動(dòng)力煤、原油價(jià)格高位振蕩 大宗商品進(jìn)入“超級(jí)周期”？

近期，大宗商品市場(chǎng)紅紅火火，以能源板塊為例，煤炭價(jià)格在需求淡季不降反升；布倫特原油價(jià)格自去年11月開(kāi)始一路攀升，最大漲幅一度超60%，市場(chǎng)上有關(guān)大宗商品進(jìn)入“超級(jí)周期”的聲音開(kāi)始升溫但近日市場(chǎng)風(fēng)向快速由極度看漲變?yōu)閷?duì)需求端的悲觀判斷，這種狀況對(duì)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)心態(tài)的擾動(dòng)極大，因而短期內(nèi)價(jià)格仍可能呈現(xiàn)大幅度的波動(dòng) 動(dòng)力煤“漲”聲一片 3月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)再次出現(xiàn)淡季不淡的行情，動(dòng)力煤期貨主力合約從2月下旬起止跌企穩(wěn)，動(dòng)力煤價(jià)格再度回暖，主產(chǎn)地和北方港口煤價(jià)均維持高位運(yùn)行，近期圍繞著680元/噸的點(diǎn)位振蕩整理。

爐料

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251205-1211）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，伊拉克部分油田恢復(fù)生產(chǎn)，且美國(guó)方面仍在推動(dòng)俄烏和談，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)下跌，然成本下跌幅度不及油制PP價(jià)格下跌幅度，油制PP利潤(rùn)下滑在-604.22元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，火電日耗提升較為有限，終端觀望情緒濃厚，動(dòng)力煤價(jià)格小幅下滑，然下滑幅度不及煤制PP價(jià)格，煤制PP利潤(rùn)下滑在-568.80元/噸。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：供應(yīng)預(yù)期持續(xù)寬松 聚丙烯市場(chǎng)情緒悲觀

綜述 本周聚丙烯價(jià)格進(jìn)入快速下行通道，拉絲全國(guó)均價(jià)在6286元/噸，較上周跌77元/噸，跌幅1.21%。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需預(yù)期悲觀主導(dǎo)市場(chǎng)情緒 乙二醇跌勢(shì)延續(xù)

截止12月5日，WTI收至每桶60.08美元，布油收至每桶63.75美元OPEC+12月增產(chǎn)氛圍延續(xù)，但市場(chǎng)對(duì)此關(guān)注度已經(jīng)降低，而俄烏等地緣局勢(shì)不穩(wěn)定，依然帶來(lái)短線(xiàn)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；但圣誕用油旺季將至，美國(guó)原油需求出現(xiàn)季節(jié)性提升，疊加美聯(lián)儲(chǔ)即將降息，提振經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期，預(yù)計(jì)本周原油價(jià)格存小幅上漲預(yù)期 2、煤炭：短期內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供增需弱格局難改，煤價(jià)以震蕩偏弱為主在港口庫(kù)存高位、終端需求釋放緩慢以及進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)等因素將持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成壓力，部分貿(mào)易商看空情緒較濃，讓利出貨意愿增強(qiáng)，可能進(jìn)一步降價(jià)出貨，預(yù)計(jì)本周動(dòng)力煤震蕩下行仍是主導(dǎo)。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251128-1204）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)繼續(xù)權(quán)衡俄烏局勢(shì)進(jìn)展，且對(duì)長(zhǎng)線(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)依然存在，油價(jià)承壓運(yùn)行，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)在-587.77元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，現(xiàn)階段下游用戶(hù)采購(gòu)市場(chǎng)煤積極性低迷，終端零星拉運(yùn)滿(mǎn)足生產(chǎn)剛需即可，貿(mào)易商則多暫緩采購(gòu)，動(dòng)力煤價(jià)格小幅下滑，煤制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)在-516.76元/噸。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：宏觀與供需博弈升級(jí) 聚丙烯市場(chǎng)走勢(shì)承壓

