國元期貨：鋼價下行驅(qū)動不足

7月，國內(nèi)宏觀利多疊加成本支撐，黑色板塊明顯上漲8月，鋼材價格下跌，但是鐵礦石及雙焦價格表現(xiàn)抗跌終端需求偏弱，五大品種鋼材自8月初開啟累庫成材價格漲幅不及爐料，鋼廠利潤呈收縮態(tài)勢9月，黑色板塊維持震蕩走勢，鋼廠利潤繼續(xù)收縮，但降幅收窄煤礦端安全檢查升級，部分煤礦停產(chǎn)，焦煤價格再度走強(qiáng)，目前鋼價下行驅(qū)動不足 7月、8月和9月，國內(nèi)官方制造業(yè)PMI分別為49.3%、49.4%、49.8%，整體徘徊于50%下方，環(huán)比走弱。

鋼材

黑色板塊觸底反彈，下半年產(chǎn)業(yè)供需格局有變？

“這幾天黑色板塊觸底反彈，交易邏輯也變了對交易者而言，如果沒有提前捕捉到交易邏輯轉(zhuǎn)變的信號，往往會措手不及”交易者老劉說 記者注意到，7月份以來，黑色板塊集體低位反彈寶城期貨黑色系研究員涂偉華告訴記者，近期黑色板塊反彈的原因主要有兩方面：一是市場悲觀情緒釋放較為充分，臨近重要會議，國內(nèi)政策預(yù)期再度發(fā)酵，國內(nèi)定價品種開始觸底回升二是成本支撐效應(yīng)顯現(xiàn)原料價格近期迎來強(qiáng)勢上漲，鐵礦石漲幅最為明顯，驅(qū)動鐵礦石價格走強(qiáng)的邏輯是低估值修復(fù)支撐，而緊平衡格局下焦炭價格延續(xù)偏強(qiáng)運行，原料強(qiáng)勢帶動鋼價震蕩走高。

鋼材

鋼企利潤下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢特征明顯一是跌價過程中反套機(jī)會明顯以鐵礦石為例，過去五年5—9價差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長期低利潤格局不變，黑色板塊上漲時，即時利潤進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

鋼企利潤下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢特征明顯一是跌價過程中反套機(jī)會明顯以鐵礦石為例，過去五年5—9價差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長期低利潤格局不變，黑色板塊上漲時，即時利潤進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價。

鋼材

國泰君安期貨黑色觀點1月25日

鐵礦石：宏觀預(yù)期走強(qiáng)，估值抬升 螺紋鋼：宏觀情緒向好，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：宏觀情緒向好，偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：板塊情緒共振，低位修復(fù) 錳硅：板塊情緒共振，低位修復(fù) 焦炭：宏觀利好傳出，震蕩偏強(qiáng) 焦煤：宏觀利好傳出，震蕩偏強(qiáng) 動力煤：供需雙弱，震蕩偏弱

策略研究

國泰君安期貨黑色觀點9月4日

鐵礦石：宏觀情緒提振，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：地產(chǎn)利好提振，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：地產(chǎn)利好提振，偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：板塊情緒向好，共振走強(qiáng) 錳硅：估值矛盾漸顯，價有支撐 焦炭：宏觀擾動，震蕩偏強(qiáng) 焦煤：宏觀擾動，震蕩偏強(qiáng) 動力煤：情緒回暖，高位震蕩

策略研究

宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，黑色板塊共振上行

27日，受宏觀面提振，風(fēng)險資產(chǎn)整體共振，商品市場整體走強(qiáng)其中，國內(nèi)黑色板塊商品出現(xiàn)大幅上漲，鐵礦石主力合約2309領(lǐng)漲黑色板塊，漲幅達(dá)4.11%，焦煤、焦炭主力合約2309分別上漲2.34%、2.04%，螺紋鋼、熱卷主力合約2310漲幅分別為2.08%、2.40% 中原期貨黑色金屬研究員彭博涵表示，在國內(nèi)宏觀政策預(yù)期再次升溫的背景下，周二黑色系商品和地產(chǎn)股率先領(lǐng)漲 在方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華看來，周二商品整體走強(qiáng)，黑色商品同步上漲背后有風(fēng)險資產(chǎn)整體共振的因素，市場風(fēng)險偏好相比周一回升。

