永安期貨：三因素透視焦煤價格走向

因此，供應端短期仍以偏弱運行為主，累庫幅度或不及預期 最后，從動力煤帶動下跌的邏輯看，8月以來，焦煤與動力煤現貨比價維持在1.73左右波動，11月初升至1.77，當前回落至1.7，跌幅約4%這表明焦煤跌幅大于動力煤，因此“被帶動下跌”的說法并不完全成立若按動力煤現貨預期底部700~750元/噸、比值1.73估算，對應焦煤價格在1210~1300元/噸區(qū)間，動力煤價下跌對焦煤的影響幅度為0~100元/噸。

原料

印尼將于明年對煤炭征收1%至5%出口稅

印度尼西亞財政部長普爾巴亞·尤迪·薩德瓦近日表示，印尼政府計劃自2026年起對煤炭出口征收1%至5%的關稅該政策旨在不削弱印尼煤炭國際競爭力的前提下提高國家財政收入、優(yōu)化稅收結構，已納入2026年度國家預算框架并進入推進程序 普爾巴亞指出，印尼作為全球重要的動力煤出口國之一，煤炭出口長期享受免稅待遇，但隨著國內外經濟環(huán)境變化以及財政收入壓力增加，政府決定恢復對煤炭出口征稅稅率將依據煤炭的熱值和類別分級設定，區(qū)間為1%至5%。

聚焦

Mysteel：12月9日(17:30)進口市場動力煤價格行情

9日進口市場動力煤價格弱勢運行國內遠期招投標方面，沿海電廠陸續(xù)釋放明年1月進口煤采購需求，但因終端用戶在庫存支撐下壓價態(tài)度強硬，進口貿易商為出貨投標重心低位震蕩，其中印尼煤Q3800小船電廠投標價為455元/噸，折算FOB價約47美金/噸，按照當前國際市場成交來看，成本倒掛0.5-1美金/噸左右國內進口現貨市場方面，華南非電終端企業(yè)需求釋放不佳，兩廣地區(qū)水泥用戶停窯，僅化工等用戶按需采購，澳煤Q5500成交價圍繞800元/噸小幅震蕩，短期來看進口動力煤市場壓力仍存。

日評

[利潤]：中國甲醇樣本利潤周數據統(tǒng)計（20251205-1211）

本期（20251205-1211），國內甲醇樣本工藝路線制甲醇理論利潤多數有改善表現，煤制、天然氣制環(huán)比虧損均有收窄，焦爐氣制則小幅趨弱。

利潤

[利潤]：中國聯堿法純堿（雙噸）利潤周數據統(tǒng)計（20251211）

利潤

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

現秦皇島港Q5500動力煤平倉價803元/噸，Q5000平倉價703元/噸 【進口】：國際市場動力煤價格承壓下行本周國內沿海電廠陸續(xù)釋放12月底到1月采購需求，據悉福建地區(qū)某電廠Q3800最低投標價447.5元/噸，價格不斷小幅下探近日印尼Q3800巴拿馬船FOB報價區(qū)間48-49美元/噸，實際成交水平47.7-48美元/噸，但回國海運費高位震蕩，按當前價格核算進口貿易商倒掛問題嚴重，且終端僅維持低價少量拿貨，市場悲觀情緒濃厚，短期內進口煤價格或弱勢運行，后續(xù)需關注氣溫變化及電廠耗存情況。

周評

Mysteel：內貿走弱與需求觀望形成壓制 進口動力煤跌勢未改

截至12月10日環(huán)渤海八港庫存已升至2829萬噸，周環(huán)比大幅增加201萬噸供給寬松格局下，港口報價承壓連續(xù)下挫，自11月24日進入下行通道以來，至12月11日秦皇島港Q5500動力煤報價累計下跌60元/噸至770元/噸左右，Q5000煤價累計下跌68元/噸至669元/噸左右內貿價格重心的快速下移，導致進口中高卡煤的到岸成本與內貿煤相比價格優(yōu)勢明顯收窄，市場看空情緒持續(xù)蔓延 數據來源：鋼聯數據 國內沿海電廠陸續(xù)釋放1月進口煤采購需求，在強烈的看跌預期下，投標價不斷探底，據悉華南區(qū)域某電廠印尼Q3800最低投標價降至437元/噸，澳煤Q5500最低投標價748元/噸，按當前價格核算貿易商所持高成本貨盤倒掛風險仍存，但上下游對后市看法較為悲觀，部分貿易商為減少虧損低價參與投標出貨，而終端電廠在庫存充裕、日耗未有顯著提升下僅維持剛需采購策略，實際接貨數量有限，部分到港貨盤由于無明確流向而被迫落地。

煤焦熱點

2025首屆中國無煙煤冶金用煤及進出口市場研討會圓滿落幕

質量標準化：在計算時，Mysteel運用指標的升級/降級來確定價格補償/罰款這些價格差異是參考當前市場價格估算的實際價值，以及合同規(guī)范的典型行業(yè)慣例確定的指標價格補償/罰款 非標準值：對于非標準值規(guī)格（超出低揮發(fā)噴吹煤的區(qū)間范圍），Mysteel還適用選擇性價格溢價/折扣，或不采納此規(guī)格進行價格指數計算 上海鋼聯電子商務股份有限公司 無煙煤價格指數負責人 楊辰瑞 上海鋼聯電子商務股份有限公司動力煤分析師韓雅娟講述了《冬儲與政策調控交織 動力煤市場的矛盾與破局》。