綜述 本周聚丙烯價(jià)格漲后回落，拉絲全國(guó)均價(jià)在6363元/噸，較上周跌24元/噸，跌幅0.38%周期內(nèi)政治局會(huì)議召開(kāi)，國(guó)內(nèi)政策層面釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)等政策落地的預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)化工品等與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較高的品種形成支撐，周五聚丙烯市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251121-1127）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，地緣擔(dān)憂(yōu)情緒緩和，疊加OPEC+增產(chǎn)操作仍在持續(xù)推進(jìn)，均給予油市壓力，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)在-598.26元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，在寒潮天氣影響趨弱、港口煤價(jià)僵持等因素影響下，買(mǎi)方觀望壓價(jià)情緒也在升溫，動(dòng)力煤價(jià)格區(qū)間震蕩，煤制PP利潤(rùn)小幅下跌在-579.80元/噸。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：供應(yīng)端壓力出現(xiàn)緩解 乙二醇止跌企穩(wěn)

截止11月28日，WTI收至每桶58.55美元，布油收至每桶63.2美元美國(guó)及委內(nèi)瑞拉局勢(shì)膠著，存供應(yīng)趨緊預(yù)期地緣局勢(shì)不穩(wěn)定，對(duì)油價(jià)的支撐仍在，預(yù)計(jì)本周原油價(jià)格存小幅上漲預(yù)期 2、煤炭：持續(xù)上升的庫(kù)存走向?qū)γ簝r(jià)壓制作用明顯，市場(chǎng)資源調(diào)入繼續(xù)保持在高位水平，整體流通貨源穩(wěn)中有增，需弱供增之下賣(mài)方銷(xiāo)售壓力不斷提升，價(jià)格承壓繼續(xù)松動(dòng)即使貿(mào)易商對(duì)冬季需求增長(zhǎng)存在幻想，但距離春節(jié)尚遠(yuǎn)，市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)利好支撐有限，預(yù)計(jì)本周動(dòng)力煤存震蕩下行預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀與供需激烈抗?fàn)? 聚丙烯困境中尋新機(jī)

綜述 本周聚丙烯價(jià)格繼續(xù)走低，拉絲全國(guó)均價(jià)在6354元/噸，較上周跌78元/噸，跌幅1.21%本周聚丙烯市場(chǎng)仍呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，受到美俄制定俄烏和平方案相關(guān)消息影響，原油跌至近一個(gè)月來(lái)新低，成本端壓力小幅緩解宏觀情緒走弱導(dǎo)致期貨及商品市場(chǎng)出現(xiàn)較大跌幅，PP盤(pán)面跟隨下跌。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251114-1120）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)對(duì)部分產(chǎn)油國(guó)制裁仍令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)俄烏沖突仍無(wú)實(shí)質(zhì)性緩和，導(dǎo)致潛在的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)尚在，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)上漲，油制PP利潤(rùn)下滑在-675.66元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，受冷空氣影響，我國(guó)大范圍降溫，多數(shù)對(duì)后市留有取暖耗煤需求預(yù)期，坑口拉運(yùn)稍有好轉(zhuǎn)，動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，煤制PP利潤(rùn)下跌在-545.67元/噸。

利潤(rùn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251107-1113）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，多家機(jī)構(gòu)提示未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，疊加需求疲軟現(xiàn)狀改善緩慢，給予油市壓力，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)下跌，然成本下跌幅度不及PP價(jià)格，油制PP利潤(rùn)小幅下滑在-585.28元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，立冬后，隨著氣溫逐步下降，民用供暖需求季節(jié)性增加，終端剛性補(bǔ)庫(kù)需求逐漸釋放，動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，煤制PP利潤(rùn)下跌在-531.73元/噸。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎 聚丙烯價(jià)格維持震蕩走低態(tài)勢(shì)

綜述 本周聚丙烯價(jià)格下降，拉絲全國(guó)均價(jià)在6432元/噸，較上周跌15元/噸，跌幅0.23%本周聚丙烯現(xiàn)貨繼續(xù)下行，周五對(duì)于原油供需過(guò)剩預(yù)期提升油價(jià)走弱，現(xiàn)貨在情緒端偏弱帶動(dòng)下延續(xù)下跌隨著丙烯、丙烷價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，PDH及外采丙烯利潤(rùn)再度壓縮，高成本壓力下，預(yù)計(jì)后期企業(yè)檢修增加，供應(yīng)端壓力適當(dāng)緩解。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251031-1106）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)需求疲軟及供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，疊加美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，對(duì)油價(jià)形成利空抑制，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)在-559.82元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，近日下游用戶(hù)拉運(yùn)積極性提升，站臺(tái)及貿(mào)易商拉運(yùn)需求增加，疊加港口價(jià)格上漲帶動(dòng)，坑口交投活躍度繼續(xù)提升，動(dòng)力煤價(jià)格上漲，煤制PP利潤(rùn)下跌在-402.00元/噸。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：供需失衡格局延續(xù) 聚丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)下行