爐料

百年建筑早報：銀行間回購利率繼續(xù)下行，華東水泥需求或繼續(xù)維持高位震蕩趨勢

世界鋼鐵協(xié)會：全球鋼鐵需求預(yù)計將在2024年增長1.7％ ◎◎中國光伏行業(yè)協(xié)會理事長：預(yù)計2023年我國光伏累計裝機(jī)將首次超過水電 【金融】 ◎A股：滬指跌1.52%，醫(yī)藥板塊走強(qiáng)，北向資金凈賣出近80億 ◎商品：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，尿素跌逾4%，玻璃、滬鋅、滬錫跌逾3%，鐵礦石、純堿、滬鎳、甲醇跌逾2%；菜粕漲逾2%，白糖、紙漿、豆粕漲逾1%。

熱點文章

百年建筑早報：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，本期國內(nèi)混凝土產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.42%

324個省重點建設(shè)項目中，基礎(chǔ)設(shè)施項目121個、產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目178個、社會民生項目15個、生態(tài)環(huán)保項目10個 ◎經(jīng)濟(jì)日報：深挖改善性住房需求潛力文章稱，從中長期來看，是建設(shè)和改造更多高品質(zhì)的好房子眼下，應(yīng)該切實落實好合理支持改善性住房需求的相關(guān)政策 【金融】 ◎科創(chuàng)50指數(shù)漲超2%，半導(dǎo)體板塊大幅走強(qiáng) ◎國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，棉紗、燃油、原油漲逾2%，鄭棉、白糖、鐵礦石、瀝青漲逾1%；硅鐵跌3%，純堿、生豬、尿素跌逾2%。

日評

百年建筑早報：季度末資金面緊張，本周砂石發(fā)貨量周環(huán)比上升8.63%

◎中國汽車流通協(xié)會會長沈進(jìn)軍：延長“國六A”車型銷售期的相關(guān)政策即將出臺 ◎雄安新區(qū)首個投入運營的保障性租賃住房項目——雄安建信容東片區(qū)公寓項目·CCB建融家園揭牌啟動儀式在荷香園舉行，這標(biāo)志著雄安新區(qū)初步構(gòu)建起“多主體供給、多渠道保障、租購并舉”的住房政策體系 ◎安永：一季度全球IPO交易數(shù)量下降8%香港IPO市場有望逐步回暖 【金融】 ◎滬指探底回升漲0.65%，大消費板塊午后走強(qiáng) ◎國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，棉紗、PTA漲逾2%，鐵礦石、白糖、滬銀漲逾1%；滬鎳、不銹鋼跌逾2%，紅棗、硅鐵跌逾1%。

日評

國泰君安期貨黑色觀點2月22日

鐵礦石：高位反復(fù) 螺紋鋼：成交改善，震蕩偏強(qiáng) 熱軋卷板：成交改善，震蕩偏強(qiáng) 硅鐵：終端需求傳導(dǎo)，偏強(qiáng)震蕩 錳硅：板塊共振走強(qiáng)，震蕩延續(xù) 焦炭：偏強(qiáng)震蕩 焦煤：偏強(qiáng)震蕩 動力煤：港口報價企穩(wěn)反彈

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點2月10日

鐵礦石：材端表需增量好于預(yù)期 螺紋鋼：供需相對平穩(wěn)，高位反復(fù) 熱軋卷板：即期需求驅(qū)動，高位反復(fù) 硅鐵：即期需求向好，偏強(qiáng)震蕩 錳硅：板塊共振走強(qiáng)，微弱反彈 焦炭：情緒反復(fù)，寬幅震蕩 焦煤：情緒反復(fù)，寬幅震蕩 動力煤：供強(qiáng)需弱，偏弱運行