會議報道

[利潤]：中國甲醇樣本利潤周數據統(tǒng)計（20251128-1204）

本期（20251128-1204），國內甲醇樣本工藝路線制甲醇理論利潤均有改善表現，煤制、天然氣制虧損有收窄，焦爐氣制盈利環(huán)比有增。

利潤

Mysteel盤點：3日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口成交氛圍僵持

3日進口動力煤價格重心明顯下移，據悉福建地區(qū)某電廠Q3800最低投標價456元/噸，交貨期為1月初，周環(huán)比下調9元/噸按當前價格核算Q3800FOB約48美元/噸，而回國海運費高位震蕩，在運力需求尚可下短期下調可能性較小，進口貿易商雖對冷冬仍有期盼但對價格走勢信心不足，以優(yōu)先出貨為主，故投標價明顯向下，但在快速下行階段多數電廠維持低價剛需采購策略，貿易商實際操作空間受限，出貨壓力較大。

盤點

【隆眾聚焦】：供應逐步增量 純堿價格穩(wěn)中調整

周內原料端礦鹽價格持穩(wěn)，動力煤價格呈現下行，成本端走低；純堿自身價格維持穩(wěn)定，但副產品氯化銨價格小幅拉漲，故聯堿法雙噸利潤小幅走強，但仍處于虧損狀態(tài)中國氨堿法純堿理論利潤-68.50元/噸，環(huán)比下降77.92%周內成本端海鹽價格震蕩上行，無煙煤價格延續(xù)穩(wěn)定，成本呈現增加，而純堿價格相對穩(wěn)定，故氨堿法利潤震蕩走低 據隆眾資訊生產成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-223.00元/噸，環(huán)比+4.27元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤6.52元/噸，環(huán)比+2.01元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤21.36元/噸，環(huán)比+52.84元/噸。

熱點聚焦

Mysteel日評：3日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口成交氛圍僵持

3日進口動力煤價格重心明顯下移，據悉福建地區(qū)某電廠Q3800最低投標價456元/噸，交貨期為1月初，周環(huán)比下調9元/噸按當前價格核算Q3800FOB約48美元/噸，而回國海運費高位震蕩，在運力需求尚可下短期下調可能性較小，進口貿易商雖對冷冬仍有期盼但對價格走勢信心不足，以優(yōu)先出貨為主，故投標價明顯向下，但在快速下行階段多數電廠維持低價剛需采購策略，貿易商實際操作空間受限，出貨壓力較大。

日評

[利潤]：中國聯堿法純堿（雙噸）利潤周數據統(tǒng)計（20251204）

利潤

Mysteel月報：12月蘭炭市場利多利空因素交織 價格呈現區(qū)間震蕩格局

截止2025年11月27日陜西市場主流紅柳林塊煤競拍成交均價793.8元/噸，相比上期價格跌2.63元/噸，考慮蘭炭企業(yè)均有配煤，核算蘭炭成本約1102元/噸；新疆市場原煤價格主流成交價190元/噸，核算400公斤蘭炭成本約210元/噸放眼12月份，12月動力煤價格將呈現區(qū)間震蕩格局，核心運行區(qū)間預計在770-850元/噸，市場關注重心基本都放在氣溫的變量上若12月出現持續(xù)7天以上的超強寒潮，電廠日耗突破950萬噸，且主產區(qū)因安全檢查進一步減產，煤價可能短期突破850元/噸，但政策大概但政策大概率快速介入調控，難維持高位。

月評

[利潤]：中國甲醇樣本利潤周數據統(tǒng)計（20251121-1127）

本期（20251121-1127），國內甲醇樣本工藝路線制甲醇理論利潤差異表現，煤制、天然氣制仍偏弱，焦爐氣制周期內略有改善。

利潤

[利潤]：中國聯堿法純堿利潤周數據統(tǒng)計（20251127）

利潤

永安期貨：硅鐵成本支撐仍存

展望四季度，各成本項預計表現不一首先，寧夏產區(qū)結算電價已明確，預計將推升生產成本約40元/噸其次，蘭炭價格主要受塊煤價格影響隨著旺季來臨，終端用煤需求逐步回升，預計對蘭炭價格形成支撐最后，氧化鐵皮與硅石價格波動幅度有限，對成本影響整體可控整體上，在動力煤價格不看跌的前提下，短期內硅鐵成本支撐依然存在 10月，硅鐵市場維持供過于求格局全國硅鐵月度產量為51萬噸，環(huán)比增長3.5%。

原料

Mysteel：焦炭降價風險增加，下月初或開啟下行周期

焦企利潤修復需要一定時間，鋼廠焦炭庫存622.34萬噸，在今年整體高生產的背景下，庫存不算太高，暫時還不具備非常充足的提降條件預計等待煤價讓出足夠利潤空間，以及鋼廠焦炭庫存進行一定的補庫動作后，11月底提降首輪，12月初落地的可能性較大 四、本輪下調預計1-2輪 在供暖季背景下，動力煤等煤種情緒持續(xù)偏強，對焦煤有一定的帶動支撐作用。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：?海鹽漲價心態(tài)較濃，兩堿企業(yè)增加采購途徑

海鹽秋扒損失同期來說影響較小，海鹽達標鹽產出不及預期，海鹽主產區(qū)生產企業(yè)對于原鹽惜鹽心態(tài)增加，海鹽報價上漲幅度較大 氯堿利潤方面，截止20251113，氯堿成本測算來看，動力煤價格維持上行，原鹽價格上調，燒堿理論生產成本增加。

熱點聚焦

2026鐵礦石產融結合交流會同期論壇圓滿落幕

其中鐵礦石作為全球工業(yè)化的晴雨表，表現優(yōu)于其他資產類別煉焦煤方面，新交所提供對沖工具管理波動風險動力煤市場方面則允許能源轉型參與者管理其價格風險 此外，新交所作為全球最大干散貨FFA結算場所，在干散貨FFA衍生品市場保持領先地位。

會議報道