Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

核心觀點(diǎn)：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響，我們從對整體出口的影響，對鋼材直接出口的影響和對人民幣計(jì)價的鐵礦石期貨/現(xiàn)貨價格和基差的影響等這三個方面進(jìn)行分析本文的分析，既是基于對歷史數(shù)據(jù)回顧的定性分析，也將嘗試運(yùn)用數(shù)理模型量化人民幣匯率升值對以上三個方面的影響，并將基于近期和遠(yuǎn)期人民幣匯率可能出現(xiàn)的變化，預(yù)測上述三個方面的變化。

觀點(diǎn)

Mysteel：淺析UFLPA對全球銅價值鏈從礦山到終端的系統(tǒng)性影響

美國國土安全部于當(dāng)?shù)貢r間2025年8月19日宣布將鋼鐵、銅、鋰、燒堿和紅棗納入《防止強(qiáng)迫維吾爾人勞動法》（UFLPA）的高優(yōu)先級執(zhí)法清，這是首次將銅納入執(zhí)法清單政策的指向并非某一單一環(huán)節(jié)，而是覆蓋“礦-冶-材-器-線纜-終端”的整條價值鏈因此，此舉不僅影響銅原材料供應(yīng)端，還可能對下游產(chǎn)業(yè)鏈，包括電線電纜、家電、汽車等關(guān)鍵行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

主編視角

Mysteel解讀：無縫管產(chǎn)品實(shí)施出口許可證管理的影響及企業(yè)應(yīng)對分析

引言：2025年12月12日，商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布第79號公告，決定對《出口許可證管理貨物目錄（2025年）》進(jìn)行調(diào)整，將部分鋼鐵產(chǎn)品納入出口許可證管理范圍，執(zhí)行時間始于2026年1月1日在被納入出口許可證管理的鋼鐵產(chǎn)品清單中，涉及13大類無縫管產(chǎn)品，涵蓋37個商品編號（234-270號）無縫管產(chǎn)品出口許可證的最新變化，旨在規(guī)范無縫管出口行為，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，遏制低端產(chǎn)品無序競爭，同時可能對國內(nèi)涉及無縫管出口的貿(mào)易企業(yè)造成顯著影響。

主編視角

美國屯銅的驅(qū)動因素與市場影響分析

引言：2025年以來，美國掀起的精煉銅囤積浪潮成為全球銅市場最核心的變量從2月特朗普政府啟動銅進(jìn)口關(guān)稅調(diào)查引發(fā)跨市場套利“搶銅潮”，到7月關(guān)稅政策落地后庫存虹吸效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，再到2027年精煉銅分階段關(guān)稅預(yù)期懸而未決，美國通過政策引導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)短板與戰(zhàn)略儲備三重發(fā)力，持續(xù)虹吸全球銅庫存，推動COMEX庫存創(chuàng)2004年以來新高，而LME庫存跌至近十年低位，形成“美強(qiáng)歐弱”的結(jié)構(gòu)性失衡這一行為的背后，既是美國冶煉產(chǎn)能不足導(dǎo)致的進(jìn)口依賴剛需，也是其保障電網(wǎng)升級、AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展等戰(zhàn)略需求的主動布局。

熱點(diǎn)分析

CBAM默認(rèn)排放值成本或逼近300歐元/噸 進(jìn)口商警示成本抑制效應(yīng)

據(jù)外媒報(bào)道，多位卷材進(jìn)口商表示，對上周流出的最新CBAM基準(zhǔn)參數(shù)進(jìn)行初步解讀后發(fā)現(xiàn)，若采用默認(rèn)排放值，相關(guān)成本可能接近每噸300歐元（約350.6美元），已接近抑制性水平盡管計(jì)算過程復(fù)雜，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，只要最終參數(shù)得到確認(rèn)，按企業(yè)實(shí)際排放值申報(bào)仍具有可操作性從低排放亞洲鋼廠進(jìn)口熱軋卷，CBAM成本預(yù)計(jì)在30-60歐元/噸區(qū)間 市場人士指出，所有國家的默認(rèn)值均被上調(diào)，包括此前被認(rèn)為低估的中國和泰國。

產(chǎn)業(yè)資訊

[超高分子量聚乙烯]：中國將從產(chǎn)能快速擴(kuò)張的“追趕階段”邁向價值深度挖掘的“主導(dǎo)時期”