晨報速遞

百年建筑早報：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，多地重點項目集中開工

◎螞蟻集團(tuán)董事長兼CEO井賢棟：四個確定性是民企拼發(fā)展的底氣 ◎風(fēng)能和太陽能2022年首次成為歐盟國家最大的電力來源 【金融】 ◎滬指全天橫盤震蕩，釀酒等大消費板塊走強(qiáng)，兩市成交再破萬億. ◎國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，燃油跌逾5%，橡膠、不銹鋼、鐵礦石跌逾3%，玻璃、滬鎳、低硫燃油、原油、滬錫、硅鐵、焦炭、甲醇跌逾2%。

熱點文章

百年建筑早報：2022年中國外貿(mào)總值首次突破40萬億元大關(guān)，全國砂石出貨量降至近半年的最低點

一、聚焦 【政策】 ◎國家發(fā)改委：供暖季煤炭日產(chǎn)量穩(wěn)定在1200萬噸以上 ◎金融部門將設(shè)立1000億元住房租賃貸款支持計劃 ◎2022年中國外貿(mào)總值首次突破40萬億元大關(guān) ◎重點房企“三線四檔”規(guī)則將完善部分參數(shù)設(shè)置 ◎掀起全球價格戰(zhàn)！特斯拉下調(diào)所有車型美國售價 【金融】 ◎A股：A股三大指數(shù)均漲超1%，大消費、大金融板塊走強(qiáng) ◎港股：恒生指數(shù)收盤漲1.04%，醫(yī)藥股漲幅居前 ◎大宗：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，蘋果、鐵礦石、滬錫、PTA漲逾3%，純堿漲逾2%，乙二醇、焦煤、塑料、滬鎳、液化氣、紙漿、焦炭、豆粕、原油、燃油、低硫燃油、尿素、菜粕、滬鋅、螺紋鋼、滬鋁漲逾1%。

日評

百年建筑早報：年末回款為主，基建、房建、民用需求持續(xù)下降

◎黎巴嫩鎊對美元黑市匯率跌破45000，創(chuàng)歷史新低 ◎中國恒大：積極推進(jìn)境外債務(wù)重組，各方分歧正在不斷收窄 【金融】 ◎A股：三大指數(shù)小幅下跌，兩市成交僅5700億元，消費股掀漲停潮 ◎港股：恒指漲0.34％恒生科指漲0.71％，餐飲、教育板塊持續(xù)走強(qiáng) ◎大宗：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，燃油漲逾4%，鐵礦石、焦煤、滬銀漲逾3% 二、價格 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司與中國中鋼集團(tuán)有限公司實施重組，中國中鋼集團(tuán)有限公司整體劃入中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司，不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。

日評

國泰君安期貨：鋼材01合約面臨雙重下行壓力

鋼材：宏觀驅(qū)動邊際緩和，弱現(xiàn)實抑制上行空間近期鋼材受海內(nèi)外向好的宏觀預(yù)期影響，隨商品板塊共振走強(qiáng)隨著市場情緒降溫，鋼材運行邏輯或?qū)⒅鸩交貧w為產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實導(dǎo)向考慮到終端需求仍然疲弱，且預(yù)期兌現(xiàn)需要一定時間短期而言，受弱現(xiàn)實抑制，鋼材供給和利潤或持續(xù)承壓，產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋仍有演繹空間，上游爐料對應(yīng)存在需求收縮帶來的價格沖擊風(fēng)險，鋼材01合約或隨之面臨供需驅(qū)動和產(chǎn)業(yè)估值帶來的雙重下行壓力 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

機(jī)構(gòu)