綜述 本周聚丙烯價(jià)格微降，拉絲全國(guó)均價(jià)在6447元/噸，較上周跌19元/噸，跌幅0.29%。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251024-1030）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁延續(xù)，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談進(jìn)展積極，疊加美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)上漲，油制PP利潤(rùn)下滑在-606.91元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，由于價(jià)格漲勢(shì)過(guò)高過(guò)快，買(mǎi)方觀望心態(tài)明顯升溫，貿(mào)易商恐高出貨意愿增加，操作采買(mǎi)節(jié)奏放緩，動(dòng)力煤價(jià)格小幅回落，煤制PP利潤(rùn)修復(fù)在-269.20元/噸。

利潤(rùn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251017-1023）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，OPEC+維持增產(chǎn)，全球經(jīng)濟(jì)及需求增速放緩，供需格局失衡，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)下跌，然下跌幅度不及油制PP價(jià)格，油制PP利潤(rùn)小幅下滑在-283.80元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，臨近冬儲(chǔ)，下游釋放部分采購(gòu)需求給予煤價(jià)有力支撐，大集團(tuán)多次更新上調(diào)亦給予市場(chǎng)信心，動(dòng)力煤價(jià)格上漲，煤制PP利潤(rùn)下滑在-310.65元/噸。

利潤(rùn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20251010-1016）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)際能源署警示長(zhǎng)線(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，且美國(guó)引發(fā)的貿(mào)易爭(zhēng)端抑制需求前景，均給予油市壓力，本周?chē)?guó)際油價(jià)下跌，油制PP利潤(rùn)上漲在-278.53元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)慶假期正值動(dòng)力煤需求旺季前夕，北方主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨進(jìn)一步加劇了原本就因政策管控而趨緊的供應(yīng)格局，動(dòng)力煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，煤制PP利潤(rùn)下滑在3.18元/噸。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：下游虧損減需求 甲醇行情遇冷冬

10月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)港口與內(nèi)地同步下滑港口甲醇市場(chǎng)受高供應(yīng)壓力持續(xù)影響，全月維持波動(dòng)偏弱走勢(shì)，月末外輪卸貨進(jìn)度不及預(yù)期，但下游提貨量顯著減弱，導(dǎo)致港口甲醇庫(kù)存窄幅積累，價(jià)格再度承壓走弱。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：多重利空壓制 乙二醇弱勢(shì)難返

截止10月17日，WTI收至每桶57.54美元，布油收至每桶61.29美元近期巴以局勢(shì)再現(xiàn)不穩(wěn)定性，俄烏沖突也無(wú)明顯緩和跡象，地緣導(dǎo)致的短線(xiàn)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，短暫拉動(dòng)原油價(jià)格上漲，然OPEC+處于增產(chǎn)進(jìn)程中，均給予油市壓力，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)上漲空間有限，延續(xù)偏弱格局 2、煤炭：截止目前，內(nèi)蒙古產(chǎn)5500卡動(dòng)力煤秦皇島平倉(cāng)價(jià)收于744元/噸產(chǎn)地降雨影響逐漸減弱，但政策性檢查仍限制供應(yīng)增量，煤礦生產(chǎn)以銷(xiāo)定產(chǎn)，供應(yīng)難有明顯釋放；此外北港調(diào)入量受限，港口庫(kù)存短期難以大幅累積，結(jié)構(gòu)性缺貨問(wèn)題仍存。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20251010-1016）

短期來(lái)看，OPEC+增產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)增速放緩，使得原油市場(chǎng)供應(yīng)寬松需求欠佳的格局愈發(fā)明顯地緣局勢(shì)局部緩和，暫難激化，且金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫，油價(jià)或繼續(xù)下跌，油制抗沖PP利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，全國(guó)大部分地區(qū)氣溫普降，電廠(chǎng)日耗上升明顯，市場(chǎng)需求稍有釋放，產(chǎn)地煤價(jià)也以穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)下周煤制抗沖PP利潤(rùn)窄幅下降 樣本說(shuō)明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國(guó)聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和聚丙烯主流價(jià)格進(jìn)行理論利潤(rùn)監(jiān)測(cè)。

利潤(rùn)