【導(dǎo)語】根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年中國超高分子量聚乙烯產(chǎn)能同比2024年激增81%當(dāng)前，在行業(yè)內(nèi)外，市場參與者們既對超高分子量聚乙烯市場已經(jīng)出現(xiàn)供大于求的狀況感到焦慮，又對下游新應(yīng)用場景拓展帶來的機(jī)遇滿懷期待。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：邯鄲啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng) 鐵水及板材影響情況跟蹤

據(jù)邯鄲市生態(tài)環(huán)境局官方通知，該市已于12月14日12時正式啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，轄區(qū)內(nèi)鋼鐵企業(yè)需嚴(yán)格落實(shí)限產(chǎn)管控措施與此同時，邯鄲地區(qū)板材鋼廠三座高爐處于檢修狀態(tài)，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將減少約15000噸；另有一座高爐計(jì)劃加入檢修行列，屆時將進(jìn)一步影響日均鐵水產(chǎn)量約5000噸 當(dāng)前華北熱軋板材市場正面臨高庫存壓力，以武安地區(qū)為例，中厚板社會庫存達(dá)78.55萬噸，處于同比高位，市場去庫需求迫切。

午評

Mysteel：CBOT連盤張家港市場豆油豆粕比值分析（20251216）

12月16日，豆油主力合約收盤價為7872元/噸，跌68元/噸，豆粕主力合約收盤價2777元/噸，漲19元/噸。

期市分析

Mysteel解讀：簡析印尼恢復(fù)煤炭出口關(guān)稅對市場的影響

背景：2025年11月26日印尼財(cái)政部長表示，為提高國家財(cái)政收入，將結(jié)束近20年來煤炭出口免稅政策，計(jì)劃從2026年開始對煤炭征收出口稅，稅收則根據(jù)全球價格進(jìn)行調(diào)整11月29日則明確稅率范圍在1%-5%之間12月煤炭出口稅率細(xì)則進(jìn)一步明確：將根據(jù)煤炭類型和價格浮動。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)葵花籽油粕比值分析（20251216）

截至2025年12月16日，葵花籽油毛油市場報(bào)價11500元/噸，國內(nèi)葵花粕均價2337元/噸，國內(nèi)葵花籽油粕比為漲4.92。

基差分析

[烷基化油日評]：多重影響交織 市場守穩(wěn)觀望（20251216）

1、今日摘要 ①、市場預(yù)計(jì)美國商業(yè)原油庫存將繼續(xù)增長，且長線供應(yīng)過剩風(fēng)險延續(xù)，國際油價下跌。

日評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)玉米油粕比值分析（20251216）

截至2025年12月16日，國內(nèi)玉米毛油均價8350元/噸；國內(nèi)普通玉米胚芽粕均價1560元/噸，價格持穩(wěn)；玉米油粕比為5.35。

基差分析

廣西45個林業(yè)產(chǎn)業(yè)專業(yè)園區(qū)年產(chǎn)值超1800億元

十四五”以來，廣西推動林業(yè)從“產(chǎn)木大區(qū)”向“產(chǎn)業(yè)強(qiáng)區(qū)”跨越升級目前，全區(qū)45個林業(yè)產(chǎn)業(yè)專業(yè)園區(qū)入園企業(yè)超3000家，園區(qū)年產(chǎn)值超1800億元；木材加工和造紙業(yè)規(guī)上企業(yè)達(dá)2300多家，約占全區(qū)規(guī)上企業(yè)總數(shù)的四分之一

行業(yè)資訊

Mysteel解讀：糧食拍賣傳聞影響下的玉米市場如何運(yùn)行？

【導(dǎo)語】據(jù)市場傳聞稱，近期將有240萬噸調(diào)節(jié)性儲備玉米拍賣，另外1月份超期小麥也或拍賣受傳聞影響玉米市場發(fā)生了怎樣的變化？ 糧食拍賣傳聞后，東北玉米價格略顯下滑拍賣傳聞往往暗示政策層可能增加市場供應(yīng)，以緩解供需緊張或抑制價格上漲，一定程度上也反映出市場對當(dāng)前玉米價格的擔(dān)心上周東北玉米價格呈現(xiàn)小幅下調(diào)的態(tài)勢，現(xiàn)貨價格下調(diào)幅度在30元/噸左右，玉米期貨價格2601也由高點(diǎn)2310元/噸，下滑至2230-2240元/噸。

