chǎng)結(jié)束報(bào)價(jià)；詢盤方面表現(xiàn)較為一般，有限的詢盤集中在2月裝期的PB粉等資源上，但是目前2月裝期的貨物報(bào)盤相對(duì)偏少，多數(shù)賣家更傾向于延至節(jié)后開盤報(bào)價(jià)。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

支海蕾：穿越周期，不穩(wěn)定的供需差到確定的低碳發(fā)展

主要提到今年在供應(yīng)端，非主流國(guó)家變化較為明顯，印度出口關(guān)稅兩次調(diào)整影響市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的預(yù)期，俄烏局勢(shì)影響烏克蘭鐵礦石出口恢復(fù)具有不確定性然后談到鋼廠利潤(rùn)，今年的限產(chǎn)因素對(duì)鋼廠生產(chǎn)擾動(dòng)時(shí)間縮短，主要是利潤(rùn)虧損驅(qū)使鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，而在這個(gè)過程中，鋼廠配礦轉(zhuǎn)向極致性價(jià)比品種，并且偏好于港口市場(chǎng)，采購(gòu)遠(yuǎn)期資源的鋼廠庫(kù)存處于近三年絕對(duì)地位 接著，支海蕾對(duì)2023年全球鐵礦石市場(chǎng)進(jìn)行展望她提出未來海外礦山發(fā)展方向，在布局產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)能釋放的同時(shí)，將更加注重低碳發(fā)展，協(xié)助提供更環(huán)保的產(chǎn)品及技術(shù)已成為礦山需直面的挑戰(zhàn)，其中Fe品位高、Si和Al含量較高的高品質(zhì)礦石將在全球礦石消費(fèi)中的比例提升、溢價(jià)也將整體提升，其中堿性球團(tuán)成為中國(guó)未來新發(fā)展趨勢(shì)之一，高品質(zhì)精粉的需求也將進(jìn)一步釋放，同時(shí)目前主流的中低品可能會(huì)在未來的供應(yīng)比例中有所下降。

主題大會(huì)

Mysteel解讀：四季度精粉溢價(jià)預(yù)計(jì)走擴(kuò)

引言：今年以來，全球以及中國(guó)的精粉市場(chǎng)總體處于供需兩弱的局面對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，雖然存在需求端國(guó)內(nèi)球團(tuán)礦產(chǎn)量下降帶來造球精粉需求下降，以及鋼廠利潤(rùn)低位，燒結(jié)礦品位下降，對(duì)高品燒結(jié)粉需求下降的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，但烏克蘭鐵礦石減產(chǎn)以及國(guó)產(chǎn)鐵精礦供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢帶來的供應(yīng)缺口問題似乎主導(dǎo)著上半年精粉溢價(jià)高位波動(dòng)。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：6日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)早間回顧

5日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，整體流動(dòng)性表現(xiàn)較好 公開平臺(tái)陸續(xù)以固定價(jià)94.8成交62%品位的麥克粉和基于10月指數(shù)的塊礦溢價(jià)0.1050成交紐曼塊，其中麥克粉成交較為迅速，可能與麥克粉近期的落地利潤(rùn)表現(xiàn)較好但是二級(jí)市場(chǎng)中其可貿(mào)易資源偏少有關(guān)；紐曼塊的塊礦成交溢價(jià)較上筆成交走弱的情況在印證著目前市場(chǎng)對(duì)于塊礦的分歧依舊存在，鋼廠暫時(shí)未因?yàn)樗募径鹊牡絹碚宫F(xiàn)出對(duì)于塊礦的強(qiáng)勁需求。

區(qū)域日評(píng)

Mysteel：國(guó)產(chǎn)鐵礦石2022上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

從溢價(jià)來看，今年國(guó)產(chǎn)鐵精礦的溢價(jià)水平較往年有所提高，以唐山66%鐵精粉和澳洲62%品位的港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)做內(nèi)外礦價(jià)差可以發(fā)現(xiàn)，上半年尤其是二季度內(nèi)外礦價(jià)差（內(nèi)礦-外礦）處于四年來高位，雖然今年受冬奧會(huì)和疫情的干擾，國(guó)內(nèi)礦山鐵精粉產(chǎn)量恢復(fù)速度并不快，同比沒有表現(xiàn)出增量，但在鐵礦石進(jìn)口量大幅縮減的背景下，鋼廠對(duì)國(guó)產(chǎn)鐵精礦的需求意愿更高，在國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量保持較高水平時(shí)，鋼廠的國(guó)產(chǎn)礦配比也相應(yīng)保持在了較高水平，這也使得今年國(guó)內(nèi)礦山花費(fèi)的銷售費(fèi)用也降到了四年來最低。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：宏觀措施多重提振 鐵礦價(jià)格出現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì)（5.13-5.20）

引 言 上周末，在央行宣布房貸利率下限下調(diào)的政策之后，相關(guān)原材料價(jià)格于周一開市后紛紛出現(xiàn)小幅上漲的趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

淡水河谷2022年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

2022 年第一季度業(yè)績(jī)與2021年第四季度之間的差異主要系如下因素所致:(1)本 季度遭遇強(qiáng)降雨且北部系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)較為疲軟致使鐵礦石和球團(tuán)礦銷量下降(21.92億美元);(2)因62%品位鐵礦石參考價(jià)格上漲32 美元/噸以及質(zhì)量溢價(jià)增加，鐵礦石和球團(tuán)礦實(shí)際價(jià)格上漲(18.12 億美元)，這部分抵消了鐵礦石銷量下降帶來的影響 2022 年第一季度凈利潤(rùn)為44.58億美元，較2021年第四季度環(huán)比減少9.69億美元， 原因包括季節(jié)性較低的 EBITDA 以及上季度較高的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

鋼礦動(dòng)態(tài)