中遠(yuǎn)海發(fā)上半年凈利潤26.9億元同比下降

上半年，中國疫情管控影響國內(nèi)石油進(jìn)口需求和煉廠原油加工量，加之OPEC減產(chǎn)等因素，原油市場活躍度大幅降低同時，中國主要散貨進(jìn)口同比下跌7%，其中煤炭、谷物、鐵礦石分別減少28%、11%和5%克拉克森下調(diào)2022年全球海運貿(mào)易增速，從年初預(yù)計的4%下調(diào)至2.9%運力供給放緩，克拉克森預(yù)計2022年油輪船隊運力增長2%，散貨船隊運力增長2.4%，集裝箱船隊運力增長3.5%，LNG船隊運力增長3.6% 航運市場方面，集裝箱收益延續(xù)其強(qiáng)勁表現(xiàn)，同時以成品油輪、阿芙拉等中小型油輪為代表的液貨板塊上漲后持續(xù)走強(qiáng)，共同推動克拉克森海運指數(shù)上漲，今年上半年較同期增長87%，是2008年下半年以來最好的半年平均水平，但各細(xì)分市場差異巨大。

船舶

Mysteel晚報：首席談8月鋼價有望延續(xù)超跌反彈運行態(tài)勢 全國無縫管廠集體上漲

◎午后，A股仍舊震蕩走低，且跌幅有所擴(kuò)大，截至收盤，滬指跌0.89%，深成指跌1.3%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.31%盤面上，旅游、白酒等消費股領(lǐng)跌房地產(chǎn)和半導(dǎo)體板塊跌幅居前機(jī)器人概念繼續(xù)走強(qiáng)，鳴志電器4連板風(fēng)光儲等新能源賽道逆勢沖高 【數(shù)據(jù)動態(tài)】 ◎Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為13534.55萬噸，環(huán)比增340萬噸；全國47個港口進(jìn)口鐵礦石庫存總量14095.85萬噸，環(huán)比累庫305.30萬噸。

每日分析

焦炭領(lǐng)漲黑色系商品延續(xù)反彈，油脂板塊延續(xù)跌勢

新華財經(jīng)北京6月9日電（吳鄭思、張瑤）國內(nèi)商品期貨市場6月9日震蕩走強(qiáng)，黑色系商品、原油及部分化工品種反彈帶動市場上揚其中，焦煤主力合約收盤大漲4.23%，領(lǐng)漲市場，鐵礦石期價收漲3.98%，焦煤、熱卷也均漲超2%能化品種多數(shù)反彈，其中PVC、燃料油和SC原油收盤漲幅均超過2%，低硫燃料油、PTA、20號膠等收漲逾1%另外，滬鉛日內(nèi)走勢強(qiáng)勁，主力合約尾盤收高2.93%，領(lǐng)漲有色金屬板塊油脂日內(nèi)延續(xù)跌勢，棕櫚油和豆油主力分別收跌2.02%和1.82%，繼續(xù)領(lǐng)跌市場；貴金屬板塊沖高乏力，滬金、滬銀收盤分別下跌0.13%和1.03%。

市場播報

淡水河谷一季度產(chǎn)量不及預(yù)期，鐵礦石大漲3.58%

1—2月，我國鐵礦石原礦產(chǎn)量12929.2萬噸，同比增長10.3%一季度我國鐵礦石市場整體呈現(xiàn)供需兩旺，相對緊平衡態(tài)勢3月份鐵礦石受到限產(chǎn)政策的壓制表現(xiàn)相對偏弱，但最近兩周鐵水產(chǎn)量連續(xù)回升，加之美金貨表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢，使得鐵礦石價格再次大幅走強(qiáng) “近期市場看漲預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵宏觀層面，周初以來美元指數(shù)的走弱提升了整個金屬板塊的看漲情緒產(chǎn)業(yè)層面，鐵礦石本輪上漲的驅(qū)動來自于成材的高利潤。

爐料