熱點(diǎn)分析

馬斯克要贏麻了？投行喊出特斯拉市值明年底或沖3萬億美元

美國知名投行韋德布什（Wedbush Securities）的董事總經(jīng)理、知名科技分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）堅(jiān)定看好特斯拉的長期上漲前景該分析師周一在X上發(fā)文稱，由于特斯拉努力開發(fā)和推動其人工智能（AI）項(xiàng)目，在樂觀情境下，市值有望在2026年底沖上3萬億美元 艾夫斯表示，隨著自動駕駛和機(jī)器人業(yè)務(wù)逐步邁向商業(yè)化，特斯拉正在進(jìn)入一個關(guān)鍵發(fā)展期。

汽車

1-11月慈溪出口取暖器產(chǎn)值33.2億元

據(jù)慈溪海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1月至11月，慈溪出口取暖器產(chǎn)值33.2億元，其中出口歐盟12.8億元，同比增長8.4%；出口英國3.7億元，同比增長14.1%

家電

徽商期貨：美聯(lián)儲2026年或放緩降息步伐 黃金、銅等品種仍具備多頭配置價值

在12月議息會議上，美聯(lián)儲宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點(diǎn)，與市場預(yù)期一致，今年累計(jì)降息75個基點(diǎn)會后公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲決策層的利率路徑預(yù)測和9月公布點(diǎn)陣圖時一致，依然預(yù)計(jì)明年會有一次25個基點(diǎn)的降息這意味著，明年美聯(lián)儲降息動作或較今年明顯減少 市場在會議前基本定價了“鷹派”降息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會上的發(fā)言以及準(zhǔn)備金管理型購債（RMP）的啟動反而是超預(yù)期“鴿派”因此，除了美元指數(shù)下跌之外，以美股和有色金屬為代表的風(fēng)險資產(chǎn)價格普遍上漲，各期限美債利率均有所下行。

貴金屬

[增值肥料]：廣東某企增值性肥料價格快訊

隆眾資訊12月16日報(bào)道：廣東某企復(fù)合肥局部出廠參考17-17-17腐植酸鉀4350元/噸左右，高塔硫酸鉀的3855元/噸，量大優(yōu)惠，新單正常接單。

增值肥料類

世貿(mào)組織：全球價值鏈展現(xiàn)韌性，正加速重構(gòu)

世界貿(mào)易組織當(dāng)?shù)貢r間15日在瑞士日內(nèi)瓦發(fā)布《2025年全球價值鏈發(fā)展報(bào)告》該報(bào)告指出，盡管面臨地緣政治緊張、金融不確定性、氣候壓力等現(xiàn)實(shí)因素制約，全球價值鏈總體保持韌性并持續(xù)重構(gòu)世貿(mào)組織總干事伊維拉表示，全球化并未終結(jié)，2023年全球價值鏈貿(mào)易占比為46.3%報(bào)告認(rèn)為，價值鏈正通過區(qū)域布局調(diào)整、數(shù)字化與自動化、產(chǎn)業(yè)政策及綠色投資等多維度重組，但貿(mào)易成本上升和融資短缺仍對邊緣經(jīng)濟(jì)體構(gòu)成挑戰(zhàn) 。

國際

Mysteel年報(bào)：從競爭失序到價值回歸——“反內(nèi)卷”引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化【供給變革篇】

【核心觀點(diǎn)】 2026年，“反內(nèi)卷”政策將進(jìn)一步引導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變其政策效果將直觀體現(xiàn)為投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、消費(fèi)逐漸回暖與物價溫和修復(fù) 在投資層面，固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)將溫和放緩至0%-3%區(qū)間，增長邏輯從總量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向“有壓有?！钡慕Y(jié)構(gòu)分化：對傳統(tǒng)產(chǎn)能維持嚴(yán)格管控，對新興行業(yè)側(cè)重引導(dǎo)高端化升級，同時對關(guān)鍵前沿領(lǐng)域保持鼓勵支持。

觀點(diǎn)